报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市，维持上次评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年6月摩托车行业销售数据呈现不同态势，二轮燃油摩托总销量有增有减、出口多数增长而内销多数下降，250cc以上部分销量有增长且出口增长明显，电动摩托销量大幅增长，全地形车销量也有一定增长 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 全行业 - 6月总销量149.53万辆，同比+8%，累计833.75万辆，累计同比+15%；两轮燃油出口111.51万辆，同比+18%，累计612.02万辆，累计同比+26%，内销38.02万辆，同比-13%，累计221.74万辆，累计同比-7%；250cc以上（不含250）总销量10.30万辆，同比+14%，累计50.20万辆，累计同比+41%，出口5.71万辆，同比+60%，累计26.51万辆，累计同比+70%，内销4.59万辆，同比-16%，累计23.69万辆，累计同比+19% [4] 春风动力 - 6月二轮燃油摩托销量2.44万辆，同比-28%，出口1.29万辆，同比-20%，内销1.15万辆，同比-36%；250cc以上（不含250）总销量2.18万辆，同比+9%，出口1.10万辆，同比+36%，内销1.08万辆，同比-9%；电动摩托销量3.06万辆，同比+2192%；全地形车销量1.82万辆，同比+5.8% [4] 隆鑫通用 - 6月两轮燃油总销量12.10万辆，同比-21%，出口11.06万辆，同比-21%，内销1.04万辆，同比-29%；250cc以上（不含250）总销量1.50万辆，同比+32%，出口0.83万辆，同比+99%，内销0.67万辆，同比-7%；全地形车销量0.44万辆，同比+31.9% [4] 钱江摩托 - 6月两轮燃油总销量3.48万辆，同比-25%，出口2.15万辆，同比-3%，内销1.32万辆，同比-45%；250cc以上（不含250）总销量1.15万辆，同比-40%，出口0.52万辆，同比0%，内销0.63万辆，同比-54% [4]

海南是中国最大的自由贸易港。2025年全岛封关运作后，这里形成了"零关税、低税率、简税制"的税收优惠体系。下面从企业所得税、进口税收、个人所得 税、特定行业优惠和政策合规这几个方面，介绍2025年在海南注册公司能享受的免税政策和实操要点。 1. 15%低税率全覆盖 根据2025年发布的财税〔2025〕3号文件，从2025年开始，注册在海南自贸港并实际运营的企业（除负面清单行业），企业所得税统一按15%征收。这个税 率比内地25%的标准税率低了40%。之前只有鼓励类产业能享受15%的税率，封关后扩大到了全行业（像房地产、污染型产业等负面清单行业除外）。 如果企业的主营业务属于《海南自贸港鼓励类产业目录（2024年本）》（里面新增了海上风电、航天遥感等297项），而且这类业务的收入占比超过60%， 还能额外享受境外直接投资所得免税政策。有一家生物医药公司，通过海南公司投资印尼生产线，2024年就省了470万元税款。 2. 固定资产加速折旧政策 企业新买的固定资产（不包括房屋、建筑物），如果单位价值在500万元及以下，可以一次性计入成本扣除。要是超过500万元，能缩短折旧年限或者加快折 旧速度。比如一家高新技术企业 ...

够� 戛投期货 地产月月览: 2025年1-6月 黑金研投团队 2025/7/15 5月单月增速 主要指标 累计值 累计同比 6月单月增速 1-5月增速 2024全年增速 开发投资完成额（亿元) 46658 -11.2% -12.0% -10.7% -12.9% -10.6% 房屋新开工面积 (万平米) 30364 -20.0% -9.4% -19.3% -22.8% -23.0% 商品房销售面积（万平米） 45851 -3.5% -5.5% -3.3% -2.9% -12.9% 633321 -9.2% 房屋施丁面积（万平米） -9.1% -12.7% 房屋竣工面积（万平米） 22567 -14.8% -1.7% -19.5% -17.3% -27.7% 数据简评：从6月数据看，地产投资继续大幅下滑，销售复苏乏力，降幅稍有扩大，低基数下新开工、竣工降幅收窄，继续关注政策变化及市场内生动能修复情况. 房屋施工面积增速(*) 房地产开发投资增速(%) 房屋新开工面积增速(*) 商品房销售面积增速(*) 累计同比 单月同比 20 累计同比 单月同比 罗计同比 单月同比 累计同比 1( 30 o 0 0 10 -2 ...

