稳定币的现状与挑战 - 国际清算银行（BIS）指出稳定币在单一性、弹性和完整性三项关键测试中表现不佳，仅能发挥辅助作用 [1][2] - 稳定币因发行人差异导致价值不统一，交易价格常偏离票面价值，破坏货币流通的无条件性原则 [2][3] - 稳定币发行机制缺乏弹性，新增供应需全额预付资金，无法像银行体系那样弹性调节流动性 [4] - 稳定币在反洗钱/反恐怖融资方面存在重大缺陷，匿名性和跨境流通特性增加监管难度 [5][6] 稳定币的监管进展 - 超过60%的司法管辖区已开始制定稳定币监管框架，但跨境监管协调仍是挑战 [8] - 欧盟、日本和新加坡要求稳定币发行人获得授权并设立本地实体，以降低不受监管的海外发行风险 [8] - 监管需重点关注KYC合规、反洗钱/反恐怖融资规定以及稳定币支撑资产的质量 [7] 代币化的潜力与前景 - BIS认为央行储备、存款和政府证券的代币化可能成为下一代货币和金融体系的基石 [1][8] - 代币化可提高运营效率，通过智能合约实现利息计算、支付和流动性管理自动化 [9] - "松树计划"展示了代币化金融体系的优势，包括货币政策实施的灵活性和后台任务自动化 [9][10] - 代币化需解决现有系统与新兴基础设施的互操作性挑战，避免市场碎片化 [10] 央行在代币化中的角色 - 央行可通过提供代币化储备和便利设施，为金融市场采用代币化货币和证券奠定基础 [10] - 央行需建立信任，鼓励私营部门采用代币化系统并确保其符合公共政策目标 [10]

稳定币的现状与挑战 - 国际清算银行报告指出稳定币在单一性、弹性和完整性三项关键测试中表现不佳，未达到成为货币体系支柱的要求 [1] - 稳定币作为数字不记名工具缺乏央行提供的结算功能，交易汇率经常变化破坏单一性 [2] - 稳定币在无边界公链上运作，成为绕过诚信保障措施进行非法活动的首选工具 [2] 稳定币的潜在风险 - 稳定币承诺平价兑换但商业模式涉及流动性或信用风险，存在内在矛盾 [2] - 货币主权丧失和资本外逃是新兴市场和发展中经济体的主要担忧 [2] - 稳定币持续增长可能构成金融稳定风险，包括安全资产抛售的尾部风险 [2] 监管挑战与解决方案 - 稳定币监管需基于"相同活动、相同风险、相同监管结果"原则，但实施难度大 [3] - 稳定币在无需许可的公共区块链上流通，监管范围比传统中介机构更窄 [3] - 稳定币无国界性质对国家监管框架构成挑战，需国际协调避免监管漏洞 [3] 未来货币体系的替代方案 - 基于统一账本的创新前景光明，能释放效率提升和新的合约可能性 [3] - 央行储备、存款和政府证券的代币化可能成为下一代货币体系的基石 [3] - 各国央行需发挥催化作用，提供新的货币形式以释放代币化系统潜力 [3]