中大排摩托车市场扩容

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摩托车行业系列点评十七:中大排销量创新高,内外销共振向上
民生证券· 2025-06-20 16:16
报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 2025年5月中大排摩托车销量创新高,内外销共振向上,供给端头部车企新车型、新品牌投放加速,助长摩托车文化形成,持续推荐中大排摩托车赛道,自主品牌有望成需求崛起最大受益者,推荐春风动力、隆鑫通用、钱江摩托 [5][15] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2025年5月250cc(不含)以上摩托车销量10.1万辆,同比+31.1%,环比+8.9%;1 - 5月累计销量39.9万辆,同比+50.4% [3] 行业 - 旺季来临,中大排月度销量创历史新高,125cc(不含)以上5月销量70.3万辆,同比+7.8%,环比-10.5%,增量来自125 - 150cc及500 - 800cc;250cc(不含)以上5月销量10.1万辆,同比+31.1%,环比+8.9%,创历史新高,1 - 5月累计销量39.9万辆,同比+50.4% [4] - 250cc+摩托车5月出口5.0万辆,同比+52.1%,环比+29.4%,1 - 5月累计出口20.8万辆,同比+73.1%;内销5.1万辆,同比+15.4%,环比-5.8%,1 - 5月累计内销19.1万辆,同比+31.6% [4] 结构 - 500cc+排量车型增长强劲,自主高端化提速,250cc<排量≤400cc,5月销售5.3万辆,同比+21.4%,环比+20.7%,1 - 5月累计销量21.2万辆,同比+55.2% [5] - 400cc<排量≤500cc,5月销售3.0万辆,同比+23.3%,环比+1.0%,1 - 5月累计销量10.4万辆,同比+15.6% [5] - 500cc<排量≤800cc,5月销售1.6万辆,同比+96.6%,环比-5.5%,1 - 5月累计销量7.2万辆,同比+105.9% [5] - 排量>800cc,5月销售0.26万辆,同比+109.6%,环比-11.5%,1 - 5月累计销量1.2万辆,同比+167.4% [5] 格局 - 头部企业份额稳固,春风动力稳居头名,5月250cc+销量前三名春风动力、钱江摩托、隆鑫通用,CR3市占率合计48.4%;1 - 5月CR3累计市占率合计49.5%,较2024年全年下降1.3pcts [6] - 春风动力250cc+5月销量2.2万辆,同比+48.1%,市占率21.5%,环比-2.6pcts;1 - 5月累计市占率21.7%,较2024年全年+1.9pcts [6] - 隆鑫通用250cc+5月销量1.3万辆,同比+20.7%,市占率12.9%,环比+0.2pcts;1 - 5月累计市占率13.2%,较2024年全年-1.0pcts [6] - 钱江摩托250cc+5月销量1.4万辆,同比+6.4%,市占率14.0%,环比-2.2pcts;1 - 5月累计市占率14.6%,较2024年全年-2.2pcts [8] 春风动力 - 5月两轮总销量6.3万辆,同比+150.4%,环比+13.5%,其中燃油摩托车销量2.8万辆,同比+13.4%,环比-1.3%;极核电摩销量3.5万辆,同环比大幅增长;1 - 5月两轮车累计销量21.1万辆,同比+110.0% [9] - 四轮沙滩车出口销量5月1.5万辆,同比-6.4%,环比-3.1%;1 - 5月累计销量6.8万辆,同比+4.2% [9] - 5月250cc+摩托车2.2万辆,同比+48.1%,环比-2.8%,1 - 5月累计销量8.7万辆,同比+57.5% [9] - 两轮车出口5月销量1.2万辆,同比+4.4%,环比+16.7%;1 - 5月累计出口5.8万辆,同比+11.5%;内销5月销量5.1万辆,同比+273.1%,环比+12.8%;1 - 