【 导读 】 昨日股票ETF资金净流入超130亿元 中国基金报记者 曹雯璟 1月12日，A股三大指数继续强势表现，沪指日线17连阳再创逾十年新高。股票ETF资金净流入超130亿元。其中，传媒、卫星、软件、有 色金属等热门主题ETF资金净流入居前， 沪深300ETF、创业板ETF、科创50ETF、A500ETF 等宽基ETF 成为"失血"大户。 昨日股票ETF资金净流入超130亿元 昨日（1月12日），市场震荡拉升，三大指数均涨超1%，全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流入131.3亿元。 净流入前5板块分别为传媒（净流入38.0亿元）、有色金属（净流入32.2亿元）、卫星产业（净流入27.7亿元）、人工智能（净流入26.1 亿元）、国防军工（净流入23.9亿元）。 净流出前5板块分别为中证A500指数（净流出28.7亿元）、沪深300指数（净流出27.7亿元）、创业板（净流出21.5亿元）、科创板50指 数（净流出16.5亿元）、证券（净流出13.3亿元）。 头部基金公司方面，易方达基金ETF最新规模达8866.2亿元，昨日规模增加86.4亿元；2026年以来，规模增加449.2亿元。 易方达旗下人工智能 ...

| 证券代码 | 证券简称 | 规模(亿元) | 管理人 | | --- | --- | --- | --- | | 563360.0F | A500ETF华泰柏瑞 | 500.84 | 华泰柏瑞基金 | | 159352.0F | A500ETF南方 | 473.04 | 南方基金 | | 512050.OF | A500ETF基金 | 423.33 | 花夏喜等 | | 159338.0F | 中证A500ETF | 380.88 | 国泰基金 | | 159361.0F | A500ETF易方达 | 342.87 | 易方达基金 | | 563800.OF | A500ETF龙头 | 193.95 | 广发基金 | | 563220.OF | 中证A500ETF富国 | 141.67 | 富国基金 | | 159351.0F | A500ETF嘉实 | 106.04 | 草实基金 | 此外，广发A500ETF龙头、中证A500ETF富国、A500ETF嘉实规模均超百亿元。 格隆汇1月13日｜截至1月12日，全市场40只A500相关ETF合计规模达到3008.89亿元。其中，规模超百亿的有8只，这8只总规 ...

受市场资金持续青睐与净值增长的共同驱动，跟踪A500指数的ETF产品规模再次突破3000亿元。最新数 据显示，全市场40只A500相关ETF合计规模达到3008亿元。其中，单只产品规模也实现历史性突破。华 泰柏瑞基金旗下的A500ETF规模已达500.84亿元，成为全市场首只规模超过500亿元的A500指数ETF。 A500ETF头部玩家的排位战竞争依然激烈，南方A500ETF以472.22亿元规模位居第二，华夏基金 A500ETF以423.33亿元紧随其后，位列第三。此外，国泰A500ETF和易方达A500ETF规模也双双超300 亿元。 ...

从成交量来看，1月12日，沪深两市成交额突破3.6万亿元，较上一个交易日放量4787亿元，刷新此前在2024年10月8日创下的成交额历史记录。 "17连阳，每天都见证历史。"一位投资者在朋友圈发出感慨。 "涨到怀疑人生。""一眼望过去全是涨停，除了我买的。""大A都17连阳了我在哪？ ""这个行情大家都盈了吗？""我在白酒躲牛市"……微博上，A股也成为 投资者正在热议的话题。 谁在引领？ 东吴证券统计A股历史上沪指10连阳及以上的情况发现，自1990年开市以来仅有7次（含本次），其中10连阳2次（1991年1月10日、1991年9月9日），11连 阳3次（2018年1月12日、2006年6月29日、1992年5月19日），12连阳1次（1992年3月11日）。 东吴证券称，统计沪指10连阳后的涨跌表现，短期（5日）上涨概率极高，但伴随时间周期的拉长，上证涨跌互现，因此需要进一步考虑催化上涨的核心因 素。 A股市场迎来"高光时刻"。 2026年开年以来，A股持续演绎"开门红"行情，指数节节攀升。Wind数据显示，截至2026年1月12日收盘，沪指涨逾1%豪取17连阳，从3822.51点上涨至 4165.29点， ...

