核心观点 报告认为商业航天产业有望迎来规模化发展的关键拐点[6] 国内光伏行业10月新增装机同比下滑但累计装机仍保持增长 组件与逆变器出口呈现同比增、环比降的态势[7][9] 永泰能源的海则滩煤矿项目进度提前且公司推出新股份回购计划 有望助推其价值回归[11][13] 市场走势 - 2025年12月5日 国内市场主要指数涨跌互现 其中科创50指数涨幅最大为1.36% 创业板指涨1.01% 深证成指涨0.40% 沪深300涨0.34% 中小板指涨0.26% 上证指数微跌0.06%[4] 通信行业周跟踪 - 行业动向一：我国首款可回收复用火箭有望迎来首发 朱雀三号火箭是我国首型采用不锈钢箭体结构、具备一级重复使用能力的大型液氧甲烷火箭 可实现20次以上复用 其着陆区已建成 首飞任务正在推进[6] 同时 长征十二号甲火箭也已进入首飞前总装测试阶段 其搭载的“龙云”发动机可重复使用50次以上[6] 报告认为这两款火箭的成功发射将是中国商业航天领域的里程碑 是突破低轨卫星互联网建设瓶颈的前提[6] - 行业动向二：星图测控发布“星眼”太空感知星座计划 计划于2026年上半年发射试验卫星 一期星座由12颗卫星组成 二期星座由144颗卫星组成 旨在提供太空交通管理服务[6] - 政策支持：国家航天局已设立商业航天司 并发布推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年） 报告认为商业航天产业有望成为“十五五”规划的重要方向[6][8] - 市场表现：在报告所述当周（2025.11.24-2025.11.28） 申万通信指数大幅上涨8.70% 细分板块中光缆海缆、物联网、光模块涨幅居前 分别为+20.01%、+12.14%、+10.88%[8] - 投资建议：报告建议关注谷歌链、国产算力节点及商业航天三条主线下的相关公司[8] 光伏行业月度报告 - 国内新增装机：2025年10月国内光伏新增装机12.6GW 同比下降38.3% 但环比增长30.4%[9] 1-10月累计新增装机252.87GW 同比增长39.5%[9] - 组件出口：2025年10月组件出口额160.8亿元 同比增长4.9% 环比下降19.5%[9] 1-10月累计出口额1682.6亿元 同比下降11.8%[9] 10月组件出口量19.4GW 同比增长3.3% 环比下降24.3%[9] - 逆变器出口：2025年10月逆变器出口额48.2亿元 同比增长3.4% 环比下降5.2%[9] 1-10月累计出口额533.1亿元 同比增长7.2%[9] 分区域看 10月对大洋洲出口额同比大幅增长214.1% 对非洲增长34.0% 对亚洲增长7.1% 但对欧洲、拉丁美洲和北美洲出口额同比分别下降9.8%、9.7%和41.3%[9][10] - 发电量：2025年10月我国规上太阳能发电量393.7亿千瓦时 同比增长5.9% 占全国总发电量的4.77%[12] - 投资建议：报告重点推荐BC新技术、供给侧、光储、电力市场化、国产替代及海外布局等多个方向的相关公司[12] 永泰能源公司评论 - 事件一：海则滩煤矿项目矿建工程进度提前 四条井筒已全部贯通 井下主要巷道及硐室已掘进达19,000余米 地面土建主体工程已基本结束[13] 计划于2026年7月初开始试采出煤 2027年一季度实现投产即达产[13] - 事件二：公司发布新的股份回购方案 拟使用自有及自筹资金回购金额不低于3亿元、不超过5亿元 回购价格不超过2.50元/股 回购股份用于注销以减少注册资本[13] - 影响分析：海则滩煤矿出煤后有望改善公司业绩[13] 新的回购计划彰显公司信心 有望助推公司价值回归[13][14] - 盈利预测与评级：考虑到煤矿建设进度提前和回购计划 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.78亿元、7.57亿元和16.60亿元 报告维持“增持-A”投资评级[15]