报告行业投资评级 无 报告的核心观点 印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降，原料偏紧；7月头部企业生产节奏稳定，个别冶炼厂产量上行，新增产能有投放计划，带动精炼镍产量小幅增加；不锈钢厂利润改善而提产，新能源车产销爬升，但三元电池需求有限；近期镍价上涨采需减弱，现货升水持稳，国内库存上升，海外LME库存增长；技术面多空有分歧，关注M60争夺，预计区间宽幅震荡；操作上建议暂时观望或区间操作，参考12.0 - 12.5 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价为122130元/吨，环比涨950；09 - 10月合约价差为 - 150元/吨，环比涨10 [3] - LME3个月镍价格为15115美元/吨，环比持平；沪镍主力合约持仓量77193手，环比降1762 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 25349手，环比降2345；LME镍库存211296吨，环比降936 [3] - 上期所镍库存26194吨，环比增444；LME镍注销仓单合计14832吨，环比降936；仓单数量20723吨，环比增102 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价122850元/吨，环比涨900；1镍板长江有色现货均价122750元/吨，环比涨700 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）价格均为85美元/吨，环比持平 [3] - 电池级硫酸镍平均价27900元/吨，环比持平；NI主力合约基差720元/吨，环比降50 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 199.29美元/吨，环比涨4.56 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量434.66万吨，环比增41.94；镍矿港口库存总计1033.34万吨，环比增38.98 [3] - 镍矿进口平均单价65.84美元/吨，环比降7.57；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120；镍铁产量合计2.26万金属吨，环比降0.13 [3] - 精炼镍及合金进口数量17215.27吨，环比降472.3；镍铁进口数量104.14万吨，环比增19.32 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量174.4万吨，环比降4.07；300系不锈钢库存合计59.29万吨，环比降1.51 [3] 行业消息 - 中国7月CPI环比由降转涨0.4%，核心CPI同比增0.8%且增幅连续三月扩大；7月PPI环比降0.2%降幅收窄，同比降3.6%降幅持平 [3] - 美俄拟达成俄乌停火协议，原油“闪跌”，特朗普称15日在阿拉斯加与普京会晤；泽连斯基拒绝领土让步，称乌不参与的协议无效 [3]