5月累计内销15.3万辆,同比+215.3% [9] - 两轮车200<排量≤250cc,5月销量0.4万辆,同比-57.1%,环比-7.0%,1 - 5月累计销量2.3万辆,同比-37.3% [10] - 250<排量≤400cc,5月销量0.1万辆,同比+24.7%,环比+87.4%,1 - 5月累计销量0.4万辆,同比+64.1% [10] - 400<排量≤500cc,5月销量1.5万辆,同比+13.4%,环比-1.2%,1 - 5月累计销量5.5万辆,同比+15.5% [10] - 500<排量≤800cc,5月销量0.5万辆,同比+1102.0%,环比-16.2% [10] - 2025年内销重点布局450cc和650cc级别新车型;出口2021年起海外四轮市场地位稳固后,两轮加速拓展海外市场,2022 - 2024年出口销量同比分别+120.7%、+54.5%、+66.6%,2025年预计维持较高增速 [11] 钱江摩托 - 2025年5月销量3.7万辆,同比-13.4%,环比+5.3%;1 - 5月累计销量16.8万辆,同比-7.6% [12] - 5月250cc+摩托车销量1.4万辆,同比+6.4%,环比-5.8%;1 - 5月累计销量5.8万辆,同比+8.3% [13] - 出口5月销量2.0万辆,同比-13.6%,环比+39.2%,1 - 5月累计出口7.3万辆,同比-28.6%;内销5月销量1.7万辆,同比-13.2%,环比-18.1%,1 - 5月累计内销9.6万辆,同比+18.9% [13] - 2025年产品定义能力提升明显,2月举办新品发布会推出五款新车,4月北京摩展发布赛800RS等十余款新车,赛800RS、闪250amt陆续上市有望接棒产品周期 [13] 隆鑫通用 - 2025年5月销量12.3万辆,同比-10.8%,环比-15.3%;1 - 5月累计销量64.9万辆,同比+15.9% [14] - 5月250cc+摩托车销量1.3万辆,同比+20.7%,环比+10.8%;1 - 5月累计销量5.3万辆,同比+33.1%,其中800cc+车型单月销量2,010辆,维持强势 [14] - 出口5月销量11.3万辆,同比-16.2%,环比-16.5%,1 - 5月累计出口62.1万辆,同比+11.6%,其中800cc+车型出口2,006辆,维持强势 [14] - 深耕摩托车出口业务数十年,新品牌无极成长为国产休闲娱乐运动机车头部品牌,处于强产品周期阶段,2024年年报显示国内外渠道建设效果显著,国内990个销售网点,海外1,165个,欧洲近900家 [15] 投资建议 - 中大排量摩托车市场快速扩容,供给端头部车企新车型、新品牌投放加速,助长摩托车文化形成,持续推荐中大排摩托车赛道,推荐春风动力、隆鑫通用、钱江摩托 [15]
摩托车行业系列点评十六:中大排销量创新高 内外销共振向上
民生证券· 2025-05-18 23:45
报告行业投资评级 - 维持对行业“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 2025年4月中大排摩托车销量同比高速增长,内销临近旺季表现强势,出口在欧5+认证显著恢复,全年内外销有望共振向上,推荐中大排摩托车赛道及春风动力、隆鑫通用、钱江摩托 [5][15] 根据相关目录分别进行总结 行业情况 - 旺季临近,中大排月度销量创历史新高,125cc(不含)以上4月销量78.6万辆,同比+24.2%,环比+10.5%,250cc(不含)以上4月销量9.3万辆,同比+28.0%,环比+5.6%,1 - 4月累计销量29.8万辆,同比+58.3% [4] - 250cc+摩托车4月出口3.9万辆,同比+23.4%,环比 - 8.7%,1 - 4月累计出口15.8万辆,同比+81.1%;4月内销5.4万辆,同比+31.6%,环比+18.8%,1 - 4月累计内销14.0万辆,同比+38.7% [4] 结构情况 - 500cc+排量车型增长强劲,自主高端化提速,250cc<排量≤400cc、400cc<排量≤500cc、500cc<排量≤800cc、排量>800cc车型4月及1 - 4月累计销量均有不同程度增长 [5] 格局情况 - 头部企业份额稳固,4月250cc+销量前三名分别为春风动力、钱江摩托、隆鑫通用,CR3市占率合计为52.9%;1 - 4月CR3累计市占率合计为49.8%,较2024年全年下降4.4pcts [6] 春风动力情况 - 4月两轮总销量5.6万辆,同比+108.1%,环比 - 0.7%,1 - 4月累计销量14.8万辆,同比+96.5%;四轮沙滩车出口销量1.6万辆,同比+4.1%,环比+13.5%,1 - 4月累计销量5.3万辆,同比+7.7% [9] - 4月250cc+摩托车2.2万辆,同比+48.9%,环比 - 13.8%,1 - 4月累计销量6.5万辆,同比+60.9% [9] - 出口4月销量1.0万辆,同比 - 12.6%,环比 - 47.2%,1 - 4月累计出口4.6万辆,同比+13.6%;内销4月销量4.5万辆,同比+203.4%,环比+24.1%,1 - 4月累计内销10.2万辆,同比+192.5% [9] - 2025年关注内销450cc和650cc级别新车型拉动销量,出口凭借产品力和车型供给或维持较高增速 [11] 钱江摩托情况 - 2025年4月销量3.5万辆,同比 - 12.4%,环比 - 9.5%,1 - 4月累计销量13.2万辆,同比 - 5.8% [12] - 4月250cc+摩托车销量1.5万辆,同比+2.7%,环比+22.1%,1 - 4月累计销量4.4万辆,同比+8.9% [13] - 出口4月销量1.4万辆,同比 - 13.7%,环比+0.5%,1 - 4月累计出口5.3万辆,同比 - 33.0%;内销4月销量2.1万辆,同比 - 11.5%,环比 - 15.3%,1 - 4月累计内销7.9万辆,同比+29.1% [13] - 2025年产品定义能力提升,多款新车上市有望接棒产品周期 [13] 隆鑫通用情况 - 2025年4月销量14.5万辆,同比+9.6%,环比 - 0.8%,1 - 4月累计销量52.6万辆,同比+24.7% [14] - 4月250cc+摩托车销量1.2万辆,同比+24.3%,环比+5.2%,1 - 4月累计销量4.0万辆,同比+37.7%,800cc+车型单月销量1,960辆维持强势 [14] - 4月出口销量13.5万辆,同比+8.0%,环比+0.8%,1 - 4月累计出口50.8万辆,同比+20.5%,800cc+车型出口1,945辆维持强势 [14] - 深耕出口业务,无极品牌处于强产品周期,海外渠道多、知名度高,为销量增长奠定基础 [15]
中大排摩托车 | 2月: 淡季不淡 中大排增势强劲【民生汽车 崔琰团队】
汽车琰究· 2025-03-16 23:42
文章核心观点 行业淡季不淡,中大排同比增长强劲,250 - 400cc排量增长突出,自主高端化提速,头部企业份额稳固,推荐春风动力、隆鑫通用、钱江摩托等中大排摩托车赛道企业 [1][2][10] 事件概述 - 2025年2月250cc(不含)以上摩托车销量5.8万辆,同比+134.9%,环比-2.2%,1 - 2月累计销量11.7万辆,同比+84.8% [1] 分析判断 行业 - 125cc(不含)以上2月销量46.1万辆,同比+48.9%,环比-23.7%,主要增量来自125 - 150cc及400 - 500cc,春风动力、隆鑫通用等贡献明显增量 [1] - 250cc(不含)以上2月销量5.8万辆,同比+134.9%,环比-2.2%,1 - 2月累计销量11.7万辆,同比+84.8% [1] - 250cc+摩托车2月出口3.7万辆,同比+202.4%,环比-4.2%,1 - 2月累计出口7.6万辆,同比+121.3% [1] - 250cc+摩托车2月内销2.0万辆,同比+66.3%,环比+1.8%,1 - 2月累计内销4.0万辆,同比+40.6% [1] 结构 - 250cc<排量≤400cc,2月销售3.8万辆,同比+228.4%,环比+7.4%,1 - 2月累计销量7.3万辆,同比+142.8% [2] - 