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全球能源格局变迁

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2026年全球原油价格将低于65美元 | 界面预言家⑤

新浪财经· 2025-12-30 18:59

2025年国际石油市场回顾 - 2025年国际原油市场在供需失衡与地缘扰动交织下震荡下行，走出了“战而不涨”的独特行情，地缘溢价主导的时代正在结束 [1][6] - 布伦特与WTI原油全年均价分别同比回落13.9%和13.6%，主流波动区间落在60-80美元/桶，交易重心稳步下移 [2] - 上半年市场波动剧烈：清明期间美国发动全球贸易战，油价从75美元/桶附近跌至55美元/桶附近；随后多国和谈及美国暂停关税，油价回暖；6月中东伊以冲突引发油价短期上涨后迅速回落 [2] - 下半年在美联储降息背景下，沙特等欧佩克+产油国增产，石油累库预期促使油价偏弱震荡，波动性较上半年明显缩窄 [3] - 截至12月30日，WTI即月原油期货报55.405美元/桶，布伦特即月原油期货报61.813美元/桶 [7] 2025年石油市场供需分析 - 全球原油产量增长主要来自欧佩克加、美国、巴西、圭亚那及加拿大，五大主体贡献了全球增量的50%以上，合计约150万桶/日 [3] - 尽管全年“黑天鹅”事件频发，但布伦特原油从年初接近80美元/桶跌至年底约60美元/桶，核心原因是供给洪流、需求疲软与风险溢价失效三股力量共振 [6] 2026年石油市场展望与机构预测 - 多家机构预测2026年全球石油供应过剩压力将进一步凸显，原油价格中枢面临持续下移 [8] - 花旗集团基准情景预测布伦特原油年均价为62美元/桶，主要运行在55-65美元/桶区间；若地缘政治引发供应中断，油价可能冲高至75美元/桶；最悲观情景下布伦特油价可能跌至50美元/桶 [8][9] - 标普全球副主席丹尼尔·耶金预计2026年国际油价可能在60美元/桶左右波动，供需关系是核心决定因素 [10] - 中石化经研院预计2026年布伦特原油均价将在60-65美元/桶区间继续下行，核心逻辑是供应端全球日均增量将达140万桶，需求增量仅90万桶，存在50万桶/日的供需缺口 [10] - 中石油经研院认为未来五年油价年均价大概率在50-70美元/桶区间运行 [11] - 高盛预测2026年布伦特原油均价为56美元/桶，WTI原油为52美元/桶，核心原因是产量激增将使市场维持约200万桶/日的大规模供应过剩；若俄乌达成和平协议或全球GDP增速放缓，布伦特均价或跌至51美元/桶 [12] - 摩根大通预测2026年布伦特原油和WTI原油均价分别为58美元/桶和54美元/桶；该机构分析今明两年供应增速预计将达到需求增速的三倍 [12] - 卓创资讯分析师朱光明总结称，油市将延续弱势调整行情，2026年原油主流重心预计落在50-65美元/桶区间 [13] 2026年石油市场驱动因素分析 - 宏观层面：美联储降息周期初期，市场更关注降息过程中伴随的经济下行与石油需求弱化问题 [14] - 产业层面：欧佩克加持续增产争夺市场份额，而需求端增量有限，叠加新能源替代作用逐步凸显，原油累库的预期与现实将形成共振，推动油价弱势运行 [14] - 主要下行风险集中在供需最宽松的一季度前后；下半年随着供应转紧的力量逐步显现，原油市场有望在四季度走出中期底部 [14] 2025年国际天然气市场回顾 - 2025年国际天然气三大核心市场价格均实现同比攀升，主要源于全球供需紧平衡叠加极端天气、地缘政治等因素 [15] - 2025年1-11月，美国HH期货均价为3.56美元/百万英热，同比上涨53.29%；欧洲TTF期货均价为12.18美元/百万英热，同比上涨13.91%；东北亚现货到岸价格为12.4美元/百万英热，同比上涨6.16% [15] 2026年天然气市场展望 - 2026年全球天然气市场预计将由“紧平衡”向“宽松”过渡，增速较2025年预计小幅提升 [16] - 供给侧多区域产能集中释放，全球LNG市场预计将迎来一波供应浪潮，包括美国、加拿大、俄罗斯等国的项目，这将给国际气价带来下行压力 [17][18] - 分阶段预测：一季度北半球采暖季结束后市场可能面临较大季节性压力，价格或以稳中小幅下滑为主 [19]；二三季度全球LNG供应增量将主导市场情绪，预计现货价格将较2025年同期下滑较为明显 [20][21]；四季度价格反弹幅度将受限，整体水平不排除与2025年同期持平或更低 [22] - 具体数据预测：以东北亚LNG现货到岸价为例，2026年1-2月或逐步下降至9-10美元/百万英热附近，3-8月或将在8.2-10.5美元/百万英热之间震荡，9-10月将进一步上行，四季度保持在9.5-11.5美元/百万英热附近调整，全年均价较2025年同比回落，且上半年降幅更为明显 [22][23]