特朗普施压美联储降息的核心动机 - 特朗普要求美联储降息的核心目的是降低政府赤字融资成本 为减税政策提供支持 试图打破预算赤字与利率之间的传统经济学联系 [2][3] - 财政部调整债券发行策略 倾向于短期证券和国库券以避免推高长期利率 但存在短期利率跳升冲击预算的风险 [3] "财政主导"模式的特征与历史案例 - 财政主导指央行优先为政府融资而非控制通胀/就业 常见于新兴市场弱央行国家 典型后果包括通胀危机和经济停滞 [2][3] - 英格兰银行成立初期即为君主制融资 美联储在两次世界大战和1960年代曾配合财政政策导致通胀 [4][5] - 2008-2014年美联储零利率和购债政策基于独立判断 不构成财政主导 [5] 当前财政状况与市场反应 - 美国赤字规模持续扩大 最新法案将使十年内赤字达3万亿美元（占GDP 7 1%）若减税政策延长可能增至3 3万亿美元（占GDP 7 9%）[6] - 10年期国债收益率不升反降 从5月4 55%降至4 35% 显示市场对利率压制策略的预期 [7] - 高盛预测鲍威尔继任者可能更倾向降息 但当前通胀预期尚未因特朗普言论改变 [8] 短期市场影响与潜在风险 - 财政主导预期短期内刺激股市创新高 因其被视为强力经济刺激手段 [2] - 债券市场对巨额赤字反应平淡 可能反映投资者认为美联储将保持政策独立性 [7][8]

美股泡沫预警 - 著名价值投资者Jeremy Grantham警告美国股市处于"超级泡沫"中，预言"重大下跌"即将到来 [1] - 当前美股估值超过1929年和2021年水平，仅次于1989年日本超级泡沫，席勒市盈率超37（正常值为18），总市值/经济总增加值指标创历史新高 [1][3][5] - 行为模型显示美股需下跌50%才能回归正常估值水平 [4][5] AI热潮与技术泡沫 - 当前AI热潮与历史上铁路、互联网等技术泡沫本质相同，新技术早期常伴随泡沫形成 [1] - 互联网泡沫期间亚马逊股价暴跌92%，但最终成为行业巨头，暗示AI领域可能出现类似分化 [1] 投资策略建议 - 建议关注绿色经济领域，认为气候变化将推动该领域大规模重组和超额表现 [6] - 应选择低债务、高利润率的公司以抵御市场冲击，避免过度杠杆导致破产风险 [7] - 非美国市场估值相对合理，未来5-10年可能超越美股表现 [11] 人口与经济长期影响 - 人口下降导致劳动力减少，欧洲过去15年劳动力下降0.5%造成GDP增长下降2% [9] - 人口结构变化使企业和个人趋向保守，"动物精神"消失抑制投资和创新 [8][9] 资产类别观点 - 加密货币是"极好的投机媒介"但无实际价值，2020年刺激计划加剧其投机属性 [11] - 黄金虽无股息且90%属性为投机，但仍比比特币更适合作为避险资产 [12] 经济学理论批判 - 传统经济学模型忽略原材料和能源因素，在有限星球上追求复合增长违反物理定律 [12]