元旦后资金在向上行情预期下出现抢筹行为，两市成交额显著增长，推升高风险偏好的科技成长方向， 同时低位科技开始修复。 具体来看，上周市场整体维持普涨格局，科技成长与资源品双主线延续，军工板块行情从商业航天扩散 至其他细分领域，AI应用相关的传媒、计算机行业走强。 宏观分析：国内通胀维持稳中有升态势 国内方面，12月通胀维持稳中有升态势，核心通胀韧性仍在。国家统计局发布数据显示，2025年12月 CPI同比增速+0.8%，环比+0.2%；PPI同比增速-1.9%，环比回升至0.2%。主要受益于四个原因：一是食 品对CPI的拖累减小，二是输入型影响因素加强，包括能源、黄金和有色等，三是黑色金属价格相对平 稳，四是政策的持续影响。不过中长期回升依然需要居民资产负债表的持续修复。接下来进入数据真空 期，需关注春季新开工与1-2月经济数据的验证。 政策层面，央行继续实施好适度宽松的货币政策，促进社会综合融资成本低位运行。2026年中国人民银 行工作会议指出，要灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件 相对宽松。畅通货币政策传导机制，发挥好政策利率引导作用，做好利率政策执行和监督，促进社会综 ...

核心观点 本轮市场上涨趋势已形成，“春季躁动”行情或已提前启动，2026年一季度市场预计将呈现结构性机会活跃、主题驱动为主、资金在不同产业主线间快速轮动的特征，风格整体偏向小盘成长与双创方向[4][5][21] 一、本轮市场上涨脉络：长线资金托举，险资开门红拉动 - 市场自2025年中下旬调整后再度上攻，截至2026年1月9日上证指数报4120.43点，实现16连阳，两市成交额超3万亿元，2025年12月17日至2026年1月9日沪深300指数上涨5.81%，万得全A指数上涨9.79%[8] - 上涨主要受三因素驱动：1) 2025年12月A500ETF累计净流入接近1000亿元人民币，对市场产生托举，其中12月22日单日净流入超144亿元，22-24日三个交易日累计净流入419亿元，规模与2025年4月对等关税期间汇金重仓沪深300ETF流入规模在同一数量级[4][8][11]；2) 假期恒生科技板块大涨，2026年1月2日恒生科技指数上涨4.00%，提振市场风险偏好[4][16]；3) 保险“开门红”数据亮眼，头部险企2026年1月1日个险新单保费增速在40-60%，1月5日保险板块整体上涨超6.72%，跑赢沪深300指数约4.8个百分点[4][18] 二、“春季躁动”行情特征 - “春季躁动”是A股显著的季节性特征，通常发生在每年年末至次年一季度，是一轮具有较高确定性的阶段性上涨行情，驱动因素包括年初宏观政策预期、季节性资金流入和财报数据“真空期”[5][22][23] - 复盘2016-2025年，行情启动时间大多集中在1月下旬，结束于3月中上旬两会左右，持续约30个交易日，主升浪涨幅大约在15%左右[5][24] - 风格上整体偏小盘、偏成长，中证1000、中证2000指数平均涨幅都在18%以上，高于沪深300的12%，创业板指平均涨幅达17.50%[5][25] - 行业上，高估值、高成长预期的TMT板块（如计算机平均涨幅23%，电子、通信接近20%）以及有政策或产业预期催化的行业（如机械、新能源、有色金属）表现较好[5][31] 三、展望2026年“春季躁动”演绎 - 宏观环境处于弱复苏通道，政策框架强调“稳增长”与“强科技”并行，科技相关领域更容易获得持续性支持，非科技板块企业盈利复苏或偏慢[5][33][37][39] - 产业端新旧动能转换初显成效，一批高科技上市公司正从“政策驱动”走向“业绩验证”，2025年前三季度TMT与高端制造板块盈利增长明显（如电子、计算机、传媒归母净利润同比增速超30%），为行情持续性提供基础[5][40][41] - 市场资金面提供支撑，长线资金（险资、社保等）入市托底，居民资金在无风险利率下行背景下入市趋势显现，政策支持力度上升，市场下行风险整体可控，交投或维持活跃[5][48] - 当前市场春季行情特征已逐步显现：中小盘成长板块相对优势显现（中证1000、中证2000超额收益），杠杆资金活跃度上升，小盘成长板块成交额占比自12月底持续上升，主题/行业指数ETF资金流向在岁末年初由负转正呈现净流入[5][51] 四、投资建议 - **板块配置**：优先配置小盘成长与双创方向，把握主题弹性，建议重点关注中证1000、中证2000等小市值指数及创业板、科创板，行业上优先布局高成长性、有明确产业或政策催化的TMT、高端制造、生物科技等领域[5][57][58] - **交易策略**：优先选择以短期趋势跟踪（动量）为主，顺势参与资金聚集的主题板块并及时切换，避免过度恋战单一主题，短期可关注前期回调充分、筹码结构改善且资金重新聚集的方向，如医药、机器人、游戏[5][60][61][62] - **把握“长牛”脉络**：证券与金融科技板块直接受益于市场成交量上移及杠杆资金活跃，其中金融科技板块因市值更小、对交易量等因素更敏感而弹性更大，保险板块则受益于“开门红”数据验证及权益市场走强带来的投资收益预期改善[5][63][66]

