数字资产体系本质 - 真实世界与数字世界的本质差异在于中心化与去中心化初衷 法定货币与加密代币（除比特币外）分别是两类体系的激励载体 [1] - 价值取决于生态活跃度 完整性与共识基础 实虚合作和网链融合是趋势 [1] - AI与机器人可助力形成数字规则到现实执行的闭环 提升共识机制灵活性并缓解群体非理性问题 [1] 稳定币市场地位 - 稳定币是锚定特定资产维持币值稳定的数字货币 定位为连接虚拟与现实的价值桥梁 [1] - 2024年交易额约37万亿美元超过比特币 [1] - 前十大加密货币中两大稳定币日交易量占比48% 市场呈寡头垄断格局 [1] 稳定币市场结构 - 美元稳定币占比超95% USDT和USDC市值占比分别为60%和23% [1] - 按抵押方式分类存在不可能三角（价格稳定 资本效率 去中心化难以同时满足） [1] - 不同类型稳定币（如USDT DAI）有各自价格稳定机制与商业模式 [1] 稳定币风险与监管 - 面临脱钩风险 监管风险 技术风险和信用风险 [1] - 香港推出《稳定币条例》 与美欧监管存在差异 [1] - 中美数字货币路径选择差异：中国推数字人民币 美国侧重美元稳定币代币化 [1] 稳定币宏观影响 - 对货币供应产生影响 影响美债市场和美元霸权地位 [1] - 香港发展稳定币旨在建设数字资产枢纽和激活人民币生态 [1] - 与央行数字货币存在共存关系 [1] 稳定币应用场景 - 应用于零售支付场景 跨境转账场景和虚拟资产交易场景 [1] - 在RWA（真实世界资产）和DeFi（去中心化金融）领域有重要应用 [1] - 香港已形成稳定币经济生态圈及主要服务商商业模式 [1] 行业影响与基础设施 - 对传统金融机构业务产生显著影响 [1] - 具体场景拓展需要配套基础设施支持 [1]

互联网时代，最先被重塑的是报纸。1994 年，雅虎诞生，标志着信息分发方式的一次根本性变革。原 因很简单：报纸从生产到消费的链条极短，参与方少，改造起来成本低、效率高。 到了今天，区块链正在沿着同样的路径推进。它并未一开始就撼动股票、债券或房地产这些高门槛、高 壁垒的传统金融资产，而是先从最基础的、流通最广的资产形态下手： 钞票。 从这个意义上看，比特币和稳定币，其实是"链上钞票"的两种方向： 比特币 是一种去中心化的钞票，不锚定任何法币，完全依赖共识和稀缺性支撑其价值； 稳定币 则是中心化钞票的链上映射，锚定美元（如 USDT、USDC）或其他法币，已成为链上世界的流 动性中枢。 两者共同构成了区块链对"钞票"这一资产类别的首次成功改造。 每一次技术革命，往往都从价值链最短、摩擦最小的领域切入。 比特币 vs 稳定币：相似起点，分化路径 比特币与稳定币，虽同为"链上钞票"的形态，但在投资属性和全球角色上，却走出了截然不同的两条 路。 一、投资属性对比 维度比特币（Bitcoin）稳定币（Stablecoins）核心属性去中心化、稀缺性支撑价值中心化锚定资产，与 美元挂钩波动性高波动，适合长期储值/投机低波动 ...