证券研究报告 | 2026年04月26日 超长债周报 MLF 缩量续作，超长债冲高回落 核心观点 固定收益周报 超长债复盘：上周央行缩量续作 2,000 亿 MLF，这是连续 13 个月超额续 作后的首次缩量续做，后半周资金面边际收紧，债市收益率创新低后快 速回调，超长债也冲高回落。成交方面，上周超长债交投活跃度小幅上 升，交投非常活跃。利差方面，上周超长债期限利差走平，品种利差收 窄。成交方面，上周超长债交投活跃度小幅上升，交投非常活跃。利差 方面，上周超长债期限利差缩窄，品种利差涨跌不一。 超长债投资展望： 30 年国债：截至 4 月 24 日，30 年国债和 10 年国债利差为 49BP，处于 近五年高位。从国内经济数据来看，开年以来经济向好。一季度 GDP 同 比增速 5%，在 2026 年目标增速的上沿。通胀方面，3 月 CPI 为 1，PPI 为 0.5%转正，通缩风险继续缓解。我们认为，近期债市存在回调风险。 首先，中东地缘冲突升级背景下原油暴涨，国内通胀风险上升；其次， 2026 年 GDP 目标定为【4.5%，5%】区间，开年以来经济增速较好，货币 政策大幅放松必要性下降；再次，当前利率绝对 ...