报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 预计未来美棉和郑棉走势大概率震荡为主，套利和期权操作建议观望；纯棉纱市场交投一般，价格略显偏弱，全棉坯布行情延续前期，交投分化；需关注郑棉走势、下游需求情况以及中美贸易政策对盘面的影响 [6][7][8][9] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面方面，CF01、CF05、CF09合约收盘价格分别为13490、13495、13670，涨跌幅分别为 -25、 -30、 -35；CY01合约收盘19790，涨跌幅为0，CY05和CY09合约收盘为0 [2] - 现货价格方面，CCIndex3128B价格14819，涨跌 -23；Cot A价格75.40，涨跌75.80等 [2] - 价差方面，棉花跨期、棉纱跨期、跨品种以及内外价差均有相应数值及涨跌变化 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2025年11月13日出疆棉公路运输价格指数为0.1827元/吨·公里，环比持平，预计短期内运价指数整体相对平稳 [4] - 11月12日，新疆打球机采棉收购指数6.23元/公斤，较前一日持平；手摘棉收购指数6.87元/公斤，较前一日下跌0.05元/公斤，目前新疆地区籽棉收购价维持下跌走势 [4] - 截至2025年11月10日，全疆棉花采摘进度约98.5%，环比增加2.4个百分点，较去年同期慢0.5个百分点，全疆棉花采摘接近尾声 [5] 交易逻辑 - 11月新花大量上市有卖套保压力，今年产量丰产但增幅可能不及预期，需求端进入淡季，预计郑棉大概率震荡，上下空间有限，中美贸易政策对盘面影响较大需关注 [6] 交易策略 - 单边：预计未来美棉和郑棉走势大概率震荡 [7] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [9] 棉纱行业消息 - 昨晚夜盘郑棉震荡偏空，套保压力大，纯棉纱市场交投一般，刚需走货，下游订单边际走淡，新棉供应压力大而需求不足，厂商信心不足，价格偏弱，开机暂变化不大，库存略增 [9] - 全棉坯布行情延续前期，交投分化，坯布工厂订单不多，小订单为主，价格局部上调但跟进难，织厂库存多在一个月左右，江苏南通坯布工厂开工平稳，维持在5成上下，库存低位，市场对后市预期不乐观 [9] 第三部分 期权 - 展示了2025年11月13日部分期权合约的相关数据，包括标的合约价格、收盘价、涨跌幅、IV、Delta等 [11] - 昨日棉花10日HV为3.9092，波动率较上一日略增，部分期权合约隐含波动率分别为7.7%、10.5%、15.4% [11] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7094，主力合约的成交量PCR为0.8660，今日认购认沽成交量均有减少 [12] - 期权操作建议：观望 [13] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [15][18][22][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计郑棉大概率震荡为主上下空间相对有限，美棉走势大概率震荡郑棉预计震荡略偏强走势前期多单止盈，套利和期权均建议观望 [6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面CF01、CF05、CF09、CY01合约收盘价格下跌，CY05、CY09合约收盘价格持平；成交量方面CF01、CF05、CF09、CY01合约有增减变化，CY05、CY09合约无变化；空盘量方面CF01、CY01合约减少，CF05、CF09合约增加，CY05、CY09合约无变化 [2] - 现货价格CCIndex3128B、Cot A、(FC Index):M:到港价、涤纶短纤价格上涨，CY IndexC32S、FCY IndexC33S价格下跌，印度S - 6、纯涤纱T32S、粘胶短纤、粘胶纱R30S价格持平 [2] - 价差方面棉花和棉纱跨期价差有涨跌变化，跨品种CY01 - CF01价差下跌，CY05 - CF05、CY09 - CF09价差上涨，内外棉价差（1%关税、滑准）上涨，内外纱价差下跌 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2025年11月12日出疆棉公路运输价格指数环比持平，运输需求小幅上涨运力资源同步增加，预计短期内运价指数或将整体波动上行 [4] - 11月11日新疆地区机采棉和手摘棉收购指数较前一日下跌，南疆地区机采棉籽棉衣分及收购价情况，麦盖提县收购进度约八成以上，手摘棉收购时间或持续至12月中旬 [4] - 截至2025年11月10日张家港保税区棉花总库存较去年同比减少，各进口棉占比有变化，库存中出库和入库情况，库存基本持平，到港以巴西棉、澳棉为主，美棉、澳棉出库节奏稍快 [5] 交易逻辑 - 11月新花大量上市有卖套保压力，今年产量丰产但增产幅度可能不及预期，需求端进入淡季订单表现一般，前期利空因素已在盘面反应，郑棉大概率震荡，中美贸易政策后续可能影响较大需关注 [6] 交易策略 - 单边预计未来美棉走势大概率震荡，郑棉预计震荡略偏强走势，前期多单止盈 [7] - 套利观望 [8] - 期权观望 [9] 棉纱行业消息 - 昨晚夜盘郑棉震荡偏弱套保压力仍在，棉纱期货同频震荡，纯棉纱市场交投边际趋弱，新增订单不足，品种分化，部分高支纱出口订单好内销单一般，新疆纺企交付前期订单为主，下游贸易商及织厂刚需采购，纺企心态平静纱价持稳 [9] - 近日棉纺市场交投分化，织厂利润维持在盈亏线附近，局部全棉坯布价格调涨整体平稳，全棉织厂出货局部增加库存下降，原料企稳织厂按单采购 [9] 第三部分 期权 - 展示期权相关数据包括日期、期权合约名称、合约价格、收益价等，2025年11月6日不同期权合约的隐含波动率情况 [11] - 昨日郑棉主力合约持仓PCR为0.7324，主力合约的成交量PCR为0.5889，今日认购认沽成交量均减少 [12] - 期权建议观望 [13] 第四部分 相关附图 - 展示了1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等相关附图 [15][18][22][23]