报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆年度级别进入震荡磨底过程，走出底部需产量、生物柴油需求、全球宏观、贸易战进一步驱动，当前生物柴油政策利好，但全球蛋白供应过剩，美豆或仍低于成本 [2] - 6 - 8月国内豆粕面临库存压力增大及美豆供需交易两个基本面，远月合约短期谨慎偏多 [3] - 油脂短期偏强运行，但上方空间受年度级别增产预期、RVO规则未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制 [6] - 白糖后市延续震荡下跌可能性偏大，下一轮反弹需巴西产量出现较大问题 [7] - 棉花短线延续震荡走势，基本面边际好转但缺乏持续反弹强驱动 [10] - 鸡蛋短期下方托底力量积聚，前期空单可逢低逐步退出，留意旺季合约下方支撑，下半年合约等待反弹后抛空 [14] - 生猪近端合约交割前适当逢低短多，下半年合约等待反弹后抛空 [17] 各品种总结 大豆/粕类 重要资讯 - 周二美豆震荡，美豆油高位震荡，全球蛋白过剩限制美豆涨幅；国内豆粕现货上调20元/吨，上周大豆小幅去库，豆粕小幅累库，表需达历史同期最高，饲料企业库存天数环比增加 [2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区 [2] 交易策略 - 09等远月豆粕目前略高于成本，6 - 8月面临国内库存压力增大及美豆供需交易两个基本面，短期远月合约谨慎偏多 [3] 油脂 重要资讯 - 马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加8.07% - 26.4%，前15日预计增加17% - 26.3%；SPPOMA预计6月前10日马棕产量环减17.06%，前15日环减4% [4] - 截至6月15日，欧盟2024/25年棕榈油进口量274万吨，去年336万吨；大豆进口量1358万吨，去年1265万吨；油菜籽进口量691万吨，去年545万吨；玉米进口量1902万吨，去年同期1786万吨 [4] - 周二夜盘原油上涨，中东局势紧张，市场期待周三陆家嘴金融会议，商品整体偏强；EPA的RVO草案利多延续发酵，叠加近期棕榈油补库，短线油脂偏强；国内现货基差震荡小幅回落 [4] 交易策略 - 美国生物柴油政策草案超预期，马来西亚高频数据较好，支撑油脂短期偏强运行，但上方空间受年度级别增产预期、RVO规则未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡偏强看待 [6] 白糖 重要资讯 - 周二郑州白糖期货价格反弹，郑糖9月合约收盘价报5691元/吨，较前一交易日上涨24元/吨，或0.42% [6] - 广西制糖集团报价6020 - 6100元/吨，较上个交易日上涨0 - 10元/吨；云南制糖集团报价5790 - 5830元/吨，较上个交易日上涨10元/吨；加工糖厂主流报价区间6240 - 6330元/吨，较上个交易日上涨0 - 10元/吨；广西现货=郑糖主力合约(sr2509)基差329元/吨 [6] - 5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量4784.2万吨，较去年同期增加248.2万吨，同比增幅5.47%；制糖比为51.85%，较去年同期增加3.65个百分点；产糖量为295.1万吨，较去年同期增加24万吨，同比增幅达8.86% [6] 交易策略 - 巴西中南部新榨季生产，外发运量环比增加，外盘价差结构走弱，原糖价格创新低；国内产销进度同比加快，但进口利润窗口打开，预计下半年进口供应增加，后市糖价延续震荡下跌可能性偏大；下一轮反弹需巴西产量出现较大问题 [7] 棉花 重要资讯 - 周二郑州棉花期货价格偏强震荡，郑棉9月合约收盘价报13525元/吨，较前一交易日下跌5元/吨，或0.04% [9] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价14670元/吨，较上个交易日上涨50元/吨；3128B新疆机采提货价 - 郑棉主力合约(CF2509)基差1145元/吨 [9] - 截至6月15日，美国棉花种植率为85%，去年同期为89%，五年均值为90%；结铃率为3%，上年同期为5%，五年均值为3%；现蕾率为19%，上年同期为21%，五年均值为17%；优良率为48%，上年同期为54% [9] 交易策略 - 旺季已过，下游开机率环比下跌幅度不大；进口窗口基本关闭，棉花库存去化小幅加速，基本面边际好转；但缺乏持续反弹强驱动，预计短线棉价延续震荡走势 [10] 鸡蛋 现货资讯 - 昨日全国蛋价多数上涨，主产区均价涨0.08元至2.75元/斤，黑山涨0.1元至2.5元/斤，馆陶特平于2.62元/斤，供应充足，贸易商刚需采购，市场需求尚可，今日全国蛋价或多数地区稳定，少数地区上涨 [12] 交易策略 - 现货持续走弱兑现供应增多预期，随着养殖亏损增大、淘汰量增多以及传统梅雨季走出预期，短期下方托底力量积聚，盘面持仓过大时易因预期外因素反弹，改善一致看空预期；建议前期空单逢低逐步退出，后期留意08等旺季合约下方支撑，长期产能去化需时间，下半年合约等待反弹后抛空 [14] 生猪 现货资讯 - 昨日国内猪价主流稳定，局部略涨，河南均价涨0.01元至14.31元/公斤，四川均价涨0.08元至13.97元/公斤，生猪供应或增加，高温天气下终端需求疲软，今日猪价或小降 [16] 交易策略 - 现货试探性下跌后回稳，各合约对现货普遍贴水较深，基于未来几个月累库但季节性反弹空间不大判断，07、09等近端合约建议交割前适当逢低短多；下半年合约如11、01等，估值仍在成本线之上，且大概率经历由累库向去库转变驱动过程，上方空间有限，等待后期逢高抛空 