分组1：锑品销售情况 - 二季度下游需求下滑影响当季锑品销量，公司多数锑产品售给中间商和贸易商，当前锑品出口减少、国内需求下滑，贸易商和客户多观望 [2] - 未来有望随出口回暖、国内需求改善，公司将调整销售策略，加大锑品销售力度 [2] 分组2：黄金产能扩张规划 - 甘肃加鑫以地南铜金矿采选工程项目于2025年6月26日启动，建设期2年，建设规模为采矿50万吨/年 [2][3] - 万古矿区资源整合项目正与控股股东和平江县政府沟通，力争早日完成资产收购工作 [3] 分组3：分红规划 - 公司重视投资者回报，基于行业特点，在保证正常经营和长远发展前提下，加大分红比例 [3] 分组4：考核情况 - 湖南省国资委不直接对公司进行考核 [3] 分组5：成本变化 - 公司近几年综合成本上涨，原因包括井下开采向边深部推进致井下系统建设等成本增加、部分矿山边界品位降低使产品单位成本上升、人工成本上涨 [3]

报告行业投资评级 - 同步大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 本周SW纺织服饰和轻工制造板块均跑赢沪深300，各子板块有不同涨幅和估值分位 ；越南纺织品、服装和制鞋出口2025年1 - 6月累计同比增长 ；部分纺织制造台企6月营收有不同表现 ；行业有消费、业绩、市场等多方面动态，投资建议分板块给出[12][5][21] 根据相关目录分别总结 本周观察 - 2025年1 - 6月越南纺织品和服装单月出口同比分别增长1.8%/20.7%/14.9%/18.1%/19.0%/13.9%，累计同比增长13.0% ；制鞋单月出口同比分别增长 - 3.7%/33.4%/15.9%/20.5%/7.5%/4.5%，累计同比增长10.9% [5][21] - 裕元集团6月制造业务营收同比增长9.4%，1 - 6月营收同比增长6.2% ；丰泰企业6月营收同比下降3.07%，1 - 6月营收同比下降4.11% ；来亿兴业6月营收同比下降4.24%，1 - 6月营收同比增长19.76% ；聚阳实业6月营收同比增长3.23%，1 - 6月营收同比增长8.04% ；儒鸿6月营收同比下降3.25%，1 - 6月营收同比增长10.83% [6][7][8] 本周行情回顾 板块行情 - 本周SW纺织服饰板块上涨1.62%，SW轻工制造板块上涨2.03%，沪深300上涨0.82%，纺织服饰板块跑赢大盘0.8pct，轻工制造板块跑赢大盘1.21pct [12][23] - SW纺织制造上涨2.25%，SW服装家纺上涨1.71%，SW饰品上涨0.63% ；SW轻工制造各子板块中，SW造纸上涨1.04%，SW文娱用品上涨1.69%，SW家居用品上涨2.19%，SW包装印刷上涨2.67% [12][23] 板块估值 - 截至7月11日，SW纺织制造的PE - TTM为20.53倍，为近三年的30.59%分位 ；SW服装家纺的PE - TTM为27.66倍，为近三年的98.68%分位 ；SW饰品的PE - TTM为32.36倍，为近三年的99.34%分位 ；SW家居用品的PE - TTM为22.88倍，为近三年的59.21%分位 [12][30] 公司行情 - SW纺织服饰板块本周涨幅前5的公司为聚杰微纤（+11.13%）、中胤时尚（+10.38%）、美邦服饰（+8.74%）、朗姿股份（+7.45%）、真爱美家（+7.41%）；跌幅前5的公司为新华锦（ - 7.01%）、飞亚达（ - 5.89%）、菜百股份（ - 3.46%）、哈森股份（ - 3.25%）、ST起步（ - 3.24%）[34] - SW家居用品板块本周涨幅前5的公司为家联科技（+13.05%）、好太太（+11.4%）、*ST亚振（+9.92%）、*ST松发（+9.45%）、志邦家居（+8.57%）；跌幅前5的公司为*ST四通（ - 6.97%）、玉马科技（ - 5.3%）、力诺药包（ - 3.99%）、曲美家居（ - 3.57%）、王力安防（ - 3.23%）[36] 行业数据跟踪 原材料价格 - 截至7月11日，中国棉花328价格指数为15266元/吨，环比增长0.4% ；CotlookA指数（1%关税）收盘价为13890元/吨，环比下降1.0% [39] - 截至7月11日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价为769.66元/克，环比下降0.29% [40] - 截至7月10日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1212澳分/公斤，环比增长0.3% [40] - 截至6月27日，海宁皮革价格指数总类为72.15 [40] - 截至7月11日，华东地区TDI主流价格为12600元/吨，环比增长3.3%；华东地区纯MDI主流价格为16600元/吨，环比下降1.2% [40] - 