行业趋势与市场特征 - 学平险市场投保需求呈现显著季节性爆发特征 过去3年每逢开学季平台相关搜索人次均同比增长50% [2][5] - 学平险市场竞争日益激烈 产品同质化程度较高 多家公司通过价格竞争和渠道合作抢占市场份额 [5] - 行业竞争从单纯价格竞争转向服务体验、保障范围及理赔效率的全面竞争 监管政策引导行业向健康有序方向演进 [5] 产品特性与保障范围 - 学平险核心功能聚焦意外伤害、意外医疗及部分疾病住院医疗 并非"全险"产品 [6] - 疾病住院责任通常设有30天等待期 提前投保可缩短保障空窗期 [2] - 常规保障范围不包括普通门诊医疗（非意外导致）、重大疾病治疗、先天性疾病诊疗等 [6] 消费者行为与配置建议 - 家长投保时需重点关注健康告知环节和投保信息准确性 故意隐瞒可能影响理赔 [6] - 建议优先配置少儿重大疾病保险和长期医疗保险 再以小额医疗险作为补充 [6] - 可配置保额较高的综合意外险额外加码意外保障 [6] 服务创新与理赔优化 - 互联网保险平台推出服务升级方案 800元以内小额理赔实现"秒赔"到账 [2] - 2万元以内报销款项实现"2日快赔" 显著压缩理赔周期 [2] - 理赔需准备身份证明、医疗费用发票原件、费用明细清单、病历本或诊断证明等材料 [7] 历史沿革与市场地位 - 2015年前学平险为强制投保 由学校统一组织购买 2015年后转为自愿投保 [2] - 学平险具有保障全面、价格亲民的优势 成为多数有学龄儿童家庭的基础保障选择 [1][3] - 产品专门针对中小学生特点设计 主要保障在校期间及上下学途中的意外风险 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现每股账面价值增长近20%，含股息计算超24% [7] - 第四季度综合比率为77.8%，核心运营收入达4090万美元，核心运营股本回报率为25%；全年营收小幅增长近2%，综合比率近80%，净收入达1.352亿美元创纪录，核心运营收入近1.45亿美元，平均股本回报率为22.6%，核心运营平均股本回报率为24.2% [13][14] - 全年总资产增长近11%至超20亿美元，投资和现金组合增长超14%，固定收益投资占比约78%，产生投资收入近5200万美元，较上年增长近30%，收益率为4.3%，持续期和收益稳定在3.2年 [25] - 截至12月31日，总股本增长21.1%至超6.5亿美元，受第四季度债券投资组合按市值计价损失约2200万美元影响；第四季度回购超22万股普通股，全年回购近150万股，现有750万股回购授权下约剩230万股 [26][27] - 第四季度平均股东权益回报率为18.4%，全年为22.6%；核心运营股本回报率第四季度为25%，全年为24.2%；年末每股账面价值为14.85美元，同比增长近20% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 短尾业务 - 第四季度总保费小幅增长，全年增长近3%；已赚保费与2023年第四季度基本持平，全年增长超8%；第四季度承保收入下降，全年增长近5%；工程、应急、海运等新业务机会抵消了航空业务超25%的收缩 [22] 再保险业务 - 全年总保费增长超36%，第四季度和全年承保收入及净当期保费均显著增长 [23] 长尾业务 - 第四季度业务量下降约1.5个百分点，全年下降近10个百分点；净已赚保费较2023年同期下降；第四季度承保收入翻倍，全年下降超30%；预计未来一段时间费率仍将承压 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 2024年总保费超1.2亿美元，市场规模近2万亿美元，增长空间大；公司在该市场规模小，会谨慎对待风险；预计仍是公司承保新业务和增长的最大机会市场之一 [38][39] 欧洲市场 - 2024年总保费约9000万美元；市场增长需注重关系维护，渗透时间长；长尾业务变难，短尾和再保险业务与全球市场同步；公司在马耳他和奥斯陆办公室增加了业务能力和新产品，加强了营销活动 [39][40][75] 中东和亚太市场 - 当地有优秀人才，加强了区域办公室与伦敦的营销活动和协作，带来了很多机会；市场竞争加剧，与各业务线整体情况同步；建筑和工程领域前景乐观 [40][76][77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于为所有利益相关者创造持续价值，在保持纪律性、选择性和一致性的同时，寻找新业务机会，利用多元化风险组合的优势，灵活调整业务重点 [29] - 公司通过强大的技术能力、承保纪律和优质服务来差异化竞争，承保团队由经验丰富的专业人士领导，注重关系维护 [30] - 面对市场竞争压力，公司将继续努力寻找新业务机会，但会确保新业务的盈利能力符合要求，注重底线盈利 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年行业开局具有挑战性，损失活动显著增加，特别是短尾和再保险业务，长尾业务仍面临压力 [31] - 公司预计加利福尼亚野火及第一季度其他风险损失可控；若市场出现积极变化，提供更有吸引力的机会，公司将积极参与 [38][55] - 尽管市场竞争激烈，但公司对建筑和工程领域的机会持乐观态度，预计未来将进一步发展 [35][77] - 公司对未来充满信心，认为自身处于最强的位置，拥有合适的人才、明确的战略和基于绩效的文化，有能力在2025年为客户提供稳定市场并为股东创造卓越价值 [42][43] 其他重要信息 - 公司在过去五年作为上市公司证明了自己的能力，不仅保持了业绩记录，还实现了提升，包括承保业务组合规模翻倍、进入新市场、加强资产负债表等 [10] - 公司在发展过程中保持了独特而深厚的文化，注重高绩效、协作和相互尊重 [11][18] - 2024年损失环境加剧，包括飓风、洪水、地震和对流风暴等，但公司损失可控，体现了多元化投资组合的弹性 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何平衡在当前费率环境下追求业务增长和保持盈利能力？ - 公司有增长的野心，但风险偏好和容忍度因公司而异；公司会在风险容忍度内寻找新机会，坚持纪律性，宁愿以80%的综合比率承保7亿美元业务，也不愿以90%的综合比率承保10亿美元业务 [48][50][52] 问题2：加利福尼亚野火损失是否会改变公司在该地区的业务增长意愿，以及对再保险业务有何影响？ - 目前判断野火对再保险业务的影响还为时过早；若市场出现积极变化，提供更有吸引力的机会，公司将积极参与 [55] 问题3：市场条件变化时，公司对使用管理总代理（MGAs）进行承保的看法是否会改变？ - 无论市场好坏，使用MGAs都需谨慎；公司只会与能为投资组合增值、与现有业务有差异的MGAs合作；若市场出现合适的利基机会，公司会继续支持MGAs [57][58] 问题4：公司核心损失率持续低于同行的原因是什么，以及长尾业务的损失趋势如何？ - 公司认为这得益于业务方法和对底线的关注；公司会根据市场情况调整业务重点，如收缩航空业务、扩大有吸引力的业务；目前市场费率受前期较高费率影响，未来需关注整体市场的损失情况 [63][64][65] 问题5：公司对美国和欧洲业务增长的看法如何，是否反映在核心损失率上？ - 公司对欧洲业务的进展感到满意，认为虽然市场竞争激烈，但公司在逐步取得进展；美国市场增长空间大，公司会谨慎对待风险，目前费率仍相对充足，将继续追求增长 [69][70][71] 问题6：除美国外，其他市场（欧洲、中东、亚洲）的定价环境如何，与业务增长机会有何关系？ - 欧洲市场长尾业务变难，短尾和再保险业务与全球市场同步；中东和亚洲市场竞争加剧，与各业务线整体情况同步；建筑和工程领域前景乐观；整体市场增长面临挑战，需注重费率充足性而非费率变动 [74][75][77] 问题7：公司是否有飓风米尔顿的损失？ - 飓风米尔顿对公司的影响可忽略不计 [79]