极核电摩

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这届小孩哥,流行抠小电驴车标
虎嗅· 2025-07-04 21:12
行业趋势 - 电动两轮车行业出现明显分化,"九牛极"(九号、小牛、极核)等新势力品牌凭借机甲风格设计和智能功能吸引年轻消费者,与传统品牌雅迪、爱玛等同质化产品形成鲜明对比 [7][19][22] - 新势力品牌价格带覆盖3000元至1万元以上,显著高于传统品牌2000-5000元的主流区间,部分高端车型价格甚至超过宏光MINIEV等微型电动汽车 [26][27] - 行业呈现"情绪消费"特征,产品不仅是代步工具,更成为年轻人社交货币和身份象征,类似奥特曼卡牌、泡泡玛特等新消费现象 [7][11][28] 市场表现 - "九牛极"品牌2023年营收同比增速均超过20%,618大促期间九号单品牌销售额相当于1个新日、半个绿源和1/6个爱玛 [54] - 二手市场出现车标炒作现象,九号爆款车型车标被炒至40元/个,形成偷盗-转卖灰色产业链 [12][14] - 改装市场蓬勃发展,广州单个修车店月均接待40-50台改装车辆,人均改装费用约2000元,相当于入门款车型价格 [32][33] 产品特征 - 新势力产品采用接近摩托车的车架结构,保留原生系统同时支持深度DIY改装,吸引非机车圈层用户 [38][42] - 标配智能解锁、GPS定位等科技功能,满足年轻群体对便捷性和科技感的追求 [22] - 原厂设计存在降本问题,如车架过轻、电池容量小等性能短板,客观上催生改装需求 [36][37] 用户画像 - 核心客群为17-20岁青少年,占比超过50%,形成独特的晒车文化和改装社群 [16][48][55] - 成年用户占比提升,30-40岁群体通过改装和车友活动获取情绪价值,部分用户改装投入达6-15万元 [43][46][63] - 用户出现明显分层:学生群体偏好基础改装和二手交易,成年用户追求性能升级和高价定制 [48][51][64] 竞争格局 - 传统品牌如雅迪、爱玛产品同质化严重,主打2000-5000元性价比市场,面临品牌老化挑战 [19][27] - 新势力通过差异化设计和社群运营建立壁垒,九号E300p等车型因改装潜力大成为市场标志性产品 [22][61] - 改装市场形成完整产业链,仅广州某区域5公里内就聚集6家专业改装店,行业集中度逐步提升 [34]
摩托车行业系列点评十七:中大排销量创新高,内外销共振向上
民生证券· 2025-06-20 16:16
报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 2025年5月中大排摩托车销量创新高,内外销共振向上,供给端头部车企新车型、新品牌投放加速,助长摩托车文化形成,持续推荐中大排摩托车赛道,自主品牌有望成需求崛起最大受益者,推荐春风动力、隆鑫通用、钱江摩托 [5][15] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2025年5月250cc(不含)以上摩托车销量10.1万辆,同比+31.1%,环比+8.9%;1 - 5月累计销量39.9万辆,同比+50.4% [3] 行业 - 旺季来临,中大排月度销量创历史新高,125cc(不含)以上5月销量70.3万辆,同比+7.8%,环比-10.5%,增量来自125 - 150cc及500 - 800cc;250cc(不含)以上5月销量10.1万辆,同比+31.1%,环比+8.9%,创历史新高,1 - 5月累计销量39.9万辆,同比+50.4% [4] - 250cc+摩托车5月出口5.0万辆,同比+52.1%,环比+29.4%,1 - 5月累计出口20.8万辆,同比+73.1%;内销5.1万辆,同比+15.4%,环比-5.8%,1 - 5月累计内销19.1万辆,同比+31.6% [4] 结构 - 500cc+排量车型增长强劲,自主高端化提速,250cc<排量≤400cc,5月销售5.3万辆,同比+21.4%,环比+20.7%,1 - 5月累计销量21.2万辆,同比+55.2% [5] - 400cc<排量≤500cc,5月销售3.0万辆,同比+23.3%,环比+1.0%,1 - 5月累计销量10.4万辆,同比+15.6% [5] - 500cc<排量≤800cc,5月销售1.6万辆,同比+96.6%,环比-5.5%,1 - 5月累计销量7.2万辆,同比+105.9% [5] - 排量>800cc,5月销售0.26万辆,同比+109.6%,环比-11.5%,1 - 5月累计销量1.2万辆,同比+167.4% [5] 格局 - 头部企业份额稳固,春风动力稳居头名,5月250cc+销量前三名春风动力、钱江摩托、隆鑫通用,CR3市占率合计48.4%;1 - 5月CR3累计市占率合计49.5%,较2024年全年下降1.3pcts [6] - 春风动力250cc+5月销量2.2万辆,同比+48.1%,市占率21.5%,环比-2.6pcts;1 - 5月累计市占率21.7%,较2024年全年+1.9pcts [6] - 隆鑫通用250cc+5月销量1.3万辆,同比+20.7%,市占率12.9%,环比+0.2pcts;1 - 5月累计市占率13.2%,较2024年全年-1.0pcts [6] - 钱江摩托250cc+5月销量1.4万辆,同比+6.4%,市占率14.0%,环比-2.2pcts;1 - 5月累计市占率14.6%,较2024年全年-2.2pcts [8] 春风动力 - 5月两轮总销量6.3万辆,同比+150.4%,环比+13.5%,其中燃油摩托车销量2.8万辆,同比+13.4%,环比-1.3%;极核电摩销量3.5万辆,同环比大幅增长;1 - 5月两轮车累计销量21.1万辆,同比+110.0% [9] - 四轮沙滩车出口销量5月1.5万辆,同比-6.4%,环比-3.1%;1 - 5月累计销量6.8万辆,同比+4.2% [9] - 5月250cc+摩托车2.2万辆,同比+48.1%,环比-2.8%,1 - 5月累计销量8.7万辆,同比+57.5% [9] - 两轮车出口5月销量1.2万辆,同比+4.4%,环比+16.7%;1 - 5月累计出口5.8万辆,同比+11.5%;内销5月销量5.1万辆,同比+273.1%,环比+12.8%;1 - 5月累计内销15.3万辆,同比+215.3% [9] - 两轮车200<排量≤250cc,5月销量0.4万辆,同比-57.1%,环比-7.0%,1 - 5月累计销量2.3万辆,同比-37.3% [10] - 250<排量≤400cc,5月销量0.1万辆,同比+24.7%,环比+87.4%,1 - 5月累计销量0.4万辆,同比+64.1% [10] - 400<排量≤500cc,5月销量1.5万辆,同比+13.4%,环比-1.2%,1 - 5月累计销量5.5万辆,同比+15.5% [10] - 500<排量≤800cc,5月销量0.5万辆,同比+1102.0%,环比-16.2% [10] - 2025年内销重点布局450cc和650cc级别新车型;出口2021年起海外四轮市场地位稳固后,两轮加速拓展海外市场,2022 - 2024年出口销量同比分别+120.7%、+54.5%、+66.6%,2025年预计维持较高增速 [11] 钱江摩托 - 2025年5月销量3.7万辆,同比-13.4%,环比+5.3%;1 - 5月累计销量16.8万辆,同比-7.6% [12] - 5月250cc+摩托车销量1.4万辆,同比+6.4%,环比-5.8%;1 - 5月累计销量5.8万辆,同比+8.3% [13] - 出口5月销量2.0万辆,同比-13.6%,环比+39.2%,1 - 5月累计出口7.3万辆,同比-28.6%;内销5月销量1.7万辆,同比-13.2%,环比-18.1%,1 - 5月累计内销9.6万辆,同比+18.9% [13] - 2025年产品定义能力提升明显,2月举办新品发布会推出五款新车,4月北京摩展发布赛800RS等十余款新车,赛800RS、闪250amt陆续上市有望接棒产品周期 [13] 隆鑫通用 - 2025年5月销量12.3万辆,同比-10.8%,环比-15.3%;1 - 5月累计销量64.9万辆,同比+15.9% [14] - 5月250cc+摩托车销量1.3万辆,同比+20.7%,环比+10.8%;1 - 5月累计销量5.3万辆,同比+33.1%,其中800cc+车型单月销量2,010辆,维持强势 [14] - 出口5月销量11.3万辆,同比-16.2%,环比-16.5%,1 - 5月累计出口62.1万辆,同比+11.6%,其中800cc+车型出口2,006辆,维持强势 [14] - 深耕摩托车出口业务数十年,新品牌无极成长为国产休闲娱乐运动机车头部品牌,处于强产品周期阶段,2024年年报显示国内外渠道建设效果显著,国内990个销售网点,海外1,165个,欧洲近900家 [15] 投资建议 - 中大排量摩托车市场快速扩容,供给端头部车企新车型、新品牌投放加速,助长摩托车文化形成,持续推荐中大排摩托车赛道,推荐春风动力、隆鑫通用、钱江摩托 [15]