保险资金长期投资试点项目进展 - 泰康稳行完成首笔投资交易 标志着第二批保险资金长期投资试点项目正式开启投资 [2][3] - 泰康稳行由泰康资产运用自有资金1000万元全资设立 并向泰康人寿定向发行契约型私募证券投资基金 [3] - 保险资金长期投资试点主要投向二级市场股票并长期持有 泰康人寿和泰康资产获批金额为120亿元 [3] 投资策略与方向 - 投资思路以基本面分析为出发点 追求基金资产的中长期稳健增值 [4] - 三大投资方向包括高股息资产、产业升级红利和逆周期战略买入 [4] - 高股息资产重点布局经营稳健、弱周期属性、分红稳定的板块 [4] - 产业升级红利侧重高端制造、人工智能、生物医药等新质生产力领域 [4] - 逆周期战略买入实现风险收益平衡 践行长期投资、价值投资理念 [4] 试点规模与机构参与情况 - 首批试点500亿元鸿鹄基金已悉数投资落地 [5] - 第二批获批试点保险公司有8家 规模合计1120亿元 [5] - 第二批试点中太保寿险、泰康人寿、阳光人寿等获批520亿元 人保寿险、中国人寿等获批600亿元 [5] - 第三批试点金额为600亿元 其中国丰兴华管理的鸿鹄基金三期获批400亿元 中邮保险获批100亿元 [5] - 截至目前三批试点金额合计已达2220亿元 [7] 其他机构进展 - 太保致远私募基金管理有限公司已在基金业协会备案 [6] - 平安资管获批设立恒毅持盈私募基金管理有限公司 首期基金规模300亿元 [6] 行业影响与意义 - 长期投资试点有助于保险公司提升权益投资并实现长期投资 发挥保险资金的市场稳定器作用 [7] - 有利于资本市场稳健运行 实现保险资金与资本市场的良性互动、共同发展 [7]

泰康资产旗下专业化私募证券投资基金管理公司——泰康稳行(武汉)私募基金管理有限公司成功完成首 笔投资交易，标志泰康稳行业务平稳启航。2025年1月，金融监管总局批复开展第二批保险资金长期投 资改革试点。泰康人寿等数家保险公司及相关保险资产管理公司获准以契约型基金方式参与试点，开展 长期股票投资，发挥长期资金、耐心资本作用，助力资本市场平稳运行。泰康稳行将作为基金管理人向 泰康人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期投资规模预计为120亿元，泰康人寿是单一持有人。 (上证报) ...

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 短期保险板块2025年业绩基数压力相对较大 中长期当前保险板块主要受制于长端利率下行带来的“利差损”压力 估值水平处于历史低位 从产品到渠道的全面转型深化预计驱动负债端经营质量逐步改善 同时资产端多措并举下利差风险或收敛 资负两端修复预期有望催化板块估值回升 [5] 本周行情复盘 - 保险指数上涨1.03% 跑赢大盘0.15pct 保险个股表现分化 新华+5.94% 太平+5.64% 国寿+4.54% 友邦+2.13% 太保+1.60% 财险+1.07% 平安+0.24% 人保+0.24% 阳光-2.74% 众安-9.14% [2] - 10年期国债收益率1.65% 较上周末-2bps [2] 本周动态 - 6月3日 中国太保正式发布总规模500亿元的太保战新并购基金与私募证券投资基金 其中 太保战新并购私募基金目标规模300亿元 首期规模100亿元 聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域 太保致远1号私募证券投资基金目标规模200亿元 [3] - 5月30日 平安资管获得监管批复 设立恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司 恒毅持盈将作为基金管理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金 首期基金规模300亿元 该基金将聚焦“长期投资、价值投资” 重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上市公司 [3] - 中国平安拟发行零息H股可转债117.65亿港元 初始转换价为每股H股55.02港元（可予调整） [2][3] 平安发行可转债点评 - 假设债券按每股H股55.02港元的初始转换价全部转换且不再发行其他股份 则债券将可转换为约2.14亿股转换股份 约占本公司于公告日现有已发行H股数目的2.87%及现有已发行股本总数的1.17% 以及约占本公司于债券获全部转换后经发行转换股份扩大后已发行H股数目的2.79%及已发行股本总数的1.16% [4] - 此次拟发行可转债所募集资金主要用于满足本集团未来以金融为核心的业务发展需求 用于补充本集团的资本需求 支持本集团医疗、养老新战略发展的业务需求 同时用作一般公司用途 [4] - 2024/7/22公司亦公告完成发行为35亿美元0.875%利率2029年到期的H股可转债 [4] 平安发行可转债分析 - 截至2025年一季度 平安集团综合/核心偿付能力充足率分别为225%/189% 均远高于监管红线 此次资本补充安排预计主要出于业务发展考虑 公司偿付能力仍维持较优水平 [5] - 截至2025/6/3 中国平安H股收盘价格为46.45港元/股 此次拟发行港元可转债的初始转换价较6/3收盘价高出18.45% 结合无息安排 此次可转债本质上类似于“看涨期权” 彰显公司对未来股价发展的信心 [5] - 2025年一季度 中国平安实现NBV同比+35%的增速表现 虽然新单受分红险转型、预定利率下调、报行合一等行业共性因素影响有所承压 但新业务价值率显著改善 同比+11.4pct至28.3% 从渠道角度看 今年发展增量主要来自银保渠道 低基数+公司发力铺设网点有望驱动银保价值持续增长 全年NBV或维持双位数增长 [5] - 资产端方面 考虑2024年“924”快牛与利率加速下行带来的债券账面浮盈 平安与保险同业均面临基数压力 同比表现或承压 但横向比较来看 平安业绩基数压力相对较小 2025年业绩增速或有望领先同业 [5] 投资建议 - 推荐顺序是太保、财险H、平安、新华、国寿 [5] 当前估值 - PEV估值：友邦1.27x、国寿0.81x、平安0.68x、保诚0.7x、新华0.64x、太保0.6x [5] - PB估值：财险H1.21x、人保A1.31x、人保H0.76x、众安H1.14x [5] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 |简称|股价（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）|2027E PE（倍）|2025E PB（倍）|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中国太保|34.98|4.87|4.99|5.10|7.18|7.01|6.86|1.02|推荐| |中国人寿|40.03|3.09|3.19|3.25|12.94|12.57|12.32|2.21|推荐| |中国人保|8.29|1.05|1.12|1.25|7.91|7.40|6.66|1.28|推荐| |新华保险|53.29|6.39|6.93|7.60|8.33|7.69|7.01|1.90|推荐| |中国平安|53.41|7.56|8.14|9.08|7.06|6.56|5.88|1.04|强推| [10]

