核心业绩表现 - 公司成为沪深两市首家披露2025年年报的上市公司 [1] - 2025年实现营业收入8.17亿元，同比增长6.96% [2] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润9571.53万元，同比增长162.93%，增幅创近10年以来新高 [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长40.45%，有息负债持续为零，财务结构高度稳健 [2] - 2025年产品一次合格率与市场抽检合格率均达100% [2] 产品与研发实力 - 公司为拥有二百多年历史的中成药龙头，构建了以四大独家医保支柱产品为核心的强大产品矩阵 [3] - 公司拥有161个药品批准文号，其中独家产品15个，93个产品纳入国家医保目录，43个产品进入国家基药目录 [3] - 四大核心产品表现突出：沃华心可舒片位列2025上半年心血管疾病口服片剂中成药销售金额第五，新增165个县域医共体目录 [3]；骨疏康胶囊/颗粒在骨质疏松类中成药市场稳居前列 [3]；荷丹片/胶囊精准布局“降脂减重”新赛道，京东销售额增长115% [3]；脑血疏口服液在中成药脑血管疾病用药内服溶液剂中销售额排名第一 [3] - 公司推进“四大品种”向“品种集群”转型，构建心脑血管、肌肉骨骼、生殖泌尿、呼吸系统四大核心产品集群 [4] - 2026年计划加大研发投入，推进12个在研项目，推动优势产品进入更多临床指南与医保、基药目录 [6] 营销与渠道布局 - 公司构建了覆盖等级医院、零售药店、基层医疗机构及电商平台的全终端营销体系，形成“院内+院外”双轮驱动格局 [4] - 2025年院外市场营收达约1.03亿元，占比提升至12.6%，其中电商渠道销售额同比增长113% [4] - 公司在京东、抖音等平台开设品牌旗舰店，通过数字营销与学术推广结合，实现品牌延伸 [4] - 2025年终端覆盖能力持续提升，进入等级医院超1.3万家、药店超2.5万家、基层医疗机构超2.9万家 [4] - 2026年计划持续扩大院外市场规模，探索构建“治疗方案”型营销模式 [5][6] 发展战略与未来展望 - 公司2026年将继续保持战略定力，聚焦中成药研发、生产、销售主业，深化产品集群战略 [5] - 在集采应对方面，将优化沃华心可舒片学术推广策略，妥善完成集采接续工作 [5] - 精细化管理是核心举措，将持续落实“实细严简、一降三增”战略，通过生产智能化升级、供应链协同优化降本增效 [6] - 依托稳健的财务结构，适时开展围绕主业的资本运作，丰富产品线集群 [6] - 市场分析认为，在中医药产业政策红利释放与老龄化带来的慢病用药需求增长双重机遇下，公司凭借多重优势有望实现新突破 [6] 股东回报 - 公司延续稳健分红策略，拟以2025年末总股本577,209,600股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.46元(含税)，共计派发现金红利84,272,601.60元(含税) [2] - 此前已在2025年中报实施每10股派发现金红利1.20元(含税)的分红 [2]

核心观点 - 沃华医药作为A股首家披露2025年年报的公司，在行业政策调整与成本压力背景下，凭借产品集群、全终端营销与精细化运营，实现了营收与净利润的双增长，其中归母净利润同比大幅增长162.93%，创近10年新高，展现出强劲的发展韧性与盈利弹性 [1] 财务业绩表现 - 2025年公司实现营业收入8.17亿元，同比增长6.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9571.53万元，同比大幅增长162.93%，净利润增速显著高于营收增速 [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长40.45% [1] - 公司资产负债结构稳健，有息负债持续为零 [1] 利润分配与产品质量 - 公司延续稳健分红策略，拟以2025年末总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.46元（含税），共计派发现金红利8427万元（含税） [2] - 2025年产品一次合格率与市场抽检合格率均达到100% [2] 产品集群优势 - 公司构建了以四大独家医保支柱产品为核心的强大产品矩阵，拥有161个药品批准文号，其中独家产品15个 [2] - 