来源：环球网 【环球网财经综合报道】3月26日，中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称"中国平安"）发布 2025年年度业绩报告。数据显示，中国平安全年实现归属于母公司股东的营运利润1,344.15亿元，同比 增长10.3%；扣除非经常性损益后净利润达1,437.73亿元，同比增长22.5%，核心财务指标持续改善，高 质量发展成色更足。 在股东回报方面，中国平安拟派发2025年末期现金股息每股1.75元，全年分红总额达488.91亿元，连续 第14年实现现金分红增长，彰显其稳健的盈利能力和对投资者长期价值的重视。 寿险改革深化新业务价值强劲回升 寿险及健康险业务成为业绩亮点。2025年，该板块新业务价值达368.97亿元，同比大幅增长29.3%；新 业务价值率提升至28.5%，同比上升5.8个百分点。多渠道协同发展成效显著：银保渠道新业务价值同比 增长138.0%，贡献占比快速提升；代理人渠道产能持续优化。业务品质同步改善，13个月和25个月保 单继续率分别达97.4%和94.9%，创近年新高。 产险稳健增长综合成本率持续优化 财产保险业务坚持"质量优先、效益为先"策略。2025年，平安产险实现原保险保费 ...

核心财务表现 - 2025年集团归属于母公司股东的营运利润为1344.15亿元，同比增长10.3% [1] - 归属于母公司股东的净利润为1347.78亿元，同比增长6.5% [1] - 归属于母公司股东的扣非净利润为1437.73亿元，同比增长22.5% [1] - 营业收入为11403.24亿元，基本保持稳定 [1] - 归属于母公司股东权益首次突破万亿，达10004.19亿元，较年初增长7.7% [1] 股东回报 - 现金分红总额连续14年保持上涨，2025年现金分红总额为488.91亿元 [1] - 拟派发2025年末期股息每股现金人民币1.75元，全年股息每股现金人民币2.70元，同比增长5.9% [1] - 基于归母营运利润计算的现金分红比例为36.4% [1] 寿险及健康险业务 - 寿险及健康险业务新业务价值为368.97亿元，同比增长29.3% [1] - 新业务价值率（按标准保费）为28.5%，同比上升5.8个百分点 [1] - 代理人渠道新业务价值同比增长10.4%，人均新业务价值同比增长17.2% [1] - 银保渠道新业务价值同比增长138.0% [1] - 银保渠道、社区金融服务及其他等渠道对平安寿险新业务价值的贡献占比同比提升12.1个百分点 [1] 财产保险业务 - 财产保险原保险保费收入为3431.68亿元，同比增长6.6% [2] - 保险服务收入为3389.12亿元，同比增长3.3% [2] - 整体综合成本率为96.8%，同比优化1.5个百分点 [2] - 车险综合成本率为95.8%，同比优化2.3个百分点，持续优于市场平均水平 [2] - 经营活动现金净流入同比增长48.3%，流动性水平显著提高 [2] - 在保费现金流的带动下，投资规模（不含卖出回购金融资产）较年初增长12.1% [2] 保险资金投资 - 保险资金投资组合规模为6.49万亿元，较年初增长13.2% [2] - 综合投资收益率为6.3%，同比上升0.5个百分点 [2] - 近10年平均净投资收益率为4.8%，近10年平均综合投资收益率为4.9%，超内含价值长期投资回报假设 [2]

