对于志在四方的中国企业而言，赴美上市是迈向全球化、拥抱国际资本的重要里程碑。这条道路虽充满机遇，却也布满了挑战与复杂的规则。将漫长的上 市征程分解为清晰的步骤，是企业管理层掌控全局的关键。 本文将赴美上市的全流程提炼为10大关键步骤，为您提供一份从萌生想法到成功敲钟的实战路线图。 壹、10大关键步骤 第一步：内部评估与可行性论证（1-3个月） 这是所有行动的起点。企业必须冷静、客观地审视自身。 核心问题：我们为什么要上市？融资需求有多大？公司是否做好了准备？ 关键评估点： 财务指标：是否满足纽交所或纳斯达克的最低上市标准？（如营收、利润、市值、现金流等）。 业务故事：商业模式是否清晰？成长性是否足以吸引国际投资者？ 法律合规：公司架构（尤其是VIE架构，如适用）是否清晰合规？历史沿革是否存在重大瑕疵？ 团队准备：管理层是否具备领导一家公众公司的能力和心理准备？ 产出物：一份详细的可行性分析报告，为决策提供依据。 第二步：组建顶级中介团队（1-2个月） 上市是一场"团体赛"，中介团队的实力至关重要。核心团队包括： 承销商（投行）：灵魂角色，负责整体协调、估值、发行销售。通常选择一家或两家作为主承销商。 律师事务 ...

纳斯达克IPO规则调整 - 提高IPO阶段企业最低公众持股量规模和募资金额门槛 [1] - 选择净利润上市标准的新股最低公众持股量市值为1500万美元 [3] - 对主要在中国运营的上市公司首次公开发行募集资金最低要求为2500万美元 [3][4] 退市程序变更 - 对上市证券市值低于500万美元的公司加快停牌和退市程序 [3] - 股价连续10个交易日低于0.1美元立即启动退市程序 [5] - 2025年1月将低于1美元上市公司交易时间缩短至360天加速退市流程 [5] 规则实施安排 - 拟议规则已提交美国证券交易委员会审议 [4] - 给予初始上市流程中企业30天宽限期完成原有标准流程 [4] - 加速停牌和退市机制计划在SEC批准后60天内正式实施 [4] 历史规则延续 - 2020年5月提出针对限制性市场的IPO严格要求于2021年10月获批 [5] - 当前2500万美元最低发行标准与2020年规则门槛保持一致 [5] - 针对主要在中国运营公司的标准建立在先前限制性市场标准基础上 [4]

除此之外，企业还应考量行业周期、政策环境、国际市场情绪等外部变量，选择在市场热度较高、投资者对所在行业关注度提升时启动更为有利。 对于众多处于成长期的企业而言，赴美上市不仅是融资扩张的重要途径，更是提升国际影响力、优化治理结构的关键一步。 然而，境外上市尤其是美国市场，对企业自身素质和外部环境都有较高要求。企业需审慎评估自身发展阶段，系统规划、扎实准备，才能在海外资本之路 上行稳致远。 壹、何时启动？把握三大关键节点 企业启动赴美上市并非一蹴而就，需在内外部条件相对成熟时果断决策。以下几点可作为判断是否启动上市筹备的重要参照： 企业主营业务应具备清晰的商业模式和可持续的成长性，财务数据连续若干年保持健康增长。 年营收达到一定规模（例如数千万美元级别），毛利率、净利率等关键指标趋于稳定或呈上升趋势，亏损收窄或实现盈利更佳。 在细分赛道中跻身头部，拥有核心技术、知识产权或差异化的竞争优势。 产品或服务已得到市场验证，用户体量、复购率、市场份额等指标支持企业具备高增长叙事。 已搭建较为规范的财务体系和内控制度，可满足美国证监会（SEC）及交易所的审核要求。 股权结构清晰，历史融资与股东关系无重大纠纷，红筹或VIE架 ...

