报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 财政金融促内需新政弥补宏微观温差的信号意义大于短期效果，对债市而言一季度基本面交易更重预期，年初增长政策预期定价结束，下一个观测节点是 3 月初全国两会 [1][12] 相关目录总结 财政金融促内需新政内容 - 1 月 20 日财政部等部门发布的新政共五项，含两项新增和三项优化政策，围绕促进居民消费和支持民间投资，其中民营企业债券风险分担机制已提前落地，其余五项此次落地 [4][6][7] 政策思路 - 财政贴息和专项担保计划是“精准滴灌”宽信用思路，财政贴息类政策不断扩围，专项担保计划实施范围扩大至民间投资领域，通过特定组织架构传导提振贷款投放 [4][8] 政策实际效果 - 政策对弥补宏微观温差有信号意义，相关负责人强调微观效果，但财政贴息类政策整体体量有限，2025 年财政贴息资金或在百亿级别 [4][9][11] 对债市影响 - 一季度债市基本面交易重预期，因假期季节性扰动，市场对一季度经济数据敏感度低，此次财政新政印证政策稳健加力，降低“十五五”开局财政力度大幅提升概率 [12]

宏观经济与财政金融政策 - 2026年财政政策将保持积极，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”，财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平 [1] - 中国人民银行授权公布的新一期贷款市场报价利率（LPR）维持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，LPR报价已连续八个月维持不变 [1] - 国家发展改革委表示将研究设立国家级并购基金，加强政府投资基金布局规划和投向指导，以促进创新创业创造，加快培育和发展新质生产力 [1] - 财政部等五部门明确实施中小微企业贷款贴息政策，方案为每年贴息1.5个百分点，最长贴息2年，单户贴息贷款规模上限5000万元，单户最多可享受贴息150万元 [1] - 财政部等四部门明确通过国家融资担保基金设立规模5000亿元的专项担保计划，分两年实施，为中小微企业民间投资贷款提供担保 [1] - 国家发展改革委宣布自1月20日24时起，国内汽、柴油价格（标准品）每吨均上涨85元 [3] - 上期所通知自2026年1月22日起，调整铜、铝、黄金、白银等期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度 [3] 行业与产业发展 - 自然资源部与住房城乡建设部联合发布通知，推出增强详细规划适应性、鼓励资源资产组合供应整体运营等系列举措，以进一步支持城市更新行动 [1] - 财政部等部门发布公告，延续实施养老、托育、家政等社区家庭服务业税费优惠政策，包括免征增值税、减按90%计入收入总额、免征契税等 [1] - 国家能源局数据显示，2026年全国用电负荷三创冬季新高，冬季负荷首次突破14亿千瓦，最高达14.17亿千瓦，单日用电量首次在冬季突破300亿千瓦时 [1] - 近期浦发、招商等多家银行卫星成功发射，将主要用于完善自身风控能力，卫星遥感技术在银行业的运用日渐普及 [3] - 荷兰乌得勒支大学医学中心主导研发的便携式透析机NeoKidney已进入临床试验阶段，预计2027年可正式上市 [4] 资本市场与公司动态 - 德邦股份公告拟主动撤回A股股票在上交所的上市交易，并申请进入全国股转系统退市板块交易，或将成为2026年A股首家主动退市的上市公司 [3] - 雪球连续发布专项治理公告，对“疯狂梭哈哥”、“佛系万梅作手”等多个违规账号永久封禁 [3] - 国际黄金价格再创历史新高，美国纽约商品交易所黄金期货价格、伦敦现货黄金价格双双突破每盎司4700美元关口 [6] - 国际白银价格再创历史新高，伦敦现货白银价格、纽约白银期货价格一度双双突破每盎司95美元 [6] - 海康威视发布2025年业绩快报，净利润同比增长18.46% [7] - 朗姿股份预计2025年净利润同比增长245.25%-302.8% [7] - 通富微电预计2025年净利润同比增长62.34%-99.24% [7] - 国晟科技预计2025年净利润预亏3.25亿元—6.5亿元 [7] - ST寨为预计2025年预亏7.2亿元—10.2亿元，股票交易存在被实施退市风险警示的可能 [7] - 永辉超市预计2025年净亏损21.4亿元 [7] - 同花顺预计2025年净利润同比增长50%-80% [7] - 招商轮船拟订造4艘装配脱硫塔的3000TEU型传统燃料集装箱船 [7] - 江天化学拟4980万元投建年产6万吨精丙烯酸项目 [7] - *ST新研获深交所审核同意撤销因重整而实施的退市风险警示 [7] - 康欣新材拟3.92亿元取得宇邦半导体51%股权 [7] - 国盾量子与中国科学技术大学签订技术实施许可合同 [7] - 震裕科技表示2025年第四季度来自机器人行业订单有较明显增长 [7] 国际市场与地缘政治 - 日本国债市场遭遇猛烈冲击，各期限国债收益率大幅攀升，新发行的30年期国债收益率较前日上涨0.265个百分点至3.875%，40年期国债收益率上涨0.275个百分点至4.215%，自1995年以来首次突破4% [4] - 丹麦首相表示在格陵兰岛问题上，丹麦不会在主权、边界等问题上进行谈判，将做好贸易战准备 [4] - 欧盟委员会主席在世界经济论坛上表示，丹麦及格陵兰岛领土主权和完整不容谈判 [6] - 加拿大武装部队近期对美国“军事入侵”加拿大场景进行了模拟并制定了应对策略，这是一个世纪以来首次创建此类针对美国的军事模型 [4] - 法国回应美国总统特朗普有关葡萄酒关税的言论，称美国企图通过关税威胁来影响法国外交政策的做法“既不可接受，也不会奏效”，特朗普此前威胁对法国葡萄酒和香槟征收高达200%的关税 [4] - 国际原子能机构总干事表示，受军事活动影响，切尔诺贝利核电站所有外部电力供应已中断 [4] - 乌克兰空军称俄军发动新一轮空袭，导致基辅市超过5600栋建筑停暖，基辅市、基辅州、敖德萨州和苏梅州等多地停电 [4]