保险资金长期投资试点又有新进展。6月3日，中国太保发布目标规模200亿元的太保致远1号私募证券投 资基金（暂定名）。据悉，该基金是第二批保险资金长期投资试点基金之一。此外，包括中国人寿、新 华保险、平安人寿等多家第二批试点机构的基金也已获批。参与第三批保险资金长期投资试点的险资机 构中，中邮保险及中邮保险资管已获批100亿元。 股票投资规模增长 保险资金长期投资试点陆续落地是保险资金积极入市的重要体现。从行业数据看，今年一季度末，保险 资金的股票投资规模较2024年末有所增长，这说明中长期资金正加速流入资本市场。 业内人士表示，保险资金长期投资试点持续推进，有助于发挥保险资金优势，为资本市场带来中长期增 量资金。在政策利好、保险资金增厚投资收益需求等因素的作用下，保险资金有望加快入市步伐。 长期投资试点加速推进 中国太保表示，太保致远1号私募证券投资基金旨在响应国家号召，积极践行长期主义，发挥耐心资本 优势，完善长周期权益资产配置体系，聚焦股息价值核心投资策略，助力资本市场持续健康发展。 上述基金是第二批保险资金长期投资试点基金之一。保险资金长期投资试点自2023年10月正式启动，目 前已有三批试点，已批复和 ...

5月30日，中国平安子公司平安资管宣布获批同意设立恒毅持盈(深圳)私募基金管理有限公司作为基金 管理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期基金规模300亿元。该基金将聚焦"长期投 资、价值投资"的理念，重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上市公司，积极发挥保险资金耐 心资本的优势，助力我国资本市场高质量发展。 接受《金融时报》记者采访的业内保险业人士纷纷表示，4月份以来，参与保险资金长期投资试点的机 构正在加快推进项目的落地工作，综合看，在政策持续发力、市场回暖迹象增强的背景下，保险资金正 在以前所未有的速度进入资本市场。 允许保险公司设立私募证券投资基金是加大保险资金入市力度、进行长期投资的重要举措之一，自2023 年开启试点以来，保险资金长期投资改革试点规模持续扩大，待第三批600亿元批复完毕，总规模将增 加至2220亿元。这意味着除了已经投资落地的500亿元资金，还有1720亿元险资"长钱"正在进行入市前 的各项准备。 险企积极参与试点工作 记者从业内获悉，5月28日，由中国人寿和新华保险联合发起成立的鸿鹄基金二期已完成备案，这意味 着该基金有望于近期入市投资。 此前的5月16日，中国人寿 ...