大会概况 - 宝德亚太有限公司与中小企业合作发展促进中心于2025年8月15日在上海成功举办中国多城IPO大会 [1] - 大会汇聚了企业家、投资人以及美国IPO专家，共同探讨中国企业通过赴美上市筹集资金的发展路径与战略 [1] - 上海站是继深圳和北京站之后的重要一站，也是美国IPO专家首次大规模走进中国多个城市 [3] 大会成果与反响 - 大会现场吸引了众多企业创始人和创业者参会，包括来自复旦大学高管项目的学生 [3] - 路演环节中有三家企业凭借创新的商业模式和清晰的增长战略，被评为最具赴美上市潜力的优秀企业 [3] - 宝德亚太公司首席执行官认为上海站的成功展现了中国企业对进入全球资本市场的强烈需求 [5] - 莱福士资本创始人表示通过合作聆听到许多年轻潜力创业者的分享，并认为在其加速和资金支持下，这些企业很快能做好IPO准备 [5] 参与机构背景 - 宝德亚太有限公司及其附属机构专注于协助高增长的亚洲企业通过战略上市、并购顾问及资本筹集方案进入美国资本市场 [6] - 莱福士资本是一家专注于高影响力、可持续发展的私人投资集团，担任精选IPO及全球扩张项目的基石投资者 [7] - 中小企业合作发展促进中心是公益服务性的事业单位，是全国中小企业服务体系的核心成员单位之一 [8]

上市概况 - 7月共有13家中国企业成功登陆美国主板市场，另有8家企业向SEC递交上市申请 [1] 上市方式与募资概况 - 12家企业通过传统IPO上市，合计募资约2.88亿美元 [2] - 1家企业（优蓝国际，YOUL）采用De-SPAC模式上市 [2] - SPAC公司AParadise Acquisition（APADU）以2亿美元募资额居首 [2] - 新骏羊绒（MJID）与美华创富（MGRT）各募资1500万美元 [2] - 其余9家IPO企业募资均不足1000万美元 [2] 地域分布 - 香港企业金电科技（KMRK）仅耗时195天完成上市，速度最快 [4] - 台湾企业J-Star（YMAT）上市周期长达1414天（近四年），为本月之最 [4] 首日表现 - 金电科技（KMRK）首日收盘大涨23.75% [6] - 创意大中华（CRE）首日收涨10% [6] - 其余企业首日涨幅均未超过5%，部分企业出现破发 [6] 递表企业概况 - 当月递表的8家中企中，4家提交的是初步招股文件（F-1 filing） [8] - SEC审查趋严，3家提交空白招股书的企业已被SEC拒绝审查 [8] - 另外4家递交正式招股书的企业分别为：康贝特（KBAT）、毛驴快跑（KOKO）、卓远（ACCL）和Agencia Comercial（AGCC） [8] 康贝特（KBAT） - 计划发行价4-5美元，发行375万股，拟募资1500万-1875万美元 [9] - 核心业务为真空包装机械（含气调锁鲜包装机），广泛应用于食品加工、化学品包装等领域 [9] 毛驴快跑（KOKO） - 聚焦智能商用清洁机器人研发、租赁及物联网产品制造 [10] - 融合低速L4级自动驾驶与IoT感知技术，推动机器人技术规模化应用 [10] 卓远（ACCL） - 拟发行募集700万美元 [11] Agencia Comercial（AGCC） - 计划以每股4-6美元的价格发行175万股，预计募资700万至1050万美元 [13] - 此前已于2025年3月31日秘密提交申请 [13]

监管与法律合规挑战 - 中国实施境外上市备案制，要求提交详尽材料，增加时间成本且存在备案不成无法上市的风险 [2] - 美国SEC要求严格的信息披露，中概股审计底稿问题长期合规仍是挑战 [2] - 房地产、教育、互联网等行业受国内政策收紧影响，业务模式可能受质疑 [2] - 法律风险包括《外国公司问责法案》退市风险和FCPA合规挑战，需建立合规体系 [2] - 企业应提前规划，深入了解并适应美国监管要求 [3] - 聘请熟悉中美两国证券法的专业律师团队，确保合规运营 [3] - 建立完善的内部控制体系，确保财务报告的准确性和透明度 [3] 中美会计准则差异 - 中国会计准则（CAS）与美国GAAP差异显著，如收入确认、资产减值等影响企业估值 [5] - 涉及国家敏感行业企业审计底稿处理需谨慎，需平衡合规与信息披露 [5] - 企业应按照GAAP对财务报表进行调整以满足美国监管要求 [6] - 聘请PCAOB认可的审计机构进行审计，增加报告公信力 [6] 投资者文化差异 - 美国投资者对中概股商业模式理解有限，可能导致估值偏低 [8] - 美国投资者注重长期增长潜力、创新能力及管理层执行力 [8] - 做空机构针对中概股发布报告，需强化财务透明度和危机公关能力 [8] - 企业应频繁路演，突出核心竞争力和长期发展规划 [9] - 通过ESG报告提高透明度，建立专业投资者关系团队 [10] 地缘政治冲突 - 中美关系不确定性如贸易摩擦、技术制裁等影响企业上市进程和股价 [11] - 国内政策收紧如数据安全审查、反垄断等需及时评估上市可行性 [12] - 企业应分散上市地风险（如港股同步上市），降低市场波动风险 [13] - 加强与投资者沟通，传递稳定运营信息以增强信心 [13] 信息安全与数据隐私 - 《数据安全法》与《个人信息保护法》要求严格，涉及用户数据的企业面临更高合规要求 [15] - 美国要求披露用户增长等数据，可能与中国法规冲突 [15] - 企业应加强数据安全管理，明确招股书中合规措施 [16] - 与政府部门保持沟通，争取跨境审计数据流动政策支持 [16] 高昂上市成本 - 赴美上市涉及承销费、律师费、会计师费等，对中小企业造成较大资金压力 [17] - 上市后持续合规成本较高，如定期审计费用、信息披露费用等 [17] - 企业应进行财务规划和成本效益分析，合理选择中介机构 [18] - 考虑引入战略投资者，缓解资金压力 [18]

