国债发行计划 - 美国财政部将在下周季度再融资拍卖中发行1250亿美元国债，包括580亿美元3年期票据、420亿美元10年期票据和250亿美元30年期债券 [1][4][5] - 此次再融资将筹集约308亿美元新资金 [4] - 财政部维持自2023年1月以来的长期债券发行规模不变指引 [1][2] - 第二季度借款规模预计达5140亿美元，较2月估计高出3910亿美元 [1] 债券回购计划 - 财政部正在评估增强回购计划以改善流动性支持和现金管理 [1][2] - 当前回购计划于去年启动，旨在提升老旧证券流动性和现金管理 [2] - 债务管理者关注回购操作的最大购买金额、频率等细节的潜在调整 [2] 债务上限影响 - 债务上限约束使财政部无法增加国债总供应量，被迫动用现金储备和特殊会计措施 [2] - 分析师预计财政部在2026年初之前无需恢复增加票据和债券拍卖规模 [4] - 接近2万亿美元的财政赤字意味着未来增加发行不可避免 [4] TIPS调整 - 财政部小幅增加部分TIPS销售以维持其在国债市场中的份额稳定 [5] - 6月5年期TIPS重启发行规模增加10亿美元 [5] - 7月10年期TIPS新发行规模增加10亿美元 [5] 市场背景 - 美债经历2001年以来最大跌幅，股汇债出现罕见同步抛售 [1] - 特朗普关税引发市场巨震后，财政部决定被视为市场稳定剂 [1] - 交易商普遍预测财政部会避免在当前环境下增加长债销售 [2]

美国财政部债务再融资计划 - 美国财政部即将公布第二季度债务再融资计划细节 借款规模预计达5140亿美元 较2月估计高出3910亿美元 主要因季初现金余额低于预期 [1] - 市场预期财政部将连续第五个季度维持拍卖规模不变 但更关注前瞻性指导的变化 可能推动市场走向 [1] 债券期限结构调整 - 市场关注财政部长贝森特是否会改变对债券期限结构的态度 此前财政部计划保持大部分债务发行计划不变 令预期增加长期债券拍卖的交易员意外 [2] - 若财政部重申相同指导方针 表明其有信心继续依赖短期债务满足近期需求 有助于稳定长期债券市场表现 [2] - 分析师认为增加短期票据或债券拍卖规模将受市场欢迎 有助于稳定经济不确定性 法国巴黎银行甚至建议小幅削减长期附息债券拍卖规模 [2] 债券回购计划 - 美国财政部自2024年5月起每月回购不超过300亿美元非活跃证券 并进行两项各不超过20亿美元的操作 针对10-30年期长期债务 [3] - 回购计划旨在保持定期性和可预测性 避免给市场注入不确定性 [4] - 分析师猜测财政部可能增加长期回购规模至30亿美元 或使回购计划更加灵活 财政部长贝森特曾提及增加回购是应对市场压力的选项之一 [4]