市场环境分析 - 2025年7月A股和H股市场同步回暖，主流宽基指数稳步上行，部分行业指数出现结构性飙升 [5] - 沪深300、中证500等核心指数回归合理估值区间，部分进攻型指数进入偏高位置 [5] - 中国10年期国债收益率为1.73%，较前期低点略有反弹但仍处于历史低位区间 [5] 债券基金基础逻辑 - 债券基金是将资金打包购买债券的工具，债券本质是借钱收息的合同 [7] - 债券分为三类：国债（违约风险极低）、政策性金融债（类国债）、企业债/信用债（收益高风险较高） [7] - 债券基金收益构成包括票息收入和资本利得（债券价格上涨带来的净值提升） [8] - 债券基金的稳定性依赖于市场利率不大幅波动，否则价格下跌会导致净值回撤 [8] 债券价格与利率关系 - 债券价格与市场利率呈反向关系：利率上升则债券价格下跌，利率下降则债券价格上涨 [10] - 久期较长的债基对利率变动敏感，例如久期8年的债基若利率上升0.5%，债券价格可能下跌4% [11] - 当前10年期国债收益率1.73%远低于历史均值（2.5%-3.0%），债券价格处于历史高位 [11] 债券基金配置建议 - 无风险利率>3.0%时可配置长久期债基，2.5%-3.0%选择中等久期，<2.0%应降低久期选择短债或货基 [13] - 选择债券ETF或场外产品时需关注三点：久期（优先1-3年短债）、信用（以国债/政策性金融债为主）、流动性（选择成交活跃的品种） [15]