巴菲特投资动向 - 巴菲特通过13F文件披露了伯克希尔哈撒韦在第二季度的投资活动 包括6个新开仓位和6个现有仓位的增持 [11] - 伯克希尔哈撒韦在2025年上半年秘密建仓联合健康集团 共买入5,039,564股 价值约16亿美元 [12] - 这是巴菲特罕见使用"保密处理"标签的投资案例 此前曾在2015年用于菲利普66 疫情期间用于威瑞森和雪佛龙 [7] 联合健康集团业务分析 - 公司核心业务为健康保险 通过收取保费和支付理赔的模式运营 具有强大的定价能力 [15][16] - 旗下Optum医疗保健服务部门增长迅速 利润率较高 提供从医疗服务到软件的全套解决方案 [17] - 公司近期因Medicare Advantage(医疗保险优势计划)成本上升导致股价下跌54% 市盈率降至14倍 较五年平均低26% [19][21] 投资逻辑 - 巴菲特偏好金融保险类企业 联合健康虽属医疗行业 但业务模式与传统保险公司相似 [13][15] - 股价大幅回调创造了罕见的估值洼地 符合巴菲特"等待价格错配"的投资哲学 [18][21] - 公司拥有稳健的资本回报计划 包括持续增长的股息和股票回购 [21]