杠杆资金持续入场。 2026年首周A股市场活跃，指数迎来"开门红"。作为市场重要的资金力量之一，两融资金同步放量活跃。根据券商中国记者对东方财富 Choice数据的统计，第一周融资净流入达857.79亿元，位列A股历史单周净流入规模第五。 有券商营业部人士表示，首周两融客户"加码"入场的情绪热度很高，但偏短线操作，对热点主题追逐。其预计，如果市场热度能够持续保 持，可能会吸引增量两融客户。 单周净流入逾800亿元 2026年首周A股市场表现十分吸睛，伴随赚钱效应提升，市场人气迅速聚集，1月9日A股全市场成交额突破3万亿元大关。 杠杆资金同样表现活跃。开年首周（1月5日至9日）融资净流入规模达到857.79亿元，在A股历史上位列单周第五。 其中，前四天每日净流入规模超过百亿元，分别为192.66亿元、188.87亿元、249.02亿元、159.44亿元，显示出资金"加速入场"态势。 不过第五日放缓明显，融资净流入规模67.81亿元。 回顾往年，单周净流入规模前四位分别发生在2024年10月国庆后首周（8日至11日，1383.62亿元）、2024年11月首周（4日至8日， 1031.35亿元），以及2025年8月 ...

中国银河证券研报认为，2025年12月下半个月以来，A股市场开启"躁动"行情。一是海外不确定性扰动 减退，美联储议息会议与日本央行加息决策相继落地。二是汇率升值强化人民币资产吸引力，为市场风 险偏好回暖创造条件。三是产业及政策层面密集催化，带动主题轮动上涨。 商业航天等领域迎来系统 性政策部署，吸引资金精准布局。在多重积极因素推动下，资金流入动能增强，A500ETF获资金快速涌 入，险资"开门红"支撑新增保费入市，两融余额持续增长突破2.6万亿元。上述研报建议关注"两条主线 +两条辅助线"。主线一，科技创新与成长板块轮动上行机会较大， 人工智能、具身智能、 新能源、 可 控核聚变、 量子科技、航空航天等"十五五"重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推进，制造 业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注 有色金属、基础 化工、 电力设备等行业。 ...

