核心观点 - 公司通过"弹性定价"模式向全行业开源，旨在与业主共建服务新标准，推动"优质优价"消费理念成熟[1] - 2025年上半年公司营收181.4亿元同比增长3.1%，核心净利润13.2亿元同比增长10.8%，盈利质量提升[2] - 公司业务结构优化，开发商关联业务收入占比降至6.5%，核心业务收益与开发商业务降幅形成"剪刀差"[3] - 公司提出H类真人、R类机器人、A类智能体的三类员工协作模式，AI应用取得进展[6] 财务表现 - 循环型业务收入163.1亿元同比增长9.5%，占总收入89.9%，毛利21.1亿元同比增长8.8%[3] - 科技服务毛利率达37.7%，居住资产相关业务在22.3%毛利率下实现近40%增长[3] - 现金资产114.6亿元，经营性现金流同比增加20.5亿元[5] - 中期拟派息11亿元，年化股息率约9%[5] 业务发展 - 住宅物业管理业务毛利率保持稳健，体现现金流属性和长期可持续性[3] - 弹性定价模式已在重庆、青岛等地落地，重庆项目物业费收缴率提升20%[4] - 三大升级方向：从物业服务升级为资产服务和数据服务、升级蝶城消费基础设施、升级AI和科技能力[5] - 未来投资重点：同业并购提升协同效应、打造城市基础消费设施标杆项目、加大科技投入[5] 行业趋势 - 物业行业从"规模扩张"转向"质量竞速"，部分地方政府出台物业费价格政策[4] - 价格敏感度攀升使业主对降价诉求凸显，部分城市出现物业费降费潮[4] - 弹性定价模式通过服务透明化实现"质价相符"，保障物业公司合理盈利同时尊重业主诉求[4] 技术创新 - 首批6名AI员工完成转正答辩正式上岗，GC平台升级2.0版本实现多种RAG与MCP升级[6] - AI应用需与客户需求、服务感知结合，避免技术自嗨，积极与行业、学界交流[6]