业绩数据 - 集团营业收入10,505亿元，同比增长2.1%[15] - 集团归母营运利润1,344亿元，同比增长10.3%[15] - 集团扣非后归母净利润1,438亿元，同比增长22.5%[15] - 集团归母净资产10,004亿元，同比增长7.7%[15] - 全年每股股息2.70元，同比增长5.9%[15] - 综合投资收益率6.3%[15] - 新业务价值369亿元，同比增长29.3%[15] - 产险综合成本率96.8%，优化1.5 pps[15] 用户数据 - 2025年末个人客户数2.51亿，较2024年末增长3.5%，客均合同数2.94个，较2024年末增长0.7%[80] - 高价值客户数较年初增速6.1%，25 - 45岁客户超1.41亿人，在整体客户中占比超一半[83] - 客户留存率保持高位，五年平均客户留存率90%，持有两类产品客户留存率97%，持有三类及以上产品客户留存率99%[85] 业务表现 - 个险渠道NBV连续3年双位数增长，银保渠道NBV增长138%，社区金融NBV增长122%[44] - 全缴次继续率提升0.8 pps，达近10年新高，当年平均每个客户持有综金产品约2件，当年加保率是个险行业的1.3倍[46] - 银保新业务价值94亿，同比增长138%，重启非平后新业务价值持续高增[48] - 平银银保新业务价值5年CAGR显著，月活网均保费约150万/月，网均产能月人均保费约30万/月，期交保费规模增长117%[51] - 产险整体综合成本率96.8%，为近5年最优，整体保费收入5年连续增长，车险保费收入2304亿元，同比增长3.2%[53] - 新能源车市场份额27.7%，全年保费525亿元，新能源车主平均年龄比整体车主年轻2.5岁[55] 科技应用 - AI业务查办覆盖业务比例达82.9%，电话客服首接解决率98.7%[89] - 平安健康全病程AI服务单次问诊成本下降44.5%[123] - AI - MDT治疗方案准确率近90%，AI医助辅助诊疗准确率95.1%，AI医生精准诊断覆盖疾病超1.13万种[124] 服务数据 - 到线服务有超万名医疗健康顾问，超3500名签约专家和顶级专家[101] - 到院服务的基层医疗机构超10万家，地方综合医院超千家，全国百强三甲有百家，海外顶尖机构涵盖全球顶级医疗机构[106] - 到家服务上门康复护理服务好评超95%，上门诊断诊疗有3200+名医1V1线上/3方视频咨询且远程60秒内响应[108] - 到企服务合作网点超6000家，服务超10万家大型企业，涵盖80%央国企[112] - 全球急难救援覆盖158种风险事故，有9个标准方案，38项急救服务[114] - 四到服务有5万内外部合作医生、9.5万家医疗养老付费企业客户、3.7万家合作医院等数据[120] 其他数据 - 支持实体经济发展累计投入10.88万亿元，绿色保险原保险保费收入765亿元，保险资金负责任投资规模10426亿元，较年初增长7.4%，同比增长30.5%[126] - 2025年集团合并归属于母公司股东的营运利润1344.15亿元，净利润1347.78亿元[135] - 2025年保险服务业绩及其他840.35亿元，投资服务业绩273.01亿元，税前营运利润1113.36亿元，营运利润1032.65亿元[137] - 2025年期初合同服务边际7313.12亿元，新业务贡献366.88亿元，新业务利润率8.3%[138] - 寿险及健康险业务内含价值营运回报率达11.2%，有效业务价值的预计回报368.23亿元，调整净资产的预计回报139.36亿元[139][140] - 2025年财产保险业务承保利润10.72亿元，综合成本率96.8%，净利润14.60亿元，营运利润17.00亿元[142] - 2025年车险原保险保费收入2303.62亿元，承保利润9.50亿元，综合成本率95.8%[143] - 2025年12月31日投资资产合计6489.96亿元，较2024年12月31日增长13.2%[144] - 2025年现金、现金等价物2802.68亿元，较2024年增长68.8%；股票9580.89亿元，较2024年增长119.1%[144] - 债权计划及债权型理财产品规模3235亿元，占总投资资产比例为5.0%[148] - 2025年利息净收入880.21亿元，平均生息资产余额49483.96亿元，净息差1.78%[151] - 