报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期多晶硅价格在反垄断担忧、供需弱现实拖累下呈宽幅震荡 长期产能出清为主线 价格有望在“反内卷”“反垄断”博弈下找到新平衡 中枢有企稳并小幅抬升空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 今日多晶硅价格大幅回升 主力合约上涨超8% 重回50000元/吨 此前因反垄断担忧、美元指数走强等价格阶段性承压 今日市场担忧缓和 供需有边际改善迹象 头部企业主动停产消化库存 供应端压力缓解 部分硅料企业挺价 现货支撑盘面 [2] 基本面情况 供应端1月多晶硅供应回落 头部企业全面停产 部分企业有减产计划 2月产量预计下滑至8.2 - 8.5万吨 收缩力度加大 需求端多晶硅生产与同期硅片企业排产规模基本匹配 累库速度放缓 后续单月供需或呈紧平衡 高库存有望消耗 [3] 总结及策略 短期供需弱现实拖累多晶硅价格 但供应收缩 供需存边际改善预期 价格宽幅震荡 长期产能出清是主线 关注政策信号变动 下游备货企业可逢低采购 机构投资者卖出虚值看跌期权可继续持有 [4]

现货市场表现 - 8月18日，直纺涤短期货尾盘上涨，但现货价格较为平稳，半光1.4D主流商谈重心在6350~6650元/吨区间 [1] - 下游采购以按需为主，工厂及贸易商成交普遍一般，截至下午3:00附近，平均产销率为43% [1] 生产利润情况 - 8月18日，短纤现货加工费约为1003元/吨 [2] - 期货盘面加工费方面，PF2510合约约为963元/吨，PF2511合约约为921元/吨 [2] 行业供需状况 - 供应端：截至8月15日，部分工厂产量恢复有所推迟，短纤负荷提升不及预期，周度负荷为91.1%，环比仅微增0.5个百分点 [3] - 需求端：下游纯涤纱及涤棉纱维持商谈走货，销售情况一般 [4] 未来行情展望 - 供应与需求预计将继续小幅提升，供应方面前期检修装置正逐步重启，但进度略不及预期 [5] - 需求方面，“金九银十”传统旺季临近，终端局部范围秋冬季询单有所改善，下游涤纱小幅去库，对价格形成一定支撑 [5] - 由于成本端支撑有限，预计短纤绝对价格有支撑，但反弹乏力，策略上PF10合约短期或在6300-6500元/吨区间震荡，建议在区间下沿附近低位试多 [5] - 盘面加工费预计在800-1100元/吨区间震荡，上下驱动均有限 [5]