截至7月11日，美元兑人民币中间价为7.1475，环比下降0.1% [41] 出口数据 - 2025年1 - 5月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别为584.76、581.95亿美元，同比增长2.5%、 - 0.5% [48] - 2025年1 - 5月，家具及其零件出口273.45亿美元，同比下降8.61% [48] 社零数据 - 2025年5月，国内社零总额4.13万亿元，同比增长6.4%，环比提升1.3pct ；1 - 5月社零总额20.32万亿元，同比增长5.0% [53] - 线上渠道表现优于商品零售大盘，线下百货店及品牌专卖店弱复苏 ；1 - 5月商品零售额同比增长5.1%，实物商品网上零售额同比增长6.3%，吃类、穿类、用类商品分别增长14.5%、1.2%、6.1% [53] - 2025年1 - 5月，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市、品牌专卖店和百货店零售额同比分别增长8.5%、6.3%、5.7%、1.8%和1.3% [55] - 5月金银珠宝、体育娱乐品类增速保持高位，纺织服装品类增速环比回升 ；5月限上化妆品同比增长4.4%，环比下滑2.8pct ；限上金银珠宝同比增长21.8%，环比下滑3.5pct ；限上纺织服装同比增长4.0%，环比提升1.8pct ；限上体育/娱乐用品同比增长28.3%，环比提升5.0pct [55] - 2025年1 - 5月，限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比分别增长4.1%、12.3%、3.3%、25.7% [55] 房地产数据 - 2025年7月6 - 12日，30大中城市商品房成交12969套，环比下降32.22% ；成交面积134.71万平方米，环比下降40.14% [59][63] - 2025年至今，30大中城市商品房成交425116套、成交面积4764.55万平方米，同比下降7.0%、5.2% [63] - 2025年1 - 5月，我国住宅新开工面积17089万平方米，同比下降21.4%，住宅销售面积29745万平方米，同比下降2.6%，住宅竣工面积13337万平方米，同比下降17.6% [63] 行业新闻 2024年中国超市TOP100发布 - 2024年，超市Top100企业销售规模约9000亿元，同比增长0.3% ；门店总数2.52万个，同比下降9.8% [67] - 销售额同比增长的企业有42家，门店增加的企业有25家，销售额和门店数双增长的企业有14家 [67] - 会员店、折扣店销售额及门店数增长显著 ；超市企业门店经营改善，6成以上企业门店经营业绩得到提升 ；网络零售额占比继续提升，前置仓作用凸显 ；前10企业销售额占总销售额的66.6%，占比逐年提升 [68] Armani集团上财年销售额下滑6%，但投资总额“创纪录” - 2024财年，Armani集团综合销售额同比下滑6%至23亿欧元，按固定汇率计下滑5% ；直接零售渠道销售额同比下滑3% [69] - 欧洲市场贡献49%销售额，与上年持平；美洲市场占比22%，亚太市场占比降至约19%，受中国市场放缓影响 [69] - 2024财年，集团EBITDA同比下滑24%至3.98亿欧元，税前净利润同比下滑66%至7450万欧元，营业利润同比下滑69%至6700万欧元 [70] - 集团年报披露投资额3.32亿欧元，用于翻新旗舰店和新总部，还将电商运营纳入内部管理 ；截至2024年底，集团拥有5.7亿欧元净现金 [70] 名创优品全球壹号店销售破亿 - 7月2日消息，名创优品上海南京东路全球壹号店开业9个月销售额突破1亿元，IP系列产品贡献79.6%销售占比 [73] - 该店自2024年10月开业已累计发布超135个IP系列，包括12档全球首发IP ；名创优品已在全国布局10家门店，覆盖核心城市 [73] 投资建议 - 品牌服饰板块：2025年5月纺织服装社零单月增速环比回升，1 - 5月累计同比增长3.3%，体育娱乐用品社零持续快速增长，推荐安踏体育、361度，建议关注罗莱生活、水星家纺、富安娜 [15] - 纺织制造板块：受去年同期高基数及关税政策不确定性影响，6月营收表现偏弱，短期关注中报业绩确定性高的公司，推荐浙江自然，关注开润股份、百隆东方；中长期推荐申洲国际、裕元集团、华利集团、伟星股份 [15] - 黄金珠宝板块：2025年5月金银珠宝社零同比增长21.8%，短期关注中报业绩确定性高的公司，推荐老铺黄金、潮宏基，关注菜百股份、曼卡龙；预计传统黄金珠宝公司二季度营收降幅收窄，结合产品结构选股、跟踪终端销售拐点，关注周大生、老凤祥 [15]

