美国对半导体产品加征关税 - 美国白宫宣布自1月15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税 [1] 全球贸易措施影响扩大 - 世界贸易组织报告显示，全球19.7%的进口商品受到关税和其他类似措施影响，而一年前这一比例仅为12.6% [1] - 全球贸易体系正经历80年来最严重的动荡，单边关税大幅增加、地缘政治紧张和区域冲突加剧 [1]

全球贸易体系动荡与宏观经济 - 全球经济秩序正迎来一轮美国退位下的真空与乱局[4] - 美联储12月首轮购债落地，开启正式的“高息扩表”行动[4] - 全球三家大型白银加工企业宣布停产检修，白银现货趋紧，2025年白银与铜的实物存货开始大量流向美国COMEX交易所，实质上成为美国战略储备资产[4] - 也门、伊朗、委内瑞拉等一系列产油国及周边政局动荡，原油供应或受影响[4] 中国宏观经济与政策 - 中国12月官方制造业PMI出现超预期回升[4] - 近期人民币升值实质上是美国的过度印钞与中国的相对克制所致，并非中国经济回升的结果，对A股短期支撑有限[5] - 中国正在开始承担海外原材料的供给收缩式通胀压力[5] A股市场表现与资金流向 - 元旦前最后三个交易日市场调整，沪深300指数周涨幅-0.59%，上证综指周涨幅0.13%，中证500指数周涨幅0.09%[3] - 来自A500ETF的增量资金趋势显著趋缓，单周净流入已回落至12月下旬的单日增量以下[5] - 市场八连阳后机构与游资增量虽有提升但仍相当克制[5] 市场观点与仓位建议 - 综合判定市场或在1月迎来技术调整[5] - 对A股主板建议低仓位应对，因基本面利好仍需更多变量佐证，且面临海外通胀压力[5] - 对中小市值板块建议维持低仓位，因传统的年报预告月来临，在宏观经济当前状态下，板块整体业绩承压大于预喜[5] - 市值风格维持主板占优的判断[5] - 短期动量模型无建议关注行业[5]