纪要涉及的行业或公司 * 宏观市场分析 涉及美国股市、债市、汇市、黄金及全球市场[1][3] * 提及丹麦养老基金Akademiker Pension[5] * 提及日本政治人物高市早苗及日本国债市场[7] * 提及美联储主席鲍威尔及美联储[7] * 提及中国资产[15] 核心观点和论据 * **市场表现：美国市场遭遇“三杀”** * 美国标普和纳指下跌超2%[1][3] * 10年期美债收益率上行8个基点至4.293%[1][3] * 美元汇率走弱[1][3] * 黄金价格上涨近2%并创下新高[1][3] * VIX指数攀升[1][3] * **全球风险偏好下降的三大原因** * **欧洲资金可能抛售美国资产**：格陵兰岛等事件后引发市场担忧[1][3] * **日本引发全球国债抛售风险**：高市早苗提出削减消费税但资金来源不明，引发财政担忧和日债抛售；全球债券收益率上行始于亚洲交易时段[5][6][7] * **美联储独立性受质疑**：美联储主席鲍威尔遭刑事调查，引发市场担忧[7] * **对市场动态的深层解读** * 美元走弱主要由欧元升值贡献[2][4] * 当前市场并非简单的风险偏好下降，美元和美债似乎正在丧失避险属性，反映了更深层次的担忧[8] * 美欧博弈可能给美国民主党提供反击机会[9][10] * 美国中期选举年份金融市场波动往往加大[11] * **风险时点判断** * 近期海外市场波动加大，时间早于此前市场对二季度风险的预期[12] * 此前投资者普遍认为一季度是较好窗口期，二季度海外风险可能加大[13] * 一致预期之下风险时点容易提前[14] 其他重要内容 * **对中国资产的看法** * 长期来看，中国资产仍是避风港[15] * 本轮风险本质源于美欧日博弈，中国资产理论上更应发挥“避风港”属性[15] * 海外风险传导可能加大中国内部市场波动，但长期乐观更加坚定[15][16]

港股市场表现 - 2025年以来恒生指数累计上涨超过25%，显著领先于美股（道指4.91%、纳指9.26%、标普500指数8.32%）和日股（日经225指数1.91%）[3][4] - 港股表现优于A股，上证指数同期涨幅仅7.88% [5] - 7月30日恒生指数单日下跌1.36%，创近一个多月最大跌幅 [1][6] 推动港股走强的核心因素 - 宏观经济稳定：上半年GDP增速超5% [8] - 中美关系改善及行业利好：创新药、DeepSeek等领域发展正面 [8] - 美元走低带来流动性充裕 [8] - 估值洼地与盈利增长形成"戴维斯双击"，国际资本从高估值市场向港股迁移 [9] - 南向资金主导定价权：2025年上半年净买入8537亿港元（超2024全年8079亿港元），成交额突破15万亿港元（超2024全年11.23万亿港元）[11][12] - 国际资本参与度提升：韩资机构前5个月证券交易额达1.5万亿港元（为2024全年2.8倍）[12] 后续市场机会 - 恒生指数当前25739.89点较历史高点仍有超20%差距，恒生科技指数较历史高点低逾40%，显示市场未过热 [14] - 外资与南向资金持续流入，叠加宏观政策发力，AI、创新药等产业趋势明确 [16] - 恒生科技指数估值处于合理区间，具备配置价值 [16]