93个产品纳入国家医保目录，43个产品进入国家基药目录，覆盖心脑血管、骨骼肌肉等十余个治疗领域 [2] - 四大核心产品表现突出：沃华*心可舒片位列2025上半年心血管疾病口服片剂中成药销售金额第五，面对集采降价39%的挑战，通过拓展基层市场新增165个县域医共体目录 [3] - 骨疏康胶囊/颗粒在骨质疏松类中成药市场稳居前列，兼具处方药与OTC甲类资格 [3] - 荷丹片/胶囊精准布局“降脂减重”新赛道，京东销售额增长115% [3] - 脑血疏口服液在中成药脑血管疾病用药内服溶液剂中销售额排名第一 [3] - 公司推进“四大品种”向“品种集群”转型，构建了心脑血管、肌肉骨骼、生殖泌尿、呼吸系统四大核心产品集群 [4] 全终端营销布局 - 公司构建了覆盖等级医院、零售药店、基层医疗机构及电商平台的全终端营销体系，形成“院内+院外”双轮驱动格局 [3] - 2025年院外市场营收达约1.03亿元，占比提升至12.6% [3] - 电商渠道销售额同比增长113%，成为关键增长点，公司在京东、抖音等平台开设品牌旗舰店 [3] - 公司终端覆盖能力持续提升，进入等级医院超1.3万家、药店超2.5万家、基层医疗机构超2.9万家 [4] 未来发展战略 - 公司2026年将继续聚焦中成药研发、生产、销售主业，深化产品集群战略 [4] - 在集采应对方面，将优化沃华*心可舒片学术推广策略，妥善完成集采接续工作 [4] - 在市场拓展上，持续扩大院外市场规模，探索构建“治疗方案”型营销模式 [4] - 在研发端，加大投入推进12个在研项目，推动优势产品进入更多临床指南与医保、基药目录 [4] - 公司将持续落实“实细严简、一降三增”战略，通过生产智能化升级、供应链协同优化降本增效 [4] - 依托稳健的财务结构，适时开展围绕主业的资本运作，丰富产品线集群 [4] 行业背景与机遇 - 医药行业正处于政策深化调整、成本压力上升的背景下 [1] - 中医药产业政策红利释放与老龄化带来的慢病用药需求增长，为公司带来双重机遇 [5]

公司基本信息 - 证券代码 002107，证券简称沃华医药，2025 年 5 月 13 日 15:00 - 17:00 以网络远程方式在深圳证券交易所“互动易平台”举办 2024 年度业绩说明会，面向全体投资者 [1] - 接待人员包括副董事长赵彩霞、董事王炯等 [1] 产品相关 特色产品 - 参枝苓口服液是国内唯一获批治疗阿尔茨海默症的中成药，用于轻中度阿尔茨海默病心气不足证 [1] - 沃华®心可舒片被授予“中国中药名牌产品”，治疗常见心血管疾病，有“双心效应”专利，符合心血管疾病二级防治 ABCDE 原则，获国家发明专利 12 项，被 33 项路径、指南、共识收录，发表学术论文 400 余篇，其中 SCI 论文 23 篇，2021 年 12 月由医保乙类调整为甲类 [1][2] 产品数量 - 拥有药品批准文号 162 个，独家产品 15 个，93 个产品进入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024 年版）》，43 个产品进入《国家基本药物目录（2018 年版）》 [2] 其他潜力产品 - 除四大独家医保支柱产品外，还有参枝苓口服液、通络化痰胶囊、琥珀消石颗粒等全国独家产品，以及抗病毒口服液等优质品种，部分已获多项发明专利 [2] 医保品种 - 四大独家医保支柱品种沃华®心可舒片、骨疏康胶囊/颗粒、荷丹片/胶囊、脑血疏口服液均为国家医保品种，沃华®心可舒片为国家医保甲类 [4] 营销相关 - 2024 年在深耕传统院内市场的同时开拓院外市场，已与国内主要电商平台合作，开设京东、抖音等品牌旗舰店，2025 年将继续投入资源扩大线上推广 [3] 核心竞争力 - 文化优势：“有效动作”企业文化打造强大凝聚力和执行力 [4] - 战略优势：独家产品线战略构筑竞争力“护城河” [4] - 精细化管理优势：长期狠抓精细化管理，业绩持续增长 [4] - 产品优势：“四大独家医保支柱产品”、15 个独家产品、162 个批准文号构筑强大产品集群 [4] - 全终端、全模式营销体系优势：覆盖全类别终端、模式齐全的成熟营销体系 [4] - 资本运营优势：经验和资源丰富，审慎开展企业并购 [4] 研发相关 研发模式 - 自主研发与联合研发相结合，传承经典中药名方，对传统中药产品二次开发，与多家科研院校开展产学研合作 [4][5] 专利数量 - 目前已取得 46 项发明专利 [5] 研发影响 - 持续加大对“四大独家医保支柱产品”研发投入，挖掘临床价值，提供临床学术支持 [5][6]