2025年净利润426.33亿元，较2024年的445.08亿元有所下降[151] - 投资收益率每年增加50个基点，集团内含价值达16502.63亿元，变动9.7%[152] - 风险贴现率每年增加50个基点，集团内含价值为14783.51亿元，变动 -1.7%[152] - 权益资产公允价值下跌10%，集团内含价值降至14349.58亿元，变动 -4.6%[152] - 基建投资占总投资资产比例3.2%，名义投资收益率4.1%，剩余到期期限3.2年[149] - 债权计划和信托计划外部信用评级99.2%以上为AAA[149] - 平安集团核心偿付能力充足率基准为160.7%[154] 品牌排名 - 品牌在全球保险品牌价值500强排第32位，《财富》世界500强排第47位、全球金融企业排第9位，《福布斯》全球企业2000强排第27位、中国保险企业排第1位，《财富》中国500强排第13位[129]

公司2025年财产保险业务业绩表现 - 原保险保费收入达3,431.68亿元，同比增长6.6% [1][2] - 保险服务收入达3,389.12亿元，同比增长3.3% [1][2] - 整体综合成本率为96.8%，同比优化1.5个百分点，盈利能力保持良好 [1][2] 公司车险业务经营效率 - 车险综合成本率为95.8%，同比优化2.3个百分点 [1][2] - 车险综合成本率持续优于市场平均水平 [1][2] 公司现金流与投资状况 - 经营活动现金净流入同比增长48.3%，流动性水平显著提高 [1][2] - 在保费现金流带动下，投资规模（不含卖出回购金融资产）较年初增长12.1% [1][2]

2025年度财务业绩概览 - 公司股东应占溢利达270.59亿港元，同比大幅增长220.9% [1] - 业绩增长主要驱动因素为保险服务业绩与净投资业绩提升，以及受益于保险行业新企业所得税税收政策的一次性影响 [1] 各业务板块盈利表现 - 人寿保险业务溢利为345.86亿港元，同比增长229.2%，增长原因与整体业绩驱动因素一致 [1] - 境内财产保险业务溢利为9.66亿港元，同比增长20.1% [1] - 再保险业务溢利为12.84亿港元，同比增长34.1% [1] - 资产管理业务溢利为14.50亿港元，同比增长168.8% [1] - 保险服务业绩为240.00亿港元，同比增长9.0% [1] 资产与权益状况 - 截至2025年末，公司总资产达19866亿港元，较去年末增长14.5% [2] - 合同服务边际为2167亿港元，较去年末增长4.3% [2] - 总权益为1648亿港元，较去年末增长34.6% [2] - 普通股股东应占权益为951.55亿港元，较去年末上升33.9%，主要原因为本年度股东应占综合收益达257.07亿港元 [2] 内含价值与投资表现 - 股东应占每股总内含价值为58.30港元，较去年末的48.57港元增长20.0% [2] - 其中，太平人寿内含价值较去年末同比增长18.3%，人民币口径同比增长15.4% [2] - 截至2025年12月末，集团投资资产为17431亿港元，较去年末增长11.6% [2] - 2025年实现总投资收益668.26亿港元，同比增长0.4% [2] - 实现净投资收益529.72亿港元，同比增长5.2% [2] - 净投资收益中，股息收入为69.45亿港元，较去年同比增长29.4%，主要受高股息策略股票增加影响 [2]