中国企业赴美上市趋势 - 2025中国企业出海高峰论坛在深圳举行，主题为"为开放的世界"，旨在为中国企业搭建思想碰撞、资源对接、规则对话的高端平台，系统性破解出海难题 [1] - 纽约证券交易所中国区主管葛辰皓出席论坛并就中国企业赴美上市趋势进行深度交流 [1] 关税政策对全球企业上市的影响 - 关税政策的不确定性对全球正在寻求上市的企业都带来了影响，不只是针对中国企业 [3] - 以纽交所为例，今年4月原本是发行高峰期，但在4月2号大规模关税政策推出后，许多企业选择推迟发行窗口 [3] - 相比首次面对贸易波动的新兴市场国家，中国企业从第一次中美贸易战以来已具备更强的应对机制 [3] - 近年来出海企业在全球布局、供应链多元化方面取得显著进展，增强了面对政策波动的抗风险能力 [3] 市场恢复与企业应对策略 - 市场秩序已逐步恢复，美股整体指数回到4月2号之前的水平 [4] - 一些做好充分准备的公司择机做了不错的发行 [4] - 长期来看政策始终在动态演进，企业需要具备足够的韧性和内功 [4] - 在资本市场中窗口有变化，但企业的基本面和战略准备才是决定成败的关键 [4]

欧洲IPO市场现状 - 过去两年欧洲和英国证券交易所遭遇IPO"寒冬"，不少本地企业选择赴美上市或将主要上市地迁往美国，以寻求更深厚的资本池和更高潜在估值 [1] - 欧洲两大主要证券交易所运营商正通过市场营销和研究手段挑战"在纽约上市的公司估值更高"的普遍看法 [1] - 过去十年间约130家欧洲公司（总市值6670亿美元）选择赴美上市或迁移主要上市地，其中70%股价低于发行价，平均跌幅9% [2] 欧洲交易所的反击策略 - 德意志交易所发布文件指出：在欧洲上市的公司中约三分之二在首个交易日股价上涨，而在美上市的欧洲公司仅约一半首日上涨 [1] - 自2004年以来在美上市的德国公司股价平均下跌13%，而在法兰克福上市的股票价格平均上涨24% [2] - 泛欧交易所计划发布类似报告挑战"在美上市公司估值更高"的观点，与伦敦证券交易所3月的"破除迷思"文件形成呼应 [2][3] 欧美市场竞争力对比 - 标普500指数市值达49.5万亿美元，是欧洲Stoxx600指数的近四倍 [3] - 德意志交易所警告跨境上市公司面临更高诉讼风险，但部分市场参与者认为诉讼风险为股东提供了赔偿途径 [3] - 交易所高管认为关税动荡可能提升欧洲市场吸引力，但有市场人士指出近期资本再平衡仅是美国持续强势中的小逆转 [4] 欧洲资本市场改革动向 - 欧洲官员正在寻找深化资本市场的方法，并考虑制定新上市规则以改善融资渠道 [3] - 德意志银行首席执行官呼吁让欧洲自身优势更加可见，以应对企业赴美上市趋势 [3]