核心事件：美斯蒂克品牌中国区独家代理权争议 - 若羽臣宣布自2026年1月1日起成为西班牙美容品牌美斯蒂克在中国区域最核心口服美容保健产品线的独家总代理，并获得不可撤销的商标使用权等相关授权 [1] - 水羊股份声明其自2021年起即为美斯蒂克在中国境内的“独家经销商”，强调任何第三方均无权以“官方”名义开展业务 [1] - 若羽臣称品牌方邀请其参与2026年起新总代理的竞标，并明确前序代理合同可在2024年底终止，新总代合同期限为2026年1月1日至2028年12月31日，为期三年 [1] - 水羊股份回应称目前仍处于与美斯蒂克的合约期内，相关事项正在与品牌方进一步沟通 [1] 争议背景与市场动态 - 争议期间，电商及社交平台出现“美斯蒂克大破价”等消息，有消费者表示产品价格比此前购买便宜了一半 [3] - 若羽臣将当前的“破价”行为归因于前序代理商（即水羊股份）的操作，并承诺将与品牌方携手规范市场 [3] - 水羊股份于2021年与美斯蒂克签订了“十年之约”，目前代理品牌口服保健、专业院线护理、护肤等多个品类 [5] - 美斯蒂克是西班牙专业医美院线品牌，截至2024年底为全球109个国家及地区的高端美容机构提供产品 [5] 美斯蒂克品牌的市场表现与财务贡献 - 水羊股份2024年年报显示，通过产品升级、明星代言等策略，美斯蒂克品牌GMV同比增长50%以上，明星产品亮白饮稳居抖音口服美白赛道TOP1 [5] - 2022年，美斯蒂克品牌营收同比增长300%，抖音渠道营收同比增长超700%，亮白饮成为天猫、抖音丽人海外膳补类目TOP1 [6] - 2023年，该品牌营收同样快速增长，亮白饮稳居天猫、抖音口服亮肤类目TOP1 [6] - 美斯蒂克品牌全渠道GMV从2021年的5000万元飙升至2024年10月的超5亿元，四年增长十倍，占品牌全球体量的一半 [6] 行业视角：代理权之争的普遍性与动因 - 医美、美妆行业代理权之争频发，例如爱美客与江苏吴中就韩国“童颜针”AestheFill的中国代理权存在博弈 [7][8] - 消费行业人士指出，品牌方基于代理方的经营效益等因素考虑更换代理是行业常态 [8] - 分析认为，“代理权之争”背后是行业价值的重估和格局的重塑，品牌方可能出于追求更高利润、掌握控制权、不满合作效率等原因考虑更换代理商 [8] - 以AestheFill为例，2024年该产品销售收入为3.26亿元，占江苏吴中营业收入的20.42%，毛利为2.69亿元，占公司毛利的34.80% [8] 相关市场前景 - 口服美容市场正在壮大，预计到2025年中国口服美容市场规模将突破255.7亿元，过去五年年均复合增长率稳定在3.8%以上，并有望在2030年跃居全球第一大市场 [9] - 电商行业人士透露，战略协议虽有合作年限，但品牌授权通常一年一续，并设定采购额、营销等考核指标，未达成指标或违约可能触发无责终止条款 [9]

退市安排与原因 - 公司股票进入退市整理期的起始日为2025年12月9日，预计最后交易日期为2025年12月29日 [2] - 上海证券交易所决定终止公司股票上市，原因为财务造假等重大违法行为 [2][4] - 公司因2020年至2023年年度报告存在虚假记载，触及重大违法强制退市情形 [4] 财务造假具体事实 - 公司2020年至2023年年度报告存在虚假记载，隐瞒实际控制人变更，实际控制人为钱群山但谎报为钱群英 [6] - 公司通过无商业实质的贸易业务虚增营业收入，2020年至2023年分别虚增4.95亿元、4.69亿元、4.31亿元、3.77亿元，占当期营收比例分别为26%、26.39%、21.26%、16.82% [7] - 同期虚增营业成本4.81亿元、4.48亿元、4.11亿元、3.55亿元，占当期营业成本比例分别为37.08%、35.47%、28.40%、20.95% [7] - 同期虚增利润总额1458.27万元、2027.12万元、1992.42万元、2121.94万元，占当期利润总额比例分别为2.9%、51.65%、26%、29.81% [7] - 公司未披露关联方非经营性资金占用，2020年至2023年年末占用资金余额分别为1.27亿元、13.93亿元、15.43亿元、16.93亿元，占净资产比例分别为6.88%、74.20%、84.60%、96.09% [8] 监管处罚 - 证监会对公司责令改正，给予警告，并处以1000万元罚款 [8] - 对实际控制人钱群山给予警告，并处以1500万元罚款 [8] 医美业务表现与代理权争议 - 公司医美生科业务板块2024年营收3.3亿元，同比暴增4225.65%，毛利率82.26%，同比增长32.38个百分点 [10] - 业绩暴增主要源于代理的韩国医美产品AestheFill于2024年4月上市销售，该产品助力公司2024年归母净利润达7048.35万元，同比增长197.97% [10] - 至2025年一季度，AestheFill销售收入占公司营收比例升至35.55%，贡献毛利9243.51万元，占公司总毛利比例高达45.77% [10] - 2025年3月爱美客计划收购Regen Biotech控股权，并于6月取得其控制权，随后Regen于7月向公司发送《解约函》要求撤销其子公司达透医疗的独家经销权 [10][11] - 紧急仲裁员决定在仲裁结果出炉前，Regen不得自行在中国销售AestheFill，不得否认达透医疗的独家经销商地位，并应继续向其供应产品 [11] - 代理权之争尚未有最终仲裁结果，公司目前仍享有该产品的独家代理权 [12]

公司治理动态 - 激进投资者Impactive Capital已挑选数名在银行与支付领域经验丰富的董事候选人，计划进入金融科技公司WEX的董事会 [1] - 此举表明该投资者意图推进其计划的代理权之争 [1]