核心观点 - 投资应聚焦估值与业绩匹配、行业趋势和周期借势三大法则，同时注重商业模式和投资审美的长期价值 [2][3][4][5][6][7] 第一性原理：估值与业绩的匹配 - 投资本质是买企业，核心在于估值与未来利润增长的匹配，如思源电气从8元涨至80元（10倍）后估值仍稳定在22倍，股价增长与业绩同步 [3] - 华测导航、制冷剂企业巨化和三美同样遵循此逻辑，业绩兑现驱动股价与估值匹配 [3] 行业趋势大于静态估值 - 行业趋势爆发可迅速消化高估值，如2019年猪周期股票10倍行情，宁德时代2019-2021年200倍PE因业绩高增长预期支撑 [4] - 卫星互联网和高端军工装备等新兴赛道可能因产业趋势突破短期估值限制 [4] 借势周期 - 美元加息降息潮汐和A股牛熊周期（约68个月）是重要投资维度，如港股创新药板块2021年后跌90%受美国加息压制，未来降息周期或催生10倍股 [5] - A股牛熊转换中低估布局、高估离场可获取超额收益 [5] 商业模式与投资审美 - 商业模式决定企业长期韧性，如思源电气案例中投资者因商业模式确定性持有10倍收益 [6] - 投资需提升"审美"，通过生活观察（如侗族工匠技艺）理解确定性，避免短期噪音干扰长期判断 [7]

在经过一个多月的高歌猛进后，市场在上周遭遇了"黑色星期五"。 3月21日，A股、港股集体低开低走，整体表现放量普跌，前期领涨的AI、机器人板块领跌。截至当日收盘， 上证指数下跌1.29%，失守3400点，创业板指跌2.17%，恒生科技指数跌幅也扩大至3.37%，创下近期单日最 大跌幅。A股全天成交额1.55万亿元，较上个交易日放量1093亿元，显示资金分歧加剧，部分恐慌盘涌出。 资金出现防御倾向 基金关注估值和业绩匹配度 永赢基金认为，近期市场波动较大主要受内外多方面因素驱使：一方面，近期美股中概股科技龙头跌幅较大， 对A股情绪存在传导；二方面，中国移动以及腾讯等龙头企业算力领域资本开支指引略低于市场预期，削弱算 力、数据中心等科技核心板块中期业绩上修逻辑，压制科技领域整体风险偏好；三方面，3月21日为股指期货 交割日，历史上看会放大单日市场波动。 展望后市，多家基金公司认为，后续市场可能从震荡向上转为区间震荡趋势，个股分化加大，估值和业绩的匹 配度将重回市场关注焦点。 具体到板块层面，银河基金分析道，钢铁、石油领涨，汽车、计算机、电子板块跌幅较大，背后原因是： 钢铁行业自身的供需结构调整以及成本控制，使得钢 ...