400cc<排量≤500cc,2月销售1.0万辆,同比+16.4%,环比+7.4%,1 - 2月累计销量2.0万辆,同比-3.2% [2] - 500cc<排量≤800cc,2月销售0.8万辆,同比+135.2%,环比-38.4%,1 - 2月累计销量2.0万辆,同比+72.3% [2] 格局 - 2月250cc+销量前三名春风动力、隆鑫通用、钱江摩托,CR3市占率合计38.7%,1 - 2月CR3累计市占率42.6%,较2024年全年下降8.2pcts [3] 春风动力 - 2月两轮总销量1.4万辆,同比+55.8%,环比-38.1%,1 - 2月累计销量3.6万辆,同比+40.9% [3] - 四轮沙滩车2月出口销量1.3万辆,同比+60.0%,环比+30.2%,1 - 2月累计销量2.4万辆,同比+26.5% [3] - 2月250cc+摩托车0.8万辆,同比+48.3%,环比+5.4%,2025年累计销量1.6万辆,同比+31.8% [3] - 2月出口销量0.7万辆,同比+56.1%,环比-24.6%,1 - 2月累计出口1.6万辆,同比+3.5% [3] - 2月内销销量0.7万辆,同比+55.6%,环比-47.5%,1 - 2月累计内销2.0万辆,同比+98.6% [8] - 200<排量≤250cc,2月销量0.3万辆,同比+36.1%,环比-36.3%,1 - 2月累计销量0.8万辆,同比-25.4% [8] - 250<排量≤400cc,2月销量0.06万辆,同比+123.8%,环比+100.0%,1 - 2月累计销量0.08万辆,同比+27.8% [8] - 400<排量≤500cc,2月销量0.6万辆,同比+29.1%,环比+30.0%,1 - 2月累计销量1.1万辆,同比+8.5% [4] - 500<排量≤800cc,2月销量0.2万辆,同比+151.8%,环比-46.1% [4] - 内销重点布局450cc和650cc级别新车型,出口2021年起拓展海外市场,2022 - 2024年出口销量增速高,2025年预计维持较高增速 [4] 钱江摩托 - 2025年2月销量2.2万辆,同比+22.3%,环比-41.1%,1 - 2月累计销量5.8万辆,同比+5.4% [5] - 2月250cc+摩托车销量0.6万辆,同比+22.0%,环比-42.6%,1 - 2月累计销量1.7万辆,同比+14.8% [5] - 产品定义能力提升,闪300S及赛600需求延续确定性强,2023年新品表现优秀,2025年钱江赛921等新车有望接棒产品周期 [5] 隆鑫通用 - 2025年2月销量9.6万辆,同比+57.5%,环比-30.8%,1 - 2月累计销量23.4万辆,同比+35.2% [6] - 2月250cc+摩托车销量0.8万辆,同比+73.8%,环比-12.0%,1 - 2月累计销量1.7万辆,同比+55.9% [6] - 800cc+车型单月销量1,886辆,维持强势 [6] - 2月出口销量10.0万辆,同比+64.2%,环比-32.2%,1 - 2月累计出口24.7万辆,同比+40.9%,800cc+车型出口1,878辆,增长迅速 [6] - 深耕摩托车出口业务,新品牌无极成长为国产休闲娱乐运动机车头部品牌,处于强产品周期,国外市场渠道多,为销量增长奠定基础 [10] 市占率 - 春风动力250cc+2月销量0.8万辆,同比+48.3%,市占率14.7%,环比+1.1pcts,1 - 2月累计市占率14.1%,较2024年全年-5.7pcts [7] - 隆鑫通用250cc+2月销量0.8万辆,同比+73.8%,市占率13.5%,环比-1.5pcts,1 - 2月累计市占率14.3%,较2024年全年+0.1pcts [7] - 钱江摩托250cc+2月销量0.6万辆,同比+22.0%,市占率10.5%,环比-7.2pcts,1 - 2月累计市占率14.2%,较2024年全年-2.6pcts [7] 投资建议 - 持续推荐中大排摩托车赛道,推荐春风动力、隆鑫通用、钱江摩托 [10]