智通财经7月15日午间新闻精选 4、美国英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋今天在接受记者采访时宣布两个重要进展：美国已批准 H20芯片销往中国，英伟达将推出RTXpro GPU。 1、国家统计局数据显示，今年上半年GDP同比增长5.3%；6月规模以上工业增加值同比增长6.8%；上 半年全国固定资产投资同比增长2.8%；6月份社会消费品零售总额同比增长4.8%；1—6月全国房地产开 发投资同比下降11.2%。 2、国家统计局副局长盛来运在国新办新闻发布会上表示，下半年我国消费发展是有支撑的，上半年一 些积极影响因素和态势在下半年会持续，消费政策还会继续加力。 3、国家统计局数据显示，2025年6月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比 降幅整体继续收窄。 5、截至午间收盘，上证指数跌0.93%，深证成指跌0.26%，创业板指涨0.64%。恒生指数涨0.2%，恒生 科技指数涨0.2%。 ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 王皇 7月15日，国家统计局发布2025年6月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体继续收窄。山东纳入 统计的4个城市新房价格环比上月下降0.8%～0.1%不等，济南、济宁环比降幅收窄；二手房价格环比上月下降0.6%～1%不等，烟台环比降幅收窄。 新建商品房住宅价格方面，2025年6月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数表显示，济南环比上月下降0.1%，青岛环比上月下降0.2%，烟台环比上月下 降0.8%，济宁环比上月下降0.2%。 | 城市 | | 环比 | 同比 | 1-6月平均 | | | 环比 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 上月=100 | 上年同月 | 上年同期 | 城市 | | 上月=100 | 上年同 | | | | | =100 | =100 | | | | =100 | | 北 | 京 | 99.7 | 95.9 | 94.9 | 唐 | ш | 99.3 | | | 天 | 津 | 99.8 | 98.2 | ...

6月份各线城市商品住宅销售价格同比降幅整体继续收窄 ——国家统计局城市司首席统计师王中华解读2025年6月份商品住宅销售价格变动情况统计数据 2025年6月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体继续收窄。 一、各线城市商品住宅销售价格环比下降 6月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，上海上涨 0.4%，北京、广州和深圳分别下降0.3%、0.5%和0.6%。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别 下降0.2%和0.3%，降幅均与上月相同。 6月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.7%，降幅与上月相同。其中，北京、上海、广州和深圳 分别下降1.0%、0.7%、0.7%和0.5%。二、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.6%，降幅均扩大0.1 个百分点。 二、各线城市商品住宅销售价格同比降幅整体继续收窄 6月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.3个百分点。其中，上海上涨 6.0%，北京、广州和深圳分别下降4.1%、5.1%和2.5%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别 下降3.0%和4.6% ...

股东持股及市场评级 - 丘钛科技股东将股票存入渣打银行(香港)，存仓市值31.62亿港元，占比25.22% [1] - 招银国际将公司2025至2027年每股盈利预测上调21至30%，目标价由9.25港元升至13.21港元，重申"买入"评级 [1] - 花旗重申对丘钛科技"买入"评级，目标价8.8港元，认为盈喜对舜宇光学科技亦有积极作用 [1] 财务表现预测 - 公司预期2025年中期综合溢利同比增长150%-180%，达到2.88亿至3.23亿元人民币 [1][1] - 招银国际预计公司中期净利润中位数3.05亿元人民币，较市场预期高出20%，达到该行全年预期的54% [1] - 花旗指出中期盈利中间值3.05亿元人民币已是该行对其全年预期的53% [1] 产品销售数据 - 2025年6月摄像头模组销售3434.8万件，环比增1.3%，同比增4.1% [2] - 手机摄像头模组销售3264.8万件，环比增0.8%，同比增1.5% [2] - 指纹识别模组销售1390万件，同比增长7.3% [2] - 摄像头模组销售增长主要得益于中高端手机摄像头模组和其他领域摄像头模组的产品策略 [2]

英国6月BRC总体零售销售年率 3.1%，前值1%。 ...