险资以"另辟蹊径"的模式，加大对A股和H股市场的投资，成为了依靠保费产品组合、自有资金投资以 外的新路径。 同期，中国太保还发布了太保战新并购私募基金（暂定名，以基金正式备案名称为准）目标规模300亿 元，首期规模100亿元。目标规模200亿元 中国太保指出，发布太保致远1号私募证券投资基金，旨在响应国家"扩大保险机构设立私募证券投资基 金改革试点"号召，积极践行长期主义，发挥耐心资本优势。 对于投资策略，这家险企有如下表述： 完善长周期权益资产配置体系，聚焦股息价值核心投资策略，助力资本市场持续健康发展。险资升 级"私募入市潮" 目前，从政策层面允许更多符合条件的保险资管公司、保险公司参与私募证券投资基金投资试点。 6月3日，中国太保发布太保致远1号私募证券投资基金（暂定名，以基金正式备案名称为准），目标规 模200亿元。 过去一年以来，多家中国大型上市险企陆续成立私募基金，专注于中国二级市场的投资。 2024年一季度，中国人寿、新华保险联合创立鸿鹄私募，鸿鹄一期规模为500亿元人民币，投资方向是 具有较大市值、流动性好以及较高市场影响力的优质上市公司。2025年5月，新华保险与中国人寿总计 出资200亿元 ...

恒毅持盈首期基金规模300亿元 恒毅持盈将作为基金管理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期基金规模300亿元。平 安集团方面对《每日经济新闻》记者表示，基金将聚焦"长期投资、价值投资"的理念，重点布局符合政 策导向和险资配置需要的优质上市公司，积极发挥保险资金耐心资本的优势，助力中国资本市场高质量 发展。该公司注册资本3亿元，将落户深圳前海。 公开资料显示，平安资管于2005年5月成立，总部位于上海，注册资本15亿元。截至2024年12月末，平 安资管资产受托管理资产规模达5.80万亿元，投资领域涵盖股票、债券、基金、货币市场、多元资产、 债权及股权等资本市场与非资本市场直接投资的各个领域。 《每日经济新闻》记者注意到，近期已有多家保险公司申请或获批参与保险资金长期投资试点。 中国证券投资基金业协会信息显示，5月27日，国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金成立，并于5月 28日完成备案，基金管理人为国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司。 4月16日，泰康资产管理有限责任公司表示，泰康资产关于发起设立全资私募基金管理子公司泰康稳行 私募基金管理有限公司（暂定名）的申请已获得国家金融监督管理总局批准。 ...

智通财经5月30日电，智通财经记者获悉，近日，平安资产管理有限责任公司获国家金融监督管理总局 正式批复，同意设立恒毅持盈(深圳)私募基金管理有限公司。该公司注册资本3亿元，将落户深圳前 海。据了解，恒毅持盈将作为基金管理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期基金规模 300亿元。基金将重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上市公司。 平安获批设立私募基金落户深圳前海 首期基金规模300亿元 ...

泰康稳行（武汉）私募基金管理有限公司（以下简称"泰康稳行私募"），作为专注于投资二级市场的私募平台，首期 将向A股和港股引入超百亿元"活水"。 这是继中国人寿与新华保险联手成立的鸿鹄私募之后，又一个险资系股票私募成立的案例。 泰康稳行的核心团队也随之亮相。 高管团队亮相 据基金业协会官网，泰康稳行私募的注册地点位于湖北省武汉市洪山区东湖技术开发区。这家私募的注册资本是1000 万元，办公地址是北京市朝阳区的泰康金融大厦。 | 墓金管理人全称(中文) | 泰康稳行 ( 武汉 ) 私募基金管理有限公司 | | --- | --- | | 墓金管理人全称(英文) | | | 登记编号 | P1074980 | | 组织机构代码 | 91420100MAEHKYJB0Y | | 登记时间 | 2025-05-26 28 | | 成立时间 | 2025-04-21 | | 注册地址 | 湖北省武汉市洪山区东湖新技术开发区花城大道9号武汉软件新城1.1期A3栋(原B2栋)104-91号 | | 办公地址 | 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦5层501-1单元 | | 注册资本(万元)(人民币) | 1,0 ...

【导读】泰康稳行完成私募基金管理人备案登记，泰康人寿首期投资规模预计为120亿元 第二批险资长期股票投资试点，传来大消息。 中国证券投资基金业协会（以下简称协会）披露了最新一批完成备案登记的私募基金管理人名单，有一家名叫"泰康稳行（武汉）私募基金管理有限公 司"（以下简称泰康稳行）的机构引发关注，其由泰康资产管理有限责任公司（以下简称泰康资产）全资持股。 据了解，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司（以下简称泰康人寿）定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人， 首期投资规模预计为120亿元。该基金作为长期投资试点基金，将以基本面分析为出发点，精选境内市场和香港市场的优质上市公司。 泰康稳行完成备案登记 高管具有丰富投研经验 协会网站信息显示，泰康稳行成立于2025年4月21日，并于2025年5月26日完成私募证券投资基金管理人备案登记；注册地址在湖北省武汉市洪山区，办公 地址在北京市朝阳区。 | 机构信息 | | | --- | --- | | 基金管理人全称(中文) | 泰康稳行（武汉）私募基金管理有限公司 参 | | 基金管理人全称(英文) | | | 登记编号 | P1074 ...