文章核心观点 - 十大券商普遍认为A股春季行情或“躁动”行情已经展开或延续，市场热度偏高，短期做多窗口仍在，但需关注后续量能变化与潜在波动 [1][2][3][4] - 市场上涨的核心驱动因素包括：流动性宽松、人民币升值、政策红利释放、场外资金入市意愿回升以及科技产业事件催化 [2][6][8][11] - 配置建议上，科技成长（尤其是AI应用、商业航天、机器人等）和具备定价权提升逻辑的资源/传统制造板块是多数券商共识的主线，同时建议均衡配置并关注结构性机会 [1][2][4][5][6][7][10][12] 市场整体判断与行情展望 - 中信证券认为主题轮动的震荡上行格局可能延续至两会前后，直至内需预期上修市场才回归基本面驱动 [1] - 华西证券指出A股春季做多窗口期有望延续，因基本面支撑、场外资金入市意愿回升及科技事件催化 [2] - 信达证券观察到市场成交放量、风险偏好回升，宏观利多增加，微观资金面充裕 [3] - 中泰证券认为在成交未明显萎缩前，本轮上行趋势或仍持续 [4] - 浙商证券判断市场放弃构筑“黄金坑”而直接上攻，春季攻势可能持续到马年春节前后甚至3月上旬 [7] - 光大证券认为政策红利释放下市场热度短期有望延续，但需关注1月中旬后到春节前市场逐步降温的可能 [8][9] - 中国银河指出A股自2025年12月下半月开启“躁动”行情，在多重积极因素下资金流入动能增强，但短期波动或加大 [11] 资金面与市场情绪 - 华西证券提到年初至今融资资金、外资等增量资金加速流入，后续保险资金、居民资金等多路场外增量资金入市值得期待 [2] - 信达证券指出保险、理财、私募、海外等机构资金率先提供增量，交易性资金有望回暖接力 [3] - 中国银河披露两融余额持续增长突破2.6万亿元，A500ETF获资金快速涌入，险资“开门红”支撑新增保费入市 [11] - 中信证券指出从量价和风偏指标看，短期市场热度偏高，但情绪指标尚未转弱 [1] 行业配置主线 - **科技成长与主题投资**：被广泛视为春季行情核心主线，具体包括： - AI产业链（应用、硬件、半导体）[2][4][5][6][7][10] - 商业航天与卫星互联网 [2][3][4][6][9][11] - 机器人（具身智能） [2][4][5][6][12] - 可控核聚变 [2][4][12] - 脑机接口 [4][5] - 国防军工 [5] - 电子、电力设备、计算机、通信、传媒等 [5][7][9] - **资源品与周期成长**：聚焦定价权提升、反内卷、涨价预期及盈利修复 - 有色金属 [2][3][4][9][12] - 化工 [2][3][6][7][10][12] - 传统制造及电力设备 [1][12] - **均衡与辅助配置**： - 非银金融 [1][5][7][9] - 消费板块（食品、商贸零售、社会服务、文旅消费/免税、汽车） [3][5][7][9][12] - 出海受益方向 [12] 宏观经济与政策环境 - 多家券商提及2025年12月PMI和通胀数据好于预期或超季节性回升，为行情提供基本面支撑 [2][3] - 政策层面，“十五五”规划开局之年对新质生产力相关板块形成强催化 [8][10][11][12] - 汇率升值强化了人民币资产吸引力 [11] - 海外不确定性扰动减退，美联储与日本央行决策相继落地 [11] - 反内卷政策温和推进，有助于优化供需结构 [12] - 消费品以旧换新政策延续，助力扩大内需 [12] 风险关注与行情节奏 - 多家券商提示需关注1月中旬之后到春节前市场可能逐步降温 [8][9] - 中泰证券指出商业航天板块交易拥挤度已处于历史高位，运行或由主升转向“主题扩散” [4] - 光大证券认为商业航天板块短期存在获利了结压力，但回调是介入良机 [9] - 东吴证券提示1月进入业绩预告密集期，市场对基本面验证的关注度将显著提升 [8] - 中国银河指出随着大盘创下近年来新高，短期市场波动或有所加大 [11]