核心业绩概览 - 2025年度集团实现营业收入11403.24亿元[1] - 归属于母公司股东的营运利润为1344.15亿元，同比增长10.30%[1] - 归属于母公司股东的净利润为1347.78亿元，同比增长6.45%[1] - 基本每股营运收益为7.66元，拟派发2025年末期股息每股现金1.75元[1] 寿险及健康险业务 - 新业务价值达到368.97亿元，同比增长29.3%[1] - 新业务价值率(按标准保费)为28.5%，同比上升5.8个百分点[1] - 代理人渠道新业务价值同比增长10.4%，人均新业务价值同比增长17.2%[1] - 银保渠道新业务价值同比增长138.0%[1] - 银保渠道、社区金融服务及其他等渠道对寿险新业务价值的贡献占比同比提升12.1个百分点[1] 财产保险业务 - 原保险保费收入3431.68亿元，同比增长6.6%[2] - 保险服务收入3389.12亿元，同比增长3.3%[2] - 整体综合成本率为96.8%，同比优化1.5个百分点[2] - 车险综合成本率为95.8%，同比优化2.3个百分点，持续优于市场平均水平[2] - 经营活动现金净流入同比增长48.3%，投资规模(不含卖出回购金融资产)较年初增长12.1%[2] 保险资金投资 - 保险资金投资组合规模达6.49万亿元，较年初增长13.2%[2] - 综合投资收益率为6.3%，同比上升0.5个百分点[2] - 近10年平均净投资收益率为4.8%，近10年平均综合投资收益率为4.9%，超内含价值长期投资回报假设[2] 银行业务 - 净利润为426.33亿元[2] - 不良贷款率为1.05%，拨备覆盖率为220.88%[2] - 核心一级资本充足率为9.36%，较年初上升0.24个百分点[2] 综合金融与客户经营 - 个人客户数达2.51亿，较年初增长3.5%[3] - 线上月均活跃客户数约9000万，领先同业[3] - 持有集团内3类及以上产品的客户留存率为99%[3] 医疗养老战略 - 国内百强医院和叁甲医院合作覆盖率达100%[3] - AI+真人医生覆盖集团100%个人客户[3] - 一键展码支付服务覆盖全国7.7万家药店[3] - 累计超24万名客户获得居家养老服务资格[3] - 平安臻颐年高品质康养社区项目已在5个城市启动，其中上海颐年城•静安8号已正式运营，深圳颐年城•福田已投入试运营[3]

集团整体业绩概览 - 2025年集团归属于母公司股东的营运利润为1,344.15亿元，同比增长10.3% [1] - 归属于母公司股东的扣非净利润为1,437.73亿元，同比增长22.5% [1] - 集团营业收入为10,505.06亿元，同比增长2.1% [1] - 归属于母公司股东权益首次突破万亿，达10,004.19亿元，较年初增长7.7% [1] - 集团整体业绩呈现十大亮点，战略持续深化 [1] 股东回报 - 拟派发2025年末期股息每股现金1.75元，全年股息每股现金2.70元，同比增长5.9% [2] - 现金分红总额488.91亿元，基于归母营运利润计算的现金分红比例为36.4% [2] - 现金分红总额连续14年保持上涨 [2] 寿险及健康险业务 - 寿险及健康险业务新业务价值为368.97亿元，同比增长29.3% [3] - 新业务价值率（按标准保费）为28.5%，同比上升5.8个百分点 [3] - 代理人渠道新业务价值同比增长10.4%，人均新业务价值同比增长17.2% [3] - 银保渠道新业务价值同比增长138.0% [3] - 银保渠道、社区金融服务及其他等渠道对寿险新业务价值的贡献占比同比提升12.1个百分点 [3] 财产保险业务 - 财产保险原保险保费收入为3,431.68亿元，同比增长6.6% [4] - 保险服务收入为3,389.12亿元，同比增长3.3% [4] - 整体综合成本率为96.8%，同比优化1.5个百分点 [4] - 车险综合成本率为95.8%，同比优化2.3个百分点，持续优于市场平均水平 [4] - 经营活动现金净流入同比增长48.3%，投资规模（不含卖出回购金融资产）较年初增长12.1% [4] 保险资金投资 - 保险资金投资组合规模为6.49万亿元，较年初增长13.2% [5] - 综合投资收益率达6.3%，同比上升0.5个百分点 [5] - 近10年平均净投资收益率为4.8%，近10年平均综合投资收益率为4.9%，超内含价值长期投资回报假设 [5] 银行业务 - 银行业务净利润为426.33亿元 [6] - 不良贷款率为1.05%，拨备覆盖率为220.88% [6] - 核心一级资本充足率为9.36%，较年初上升0.24个百分点 [6] 综合金融与客户经营 - 个人客户数达2.51亿，较年初增长3.5% [7] - 线上月均活跃客户数约9,000万，领先同业 [7] - 持有集团内3类及以上产品的客户留存率达99% [7] 医疗养老战略 - 国内百强医院和三甲医院合作覆盖率达100% [8] - AI+真人医生覆盖集团100%个人客户 [8] - 一键展码支付服务覆盖全国7.7万家药店 [8] - 累计超24万名客户获得居家养老服务资格 [8] - 平安臻颐年高品质康养社区项目已在5个城市启动，上海颐年城•静安8号已正式运营，深圳颐年城•福田已投入试运营 [8] 社会责任与ESG - 支持实体经济发展累计投入超10.88万亿元 [9] - 保险资金绿色投资规模为5,300.87亿元，绿色贷款余额为2,664.33亿元 [9] - 绿色保险原保险保费收入为764.74亿元，提供乡村产业帮扶资金571.48亿元 [9] - MSCIESG评级提升至AAA级，连续四年位列"综合保险及经纪"亚太区第一 [9] - 入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2025》，为中国内地唯一入选的保险企业 [9] 品牌价值与市场地位 - 公司在《财富》世界500强的排名提升至第47位，位列全球金融企业第9 [9] - 名列《财富》中国500强第13位 [9] - 名列《福布斯》全球企业2000强第27位，位列中国保险企业第1 [9] - 在BrandFinance"2026年全球品牌价值500强"榜单中位列第32位，十度蝉联中国最具价值保险品牌 [9]

公司年度业绩概览 - 2025年度股东应占溢利为270.59亿港元，同比增长220.9%，增长主要源于保险服务业绩及净投资业绩上升，以及受益于中国保险行业新企业所得税税收政策的一次性影响 [1] - 拟派发2025年末期股息每股1.23港元 [1] 内含价值与资产规模 - 2025年末股东应占每股总内含价值为58.30港元，较去年末的48.57港元增长20.0% [1] - 集团总资产突破1.9万亿港元，较去年末增长14.5% [2] - 集团净资产达1,648亿港元，较去年末增长34.6% [2] - 集团投资资产为1.74万亿港元，较去年末增长11.6% [2] 各业务板块业绩表现 - 人寿保险业务溢利为345.86亿港元，同比增长229.2%，增长原因与整体溢利增长原因一致 [1] - 境内财产保险业务溢利为9.66亿港元，同比增长20.1%，主要因保险服务业绩及净投资业绩上升 [1] - 再保险业务溢利为12.84亿港元，同比增长34.1%，主要因保险服务业绩及净投资业绩上升 [1] - 资产管理业务溢利为14.50亿港元，同比增长168.8%，主要因管理费收入较去年上升 [1] 保险服务业绩 - 保险服务业绩为240.00亿港元，同比增长9.0%，主要原因为人寿保险业务表现较去年优异 [1] 内含价值细分分析 - 太平人寿内含价值较去年末同比增长18.3%，按人民币口径同比增长15.4% [1]

投资评级 - 投资评级为“买入”，系首次覆盖 [11] 核心观点 - 报告认为阳光保险是一家价值增长领跑行业的民营综合保险集团，其人身险业务价值增速持续领先同业，财产险业务结构和承保盈利能力持续优化，资产端坚持长期价值投资且配置稳健 [3][6] - 报告看好公司负债端与资产端的协同改善，预期在保费规模与业务质量提升、负债成本修复的同时，稳健的投资收益将共同驱动净利润与内含价值同步增长，从而带来估值改善的向上弹性 [3][10] 公司概况与市场地位 - 阳光保险是一家股权分散、发展迅速的民营综合保险集团，业务布局涵盖寿险、财险、资管等多领域，形成双轮驱动格局 [6] - 