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆年度级别进入震荡磨底过程，走出底部需产量、生物柴油需求、全球宏观、贸易战进一步驱动，当前生物柴油政策利好，美豆库销比或支撑其上行，但全球蛋白供应过剩，美豆可能仍低于成本 [2] - 国内豆粕6 - 8月面临库存压力增大及美豆供需交易两个基本面，美豆生物柴油政策刺激或提升估值，但上方受全球豆粕供应过剩制约，短期远月合约谨慎偏多 [3] - 油脂短期受美国生物柴油政策草案和马来西亚高频数据支撑偏强运行，但上方受年度级别增产预期、RVO规则未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡偏强看待 [4][6] - 白糖后市延续震荡下跌可能性偏大，下一轮反弹需巴西产量出现较大问题 [8] - 棉花基本面边际略有好转，预计短线棉价延续震荡走势 [11] - 鸡蛋短期下方托底力量积聚，建议前期空单逢低逐步退出，后期留意08等旺季合约下方支撑，下半年合约等待反弹后抛空 [13] - 生猪07、09等近端合约交割前适当逢低短多，下半年合约如11、01等等待后期逢高抛空 [16] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 重要资讯 - 周一美豆震荡，美豆油上涨，美豆粕下跌，全球蛋白过剩限制美豆涨幅；国内豆粕现货上调20元/吨，华东低价报2860元/吨 [2] - MYSTEEL统计上周国内大豆小幅去库，豆粕小幅累库，豆粕表需达历史同期最高，饲料企业库存天数环比增加 [2] - 周一国内豆粕成交尚可，提货较好，开机率较高 [2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区，前期偏干区域迎来降雨 [2] 交易策略 - 09等远月豆粕目前成本区间为2850 - 3000元/吨，略高于成本，短期豆粕远月合约谨慎偏多 [3] 油脂 重要资讯 - 高频出口数据显示，马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加8.07% - 26.4%，前15日预计增加17% - 26.3%；SPPOMA预计6月前10日马棕产量环减17.06%，前15日环减4% [4] - MYSTEEL统计上周国内豆油、棕榈油延续季节性累库，菜油小幅去库，油脂总库存季节性增加，同比高于去年，主要是菜油库存偏高，其他油脂库存同比中性 [4] - 周一夜盘原油大幅回落，中东释放缓和信号，EPA的RVO草案利多延续发酵，叠加近期棕榈油补库，短线油脂仍偏强，国内现货基差震荡小幅回落 [4] 交易策略 - 油脂短期偏强运行，但上方空间受年度级别增产预期、RVO规则仍未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡偏强看待 [6] 白糖 重点资讯 - 周一郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖9月合约收盘价报5667元/吨，较前一交易日上涨3元/吨，或0.05% [7] - 广西制糖集团报价6010 - 6100元/吨，云南制糖集团报价5780 - 5820元/吨，加工糖厂主流报价区间6240 - 6320元/吨，报价均较上个交易日持平；广西现货 - 郑糖主力合约（sr2509）基差343元/吨 [7] - 泰国2025/26榨季甘蔗种植面积达168万公顷，较上一榨季增幅超8%，初步预测糖产量将达1005万吨，同比增加2万吨 [7] 交易策略 - 巴西中南部开始新榨季生产，外盘价差结构走弱，原糖价格创2024年8月以来新低，国内后市糖价延续震荡下跌可能性偏大，下一轮反弹需巴西产量出现较大问题 [8] 棉花 重点资讯 - 周一郑州棉花期货价格偏强震荡，郑棉9月合约收盘价报13530元/吨，较前一交易日上涨35元/吨，或0.26% [10] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价14620元/吨，较上个交易日下跌20元/吨，3128B新疆机采提货价 - 郑棉主力合约(CF2509)基差1090元/吨 [10] - 截至6月13日当周，纺纱厂开机率为72.2%，环比前一周减少1.8个百分点，同比去年减少3.7个百分点；织布厂开机率为41.8%，环比前一周减少0.3个百分点，同比去年减少7.8个百分点；全国棉花周度商业库存310万吨，同比去年减少6万吨（前一周同比增加4万吨） [10] 交易策略 - 基本面边际略有好转，预计短线棉价延续震荡走势 [11] 鸡蛋 现货资讯 - 全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.07元至2.67元/斤，黑山涨0.1元至2.4元/斤，馆陶涨0.06元至2.62元/斤，供应稳定，市场需求转好，贸易商按需采购，今日蛋价或多数地区走高，少数地区稳定 [13] 交易策略 - 建议前期空单逢低逐步退出，后期留意08等旺季合约下方支撑，长期看产能去化需时间，下半年合约等待反弹后抛空 [13] 生猪 现货资讯 - 昨日国内猪价普遍上涨，河南均价涨0.11元至14.3元/公斤，四川均价涨0.03元至13.89元/公斤，终端需求支撑不足，屠宰企业销售欠佳，生猪供应有增加可能，今日猪价或涨跌稳兼有 [15] 交易策略 - 07、09等近端合约交割前适当逢低短多，下半年合约如11、01等等待后期逢高抛空 [16]