核心观点 报告认为，当前市场“春季躁动”行情源于牛市核心驱动力未变与流动性的强力共振，后续应坚持“科技与周期两翼齐飞”的布局思路，同时看好中小盘（以中证2000为代表）的弹性表现[1][2][3] 开门红的成因以及中小盘的“隐形”财富 - **市场开门红的核心驱动力**：牛市的核心驱动力未改变，包括流动性宽松、政策支持、基本面温和修复及产业催化，此前海外利空因素（如日元加息、美联储鹰派预期）仅为短期扰动[1][9] - **流动性三大边际新动力**：当前市场上涨（十六连阳）的新动力包括：1）A500ETF在12月出现“异常”净流入1106亿元，其中1019亿元来自A500ETF，占比达92.2%[1][10][14]；2）人民币持续升值，反映国际资本对中国信心的修复，美元指数自2025年11月起下跌近3%[1][13][14][17]；3）AI之后，涨价线索、商业航天、脑机接口等强主题活跃，激活资金热情，杠杆资金加速，两融余额突破2.6万亿元创近三年新高[1][21][22][24] - **中小盘成为“隐形”冠军**：市场关注上证十六连阳时，代表中小盘的中证2000指数已后来居上[2][25]；当前基本面温和修复叠加流动性宽松的环境是中小盘的舒适区，且在总市值持续扩张的估值牛市下，中小盘相对权重股阻力更小，可能打破岁末年初表现不佳的日历效应，后市在风险偏好和流动性支撑下弹性较强[2][25] 开门红后的布局思路以及科技的新变化 - **布局思路：科技与周期两翼齐飞**：报告认为无需在科技与周期中二选一，应关注两者齐飞[3][28]；全球科技大周期共振下，科技板块盈利与景气优势有望延续；同时，在“反内卷”政策基调、PPI边际修复及再通胀预期下，周期板块同样大有可为[28] - **AI硬件行情尚未泡沫化**：在中美流动性宽松、A股估值牛市及政策大力支持科技产业的背景下，认为AI硬件言泡沫尚早，但需消化仓位和累计涨幅压力[3][30]；AI硬件能保持“强者恒强”的核心因素在于ΔG（盈利增速边际变化），当前未见ΔG显著拐点，因此更可能跟随估值牛环境延续[3][38] - **光通信行情的周期映射**：当前光通信（如CPO、PCB）的上涨驱动逻辑，可与2019-2020年由5G基站建设需求拉动的“小周期高点”类比[32][33]；当前上涨源于AI算力扩张、数据中心扩容及智能汽车电子化升级带来的结构性需求快速提升，体现了“技术迭代+需求集中释放”的机会[33] - **半导体周期拉长但增速换挡**：本轮由GPU和生成式AI驱动的半导体上行周期自2023年一季度启动，已连续超过9个季度同比正增长，周期长度和强度超越以往[36]；但高基数效应下，行业“普涨”阶段接近尾声，同比增速将自然回落，不过周期真正拐点尚未显现，仍存在结构性机会[37] - **AI应用崛起成为新主角**：AI应用端正从“算力基建”转向“场景兑现”，成为新一轮科技叙事核心[49]；其崛起由政策引导、终端需求释放、产业生态成熟与资本加码四重力量共振驱动[50]；2025年国内主流AI应用月活跃用户（MAU）实现跨越式增长，例如字节豆包MAU突破1.2亿[52]；尽管美股AI应用端受挫，但A股及港股AI应用板块展现出较强韧性，未明显受拖累[49][53] 投资思路——科技与周期两翼齐飞 - **整体投资策略**：在杠杆风险可控、盈利缓慢修复的背景下，全A市场环境相对安全，TMT板块相对盈利优势支撑AI+的高beta，但投资应做好均衡[54] - **具体布局方向**：1）AI硬件需跟踪ΔG变化，同时关注机构仓位较低的AI应用板块机会及科技内部高低切换[3][54]；2）重视“十五五”规划首年新主题向主线过渡的机会，如商业航天、脑机接口等[3][54]；3）坚持科技+周期双主线，在提价线索和“反内卷”加持下，周期风格同样大有可为[3][54] - **行业配置建议**：分为三条主线：1）**科技内部的修复和高低切**：包括军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件[4][54]；2）**PPI改善加广谱反内卷受益**：包括有色、光伏、化工、钢铁、电力、机械[4][54]；3）**中长期底仓**：包括稳定型红利、黄金、优化的高股息[4][54]