美国政府停摆——或刷新历史纪录 美国政府停摆已正式追平历史上最长纪录，自10月1日以来持续35天，仍未出现解决迹象。 据美国国会预算办公室（CBO）估计，停摆可能令第四季度GDP增速减少2%至3%。由于包括非农就业（NFP）与GDP在内的主要官方数据暂停发 布，市场几乎陷入"盲飞"状态，被迫更加依赖私人部门指标，例如今日公布的ISM制造业PMI。 长期的数据真空使得美联储决策更加复杂。由于缺乏经济能见度，决策者可能倾向维持观望，这进一步增加了市场对下次利率决策的不确定性。 货币政策："鹰派降息"后遗效应 市场仍在消化美联储近期的政策转向，此举导致全球流动性紧缩程度超出预期。 ·鲍威尔信号：上周25个基点的降息被鲍威尔谨慎的言论所掩盖，他淡化了12月再度降息的预期。这一"鹰派降息"推动美元指数（DXY）走高，并 带动短期美债收益率上升。 ·流动性影响：随着宽松步伐放缓，全球流动性趋紧，风险资产（包括股票、新兴市场货币及加密资产）承压。 ·市场反应：美元维持强势，接近近期高位，对主要货币保持优势，同时令黄金与其他高贝塔资产承压。 接下来市场关注什么？ 今日市场焦点仍集中在美国政府停摆能否尽快结束。尽管短期内暂无突 ...

日本超长期国债拍卖遇冷 - 日本40年期国债投标倍数降至2.21 创2024年7月以来新低 拍卖结果公布后国债期货延续跌势[1] - 5月以来日本长期国债收益率快速上行 10年期和20年期收益率触及2000年以来最高水平 30年期收益率突破3%[1] - 超长期国债拍卖遇冷显示市场对当前日债价格缺乏信心 日债动荡正考验全球金融市场[1] 日本长债价格大跌影响 - 日本养老金、保险、银行及国际避险资金在低利率环境下长期大量持有日债 收益率飙升导致债券价格大跌 这些机构面临严重浮亏风险[2] - 日本四大寿险公司上一财年国内债券持仓浮亏合计8.5万亿日元(约600亿美元) 同比增长三倍[2] - 明治安田生命国内债券账面亏损从1614亿日元飙升至1.39万亿日元 增长七倍多 日本生命2024财年日债浮亏3.6万亿日元 住友生命债券亏损增长两倍多至1.52万亿日元 第一生命日债账面损失约2万亿日元[2] 全球金融市场影响 - 日债收益率快速上行可能导致套息交易大逆转 投资者可能抛售美元资产换回日元 市场波动率加大或迫使投资者平仓[3] - 日本国内利率上升可能成为全球利率上升推手 日本投资者大规模平仓"日元套息交易"可能引发全球流动性紧缩 导致风险资产共振下跌[4] - 日本央行若加速缩债可能进一步收紧全球流动性 间接影响新兴市场资本流动[4] 日本央行政策困境 - 日本央行面临多重目标冲突 放任长期利率上升可能引发更大危机 继续购债将重回超宽松政策 加剧通胀[6] - 日本4月核心CPI同比上涨3.5% 为2023年1月以来最高 总体CPI同比攀升3.6% 连续三年多高于央行2%目标[6] - 短期内日债超长端收益率仍有上行压力 但10年期和30年期利差已达较高水平 进一步扩大空间有限 日本央行必要时可调整政策稳定市场[6] 日本当局应对措施 - 日本财务省就政府债券发行规模向市场参与者发放调查问卷 询问对发行量看法及市场状况评论[6] - 超长期日债收益率上升问题已引起日本当局关注 但彻底解决仍面临较大困境[5]