报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢盘面预计短期偏强整理，目前现货供需双弱、库存低位、钢坯出口强，且受环保限产和产能过剩行业供给侧改革预期影响[1] - 铁矿石盘面价格预计震荡偏强，多空交织，供应端发运量小幅降低，需求端高炉开工率和铁水产量下降，库存增加[1] - 焦煤盘面预计短期震荡偏强，供应端煤矿产能利用率和产量增加、库存减少，需求端终端钢材价格好转但供需格局未明确改善[1] - 焦炭盘面预计短期震荡偏强，供应端部分焦化企业降低负荷、焦企亏损增加，需求端钢材价格偏暖、钢厂生产积极性旺盛、焦炭刚需强且产地焦企去库[1] - 锰硅短期价格或有支撑但仍以震荡看待，受消息刺激市场情绪升温、期价重心上移，但基本面供需格局宽松[3] - 硅铁短期价格预计有支撑但仍以震荡看待，受消息面刺激期价重心上移，基本面供需双低、价格驱动有限[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢2510合约收盘3076元/吨，涨幅0.36%，持仓增1.09万手；现货价格稳中有涨，成交回落；本周螺纹产量环比升3.24万吨，社库升1.34万吨，厂库降5.13万吨，表需升4.96万吨；唐山环保限产加码，中央强调治理企业低价无序竞争[1] - 铁矿石：主力合约i2509收于733元/吨，涨幅1.45%，成交45万手，减仓0.8万手；港口现货价格上涨；供应端全球发运量小幅降低，需求端高炉开工率降0.36%，铁水产量降1.44万吨，库存增加[1] - 焦煤：2509合约收盘价856元/吨，涨幅1.48%，持仓量增10062手；山西吕梁瘦主焦煤上调10元，蒙煤市场偏弱；供应端煤矿产能利用率和产量增加、库存减少，需求端终端钢材价格好转[1] - 焦炭：2509合约收盘价1445.5元/吨，涨幅0.24%，持仓量减292手；港口现货报价上涨；供应端部分焦化企业降低负荷、焦企亏损增加，需求端钢材价格偏暖、钢厂生产积极性旺盛、焦炭刚需强且产地焦企去库[1] - 锰硅：周四主力合约报收5712元/吨，环比涨0.32%，持仓增1835手；各地区现货市场价约5500 - 5710元/吨；近期市场情绪升温，期价重心上移，但基本面供需格局宽松[3] - 硅铁：周四主力合约报收5390元/吨，环比涨0.41%，持仓降4355手；各地区72号硅铁汇总价5100 - 5200元/吨；受消息面刺激期价重心上移，基本面供需双低、价格驱动有限[3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |螺纹|10 - 1月|-14.0|0.0|10合约|74.0|-11.0|上海|3150.0|0.0| ||1 - 5月|-9.0|-1.0|01合约|60.0|-11.0|北京|3160.0|0.0| ||| | | | | |广州|3230.0|20.0| |热卷|10 - 1月|0.0|6.0|10合约|42.0|13.0|上海|3250.0|30.0| ||1 - 5月|-3.0|-1.0|01合约|42.0|19.0|天津|3190.0|0.0| ||| | | | | |广州|3330.0|10.0| |铁矿|9 - 1月|26.0|0.0|09合约|32.3|0.5|PB粉|723.0|10.0| ||1 - 5月|18.0|1.0|01合约|58.3|0.5|超特粉|610.0|7.0| |焦炭|9 - 1月|-45.5|-8.0|09合约|-106.2|29.1|日照准一|1200.0|30.0| ||1 - 5月|-44.0|-16.5|01合约|-151.7|21.1| | | | |焦煤|9 - 1月|-58.0|-10.0|09合约|2.0|-12.5|山西中硫主焦|1050.0|0.0| ||1 - 5月|-25.0|-1.0|01合约|-56.0|-22.5| | | | |锰硅|9 - 1月|-40.0|-4.0|09合约|-162.0|64.0|宁夏|5500.0|30.0| ||1 - 5月|-36.0|-4.0|01合约|-202.0|60.0|内蒙|5550.0|50.0| ||| | | | | |广西|5550.0|0.0| |硅铁|9 - 1月|8.0|-6.0|09合约|-190.0|46.0|宁夏|5150.0|50.0| ||1 - 5月|-50.0|-16.0|01合约|-182.0|40.0|内蒙|5100.0|0.0| ||| | | | | |青海|5150.0|50.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|100.8|-8.1|卷螺差|132.0|6.0|焦煤比|1.7|-0.02| | |长流程利润|146.7|-17.9|螺矿比|4.2|-0.05|焦矿比|2.0|-0.02| | |短流程利润|-63.6|0.0|螺焦比|2.1|0.00|双硅差|-322.0|-32.00|[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价图表[5][7][9][13][16] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差图表[18][19][20][22][23][24][25] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差图表[26][27][29][30][34][35][37][40] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差图表[42][43][45][47] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润图表[46][49][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[54] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货分析师荣誉[54] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[54] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试[55]

钢材市场行情分析 - 国内钢材期价在最新产量库存数据披露后应声走高 短期螺纹盘面或将偏强整理 [1] - 螺纹产量连续第三周回升至221.08万吨 环比增加3.24万吨 同比减少15.67万吨 [1] - 社会库存环比回升1.34万吨至364.74万吨 同比减少221.07万吨 厂库环比回落5.13万吨至180.47万吨 同比减少20.31万吨 [1] - 螺纹表观需求回升4.96万吨至224.87万吨 同比减少9.91万吨 [1] 供需动态 - 钢价反弹带动钢厂利润走高 螺纹与品种钢价差收窄 促使周产量持续回升 [1] - 高温酷暑导致终端需求维持低位 但价格反弹刺激市场投机需求回升 建材日均成交量环比增长11.58%至11.01万吨 [1] - 杭州市场螺纹日均出库量环比下降3.17%至3.05万吨 库存降至60.6万吨 [1] 政策与外部因素 - 唐山地区7月4日至15日实施烧结机限产30% 对部分钢厂生产形成影响 [2] - 钢坯出口保持强劲 部分钢厂出口订单已排至8月 钢厂对规格继续加价 [2] - 中央财经委员会会议强调治理低价无序竞争 推动落后产能退出 增强供给侧改革预期 [2]