保险资金长期投资改革试点进展 - 截至目前已有8家保险公司获批开展长期股票投资改革试点，总金额达1620亿元 [1] - 国家金融监管总局拟再批复600亿元试点额度，保险资金入市规模将增至2220亿元 [1][2] - 调整偿付能力监管规则，将股票投资风险因子进一步调降10% [1][2] 政策支持措施与市场影响 - 国家金融监管总局推出三项措施：扩大试点范围、调降风险因子、推动长周期考核机制 [2] - 股票投资风险因子调降10%将直接降低保险公司权益类资产的风险资本占用 [3] - 中泰证券测算显示，风险因子调整在50%沪深300配置假设下可释放364亿元最低资本，对应潜在入市资金1349亿元 [3] - 招银国际研报预计风险因子调整有望带来逾1500亿元增量资金 [4] - 国金证券分析显示，若险企未来3年每年增配1pct-1.5pct权益资产，预计每年有6000亿-8000亿元资金入市 [4] 保险机构具体动作 - 新华保险与中国人寿各出资100亿元认购鸿鹄基金二期份额，合计规模200亿元，投资范围包括中证A500指数成分股 [5] - 泰康资产设立全资私募基金管理子公司泰康稳行，首期投资规模预计120亿元 [6] - 中国人寿100亿元试点规模将采取类似形式落地，中国太保设立私募基金公司相关申报材料已报送监管 [6] 行业配置动态 - 2024年四季度末人身险公司股票及证券投资基金投资占比12.5%，股票占比提升0.36个百分点 [3] - 财产险公司股票及证券投资基金投资占比16.33%，同比提升1.23个百分点，其中股票占比提升0.95个百分点 [3] - 保险公司表示将加大对高成长性板块配置力度，增强资本市场流动性 [3] 战略投资方向 - 保险资金将更多参与基础设施、绿色经济、科技创新等长期项目，助力国家战略落地 [2][5] - 鸿鹄基金二期将投向政策支持领域，培育长期资本、耐心资本 [5][6] - 泰康资产表示设立私募基金旨在优化新会计准则下资产负债匹配，提高资金使用效率 [6]

保险资金入市政策调整 - 国家金融监督管理总局将推出三条措施支持稳定和活跃资本市场：进一步扩大保险资金长期投资试点范围（近期拟批复600亿元）、调降股票投资风险因子10%、推动完善长周期考核机制 [1] - 风险因子调降将惠及所有投资股票的保险公司 行业认为政策"超预期" 对当前投资和经营构成边际改善 [1] - 风险因子降低意味着保险公司股票投资的资本消耗减少 偿付能力充足率提高 为增持股票和投资操作提供更多空间 [1] 政策影响测算 - 中泰证券测算显示：沪深300成份股风险因子下调10%后 在50%配置假设下静态释放最低资本364亿元 若全部增配沪深300对应资金达1349亿元 [2] - 若不增配股票 行业偿付能力充足率可改善1 4个百分点 [2] - 保险公司在低利率环境下对权益类资产配置有潜在需求 此前业界呼吁从投资领域和持有期限等维度细化风险因子分类 [2] 历史政策回顾 - 2023年9月国家金融监督管理总局曾优化偿付能力监管标准：将沪深300指数成份股风险因子从0 35调至0 3 科创板股票从0 45调至0 4 [3] - 监管部门2024年强化逆周期监管 延长《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》过渡期至2025年底 [3] 行业反应 - 此次"普降10%"的调整方式超出业界对高股息股票、宽基成份股等分类优待的预期 [2] - 政策调整正值保险公司偿付能力紧张 与低利率环境下提升权益配置的需求形成协同 [2][3]