截至2025年三季度，公司人身险核心主体阳光人寿保费收入规模位于行业第九，财险主体阳光财险行业第七 [6][19] - 公司股权结构分散均衡，截至2025年中报，单一最大股东持股比例为6.1% [19][21] - 公司已设立两批员工持股计划，以健全长期激励机制，增强管理层及核心员工的归属感 [22] 人身险业务分析 - 人身险业务展现出“高弹性、强韧性”的增长特质，新业务价值增速持续处于行业高位，内含价值增速亦领先同业 [7][33] - 2025年上半年，公司新业务价值为40.1亿元，同比增长7.0%，增速在行业中维持相对领先 [33] - **银保渠道**是公司最主要的保费和价值来源，在“报行合一”政策下价值率显著改善，驱动价值增长 [7][44][49] - **个险渠道**通过“一身两翼”战略转型，代理人队伍质态提升、产能增强，2025年中代理人规模约5万人，人均产能绝对值显著提升 [7][44][64][68] - **负债成本持续优化且存在市场认知差**：截至2025年中报，新业务价值打平收益率约2.3%，较2023年下降1.4个百分点；有效业务价值打平收益率约2.8%，较2023年下降0.2个百分点，降幅在主要上市同业中相对领先，且绝对值相近 [8][74] 财产险业务分析 - 公司坚持“质量优先”的发展基调，业务结构持续优化，非车险业务已成为增长核心驱动力 [9] - 截至2025年上半年，非车险保费收入占比已达到50.6%，其中高风险的保证险占比由2021年的18.3%下降至9.7%，而意健险占比提升至20.6% [80][81] - 承保盈利能力持续优化，综合成本率从2024上半年的99.1%优化至2025年上半年的98.8%，赔付率控制水平优于同业 [9][86] - 2025年上半年，公司实现财险保费收入252.7亿元，同比增长2.5% [79] 资产端与投资表现 - 公司坚持长期价值投资理念，资产配置结构稳健，截至2025年中报，债券、股票、基金的配置比例分别为53.3%、14.1%和0.9% [98] - 在权益投资中，股票配置比例显著高于基金，且计入其他综合收益的股票占比领先主要上市同业，截至2025年中报已达70.4%，这有助于利润免受权益市场大幅震荡的影响 [100] - 公司净投资收益率表现较好，在主要上市同业中处于有利位置 [105] 未来展望与驱动因素 - **人身险方面**：行业“存款搬家”趋势为银保渠道带来增量，公司凭借丰富的银行合作及生态建设经验，预期价值率及市占率均有望稳定提升 [7][49]；个险渠道转型成效显著，预计将持续贡献稳定价值和保费增长 [7][58] - **财产险方面**：公司通过“保险+科技+服务”模式提升定价能力，预期承保盈利能力改善趋势将持续 [9][91] - **资负协同**：在负债端业务质量改善、成本修复，以及资产端“慢牛”预期下贡献稳定投资收益的双重驱动下，公司净利润与内含价值有望实现同步提升 [3][10][108]

南向资金交易动态 - 3月13日南向资金减持中国人民保险集团473.75万股 [1] - 近5个交易日全部为减持日，累计净减持3741.07万股 [1] - 近20个交易日中有18天为减持日，累计净减持9836.55万股 [1] 公司股权结构 - 截至目前，南向资金持有中国人民保险集团24.24亿股 [1] - 南向资金持股占公司已发行普通股的27.76% [1] 公司业务概况 - 公司是一家主要提供保险产品的控股公司 [1] - 公司及其子公司主营业务包括财产保险、健康保险、人寿保险、再保险、香港保险及养老保险 [1] - 财产保险业务主要包括机动车辆险、农业保险、财产保险和责任保险 [1] - 健康保险业务主要包括健康和医疗保险产品 [1] - 人寿保险业务主要包括分红、两全、年金及万能人寿保险产品 [1] - 香港保险业务包括在中国香港的财产保险业务 [1] - 养老保险业务包括企业年金和职业年金等业务 [1]