全球市场流动性收紧的起因 - 当前全球市场流动性收紧始于美国政府停摆，导致财政部资金未能流入市场，短期融资市场利率飙升[2] - 10月30日美联储议息会议上，鲍威尔表示12月是否继续降息“完全不确定，远未成定局”，加剧了市场对流动性的担忧[2] - 11月4日美国参议院拨款方案未能通过，彻底击溃了市场对流动性问题即将解决的乐观情绪，导致美股、黄金、加密货币共振暴跌[4][5] 美联储政策与市场预期 - 美联储官员分歧公开化且日益严重，10月FOMC会议出现双向反对票，12月FOMC会议分歧预计将创历史新高[6] - 美国政府宣布推迟发布10月非农数据至12月美联储会议后，导致12月降息概率从高位骤降至32%，美元指数重回100以上[7] - 根据CME FedWatch工具数据，市场对2025年12月美联储会议降息至300-325基点区间的概率为39.1%，至325-350基点区间的概率为60.9%[9] 流动性收紧的演变与潜在转折点 - 美国政府停摆结束后，市场并未迎来流动性恢复，反而因经济数据发布延迟和美联储内部分歧陷入更严重的不确定性[6] - 美联储将于12月1日停止抛售国债和缩表，这一举措被视为应对短期融资市场压力的关键步骤[13] - 12月10日美联储议息会议大概率宣布不降息，这将使当前流动性收紧的主要因素落地[14] - 12月16日美国将集中发布10月和11月就业报告，预计数据表现较差，可能成为流动性收紧结束的转折点[14][15] 流动性恢复的潜在路径与市场影响 - 若CPI和PCE数据提前发布且显示通胀可控，流动性收紧可能提前结束，因美联储官员主要担忧点在于通胀而非经济走弱[16] - 流动性恢复可能引发全球市场反弹，但需关注不同市场（如美股、A股、港股、日韩市场）的反弹顺序和弹性差异[16]

全球市场下跌性质与原因 - 当前全球市场暴跌是流动性收紧导致的全球性下跌而非经济衰退引发的阴跌表现为股票黄金加密货币同步下跌而美元指数重回100以上[2][3] - 此次流动性危机的直接触发因素是美国政府停摆导致财政部资金未能注入市场以及美联储12月降息预期急剧降温[5][12] - 美国政府停摆结束后关键经济数据如10月非农就业报告推迟发布加剧了市场对经济状况和美联储政策分歧的不确定性[11][12] 流动性收紧的演变过程 - 10月30日美联储议息会议后鲍威尔表态称12月降息远未成定局首次打击了市场宽松预期[5] - 11月4日美国参议院拨款方案未通过彻底击溃市场信心引发美股黄金加密货币共振暴跌[8][9] - 根据CME FedWatch工具数据显示12月美联储会议降息概率一度降至32%后小幅回升至39%表明市场对立即宽松已不抱希望[12] 流动性危机缓解的潜在路径与时间点 - 美联储将于12月1日停止缩表为流动性改善提供基础条件后续可能重启扩表[21][22] - 12月10日美联储会议大概率宣布不降息但这一利空落地后流动性杀跌因素将逐步消散[23] - 12月16日累积的10月和11月就业数据发布若显示经济走弱明显可能促使美联储转向宽松从而结束流动性收紧周期[23] - 若CPI和PCE通胀数据提前发布且表现温和流动性紧张局面可能提前缓解因美联储官员分歧焦点在于通胀而非经济走弱[24] 不同市场下跌性质对比 - 流动性驱动的下跌通常剧烈但易于逆转而经济衰退引发的阴跌持续时间长且修复困难例如2021年后的A股和港股市场[18][19]