公募基金费率改革 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出浮动管理费收取机制，根据业绩表现调整费率：符合基准适用基准档费率，明显低于基准适用低档费率，显著超越基准适用升档费率 [1] - 浮动费率机制通过"收益达标多收、业绩未达少收"实现管理人与投资者利益深度绑定，促使基金经理注重长期业绩 [1][3] - 超20家基金公司即将上报首批基于业绩比较基准的创新浮动费率产品，打破"旱涝保收"固定费率模式 [3] 东兴证券股权变更 - 东兴证券实控人由财政部变更为汇金公司，控股股东仍为中国东方，公司称对治理及生产经营无重大影响 [2] - 股权变更为国有股权无偿划转方案执行，反映金融监管政策导向，市场关注汇金公司可能带来的新战略方向 [2] 上市券商分红情况 - 42家上市券商拟2024年年终分红387亿元，仅天风证券和太平洋证券因可分配利润为负数不参与分红 [4] - 17家券商2024年度现金分红比例超40%，高于2023年度，七成券商近三年每年分红比例保持在30%以上 [4] - 上市券商建立持续稳定的股东回报机制，显示行业盈利能力增强 [4] 行业影响 - 公募基金费率改革将推动行业向高质量发展转型，优化竞争格局，利好优质基金公司 [1][3] - 创新浮动费率产品有助于引导资金流向优质基金，优化市场资源配置，金融科技、资产管理等板块或受益 [3] - 券商板块因高分红和股权变动事件，市场对其业务拓展和股东回报能力预期提升 [2][4]

公募基金浮动管理费机制改革 政策核心内容 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出浮动管理费收取机制最新要求，根据业绩表现分档收费：符合同期业绩比较基准适用基准档费率，明显低于适用低档费率，显著超越适用升档费率 [1] - 新设立的主动管理权益类基金将大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费模式，头部机构需在一年内发行此类基金数量不低于其主动权益类基金发行数量的60% [2] - 政策强调根据投资者持有期间的产品表现差异化收费，具体持有期标准尚未明确 [2] 行业现状与模式分类 - 截至2025年5月7日，全市场共有249只浮动管理费基金（A/B/C类分开计算），形成三类主要收费模式 [2] - **规模挂钩型**：管理费随规模动态调整，如招商精选企业、富国核心优势等产品通过规模区间划分设定不同费率 [2] - **持有期挂钩型**：共27只产品，费率与投资者持有时间挂钩，如易方达平衡视野、广发睿杰精选等，持有满一定期限可享费率优惠 [3] - **业绩挂钩型**：占比近90%，覆盖债券型、偏股混合型等全类别，管理费与基金业绩直接关联，如东方红产业升级混合型基金按收益率分档收费 [3][4] 历史发展与典型案例 - 2017年《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引（初稿）》将浮动管理费分为两种模式："支点式"上下浮动和提取"业绩报酬" [3] - 东方红产业升级基金采取"支点式"收费：收益率低于-5%暂停收费，-5%至8%费率1.5%，超过8%费率2.5% 2025年3月6日公告显示因收益率-9.67%暂停收费 [4] - 2019年首批6只逐笔计提业绩报酬的浮动费率基金成立，基础管理费率0.8%，年化收益率超8%时按超额部分20%提取业绩报酬 [4] 行业影响与未来方向 - 政策落地将推动基于业绩比较基准的分档模式普及，引导行业从"规模驱动"向"能力驱动"转变，促进投研能力建设和风险管理 [5] - 基金公司需更加注重产品业绩表现以提升核心竞争力，有利于行业优胜劣汰和竞争格局优化 [5] - 投资者需综合考量管理人实力、基金经理能力、产品风格及费率结构，费率仅为决策参考维度之一 [5]