文章核心观点 - 摩根士丹利投资管理的新兴市场主管Amy Oldenburg认为，新兴市场（尤其是中国）是当前及未来的重要投资热土，国际投资者应通过实地考察来把握机会，避免因信息缺失而错失良机 [1][2][8] - 投资者正在进行“去美国化”的多元化资产配置，这一趋势预计将持续，2026年可能看到更多资金重新配置 [2][3] - 中国“十五五”规划的重点方向与摩根士丹利关注的创新赛道高度契合，包括绿色能源、电动汽车及向高质量发展转型，这带来了明确的投资机会 [1][9] - 尽管面临竞争（“内卷”）和转型挑战，但中国在正确的道路上，进一步的对外开放可能成为下一轮资产价值重估的催化剂 [10][11][12] 全球投资趋势与市场表现 - 部分投资者因贸易摩擦增加了对新兴市场的资产配置，但市场波动曾使资金转向国际时犹豫不决 [2] - 2025年新兴市场表现惊人，MSCI新兴市场指数涨幅超30%，跑赢美股，摩根士丹利覆盖的某些市场涨幅甚至远超30% [2] - 市场预期美元可能走弱，全球呈现诸多投资机遇，但市场行情变化快，短期显著涨幅后投资者难以及时调整资产 [3] - 预计投资者对多元化配置的关注将持续，2026年有望看到更多资金实现重新配置 [3] 对科技与AI领域的看法 - 长期坚定看好创新领域投资，但认为AI技术全面落地并让其他行业感受到影响力需要更长时间 [3] - 认为AI领域吸引了过多关注，市场短期内或将出现适度降温，但长期赛道依然蕴含巨大价值 [3] - 不认为当前是“危机”，而是“降温”，AI工具已开始展现真实价值，但仍处于长期趋势的开端 [4] - 以韩国市场为例，其今年涨幅已超60%，出现适度回调或横盘整理是合乎逻辑的，这能为未布局的投资者创造进入机会 [4] - 将当前美股科技板块的回调视为获利了结，并无深层次诱因 [5][6] 对中国市场的整体看法与定位 - 中美贸易紧张局势达成一年的缓和协议，若能维持稳定可控的态势，对整体市场将是利好 [6] - 中国是至关重要的核心市场，在MSCI新兴市场指数中占比达30% [7] - 摩根士丹利投资管理在中国市场深耕，管理着全球新兴市场基金、亚洲区域基金以及中国主题基金，未来将继续投资并持续深入参与该市场 [7] - 许多国际投资者对中国资产仍处于观察状态，但中国在机器人技术和自动化水平方面拥有无与伦比的制造设施，实地考察能获得一手见闻 [8] “十五五”规划下的中国投资机会 - “十五五”规划建议的重点方向与公司既有的研究布局和投资赛道高度契合 [9] - 公司关注的“中国3.0”概念核心是聚焦创新领域，包括绿色能源转型、电动汽车及电池技术等 [9] - 规划建议明确提出从“量”到“质”的发展范式转型，中国电动车的卓越性能与全球任何车型相比都毫不逊色，竞争力极强 [9] - 围绕电动车配套的基础设施建设（如在深圳的考察）令人震撼，是高效配套设施与优质消费体验的结合 [9] - 中国约有200家电动车制造商，但盈利者寥寥，竞争过于激烈（“内卷”） [9] - 长期看，“内卷”在电动车、新能源及制造业领域曾带来积极效应，淬炼出中国制造的强大实力，但从全球投资者视角，当前面临的财务压力与盈利困境是核心议题 [10] 中国经济转型与增长前景 - 中国大力推动经济向消费领域再平衡，规划中对消费高度重视 [10] - 相较于全球其他市场，消费在中国GDP中的占比仍有较大提升空间，意味着巨大的增长潜力 [10] - 经济转型之路充满挑战，特别是在经历房地产行业调整的当下，将是一段漫长过程 [10] - 服务业的增长对未来就业市场的支撑作用日益凸显，鉴于中国自动化水平高导致工厂工人数量减少，服务业发展对就业保障的战略意义尤为关键 [10] - 肯定中国已在正确的转型道路上 [11] 中国资产价值重估的潜在催化剂 - DeepSeek的价值重估是在市场情绪低迷期与全球AI议题热度顶峰共振下形成的“完美风暴”，难以复制 [12] - 下一轮价值重估的潜在催化剂可能是中国对外开放的进一步举措，特别是经常账户的开放，这将向投资者释放持续扩大开放、深化合作的信号 [12]