行业动态 - 26家基金公司集体上报新一批浮动管理费率基金，这是《推动公募基金高质量发展行动方案》印发后的首批浮动管理费率基金，产品上报已于5月16日获证监会接收 [1] - 首批上报的产品均为全市场选股型基金，主要对标沪深300、中证A500、中证500、中证800等宽基指数 [1] - 26家基金管理人中，总管理规模或主动权益类基金管理规模居行业前列的管理人21家，中小管理人4家，外商独资管理人1家 [1] - 行业头部机构被引导在未来一年内发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60% [2] 产品设计 - 新产品设计围绕《行动方案》要求，着力强化投资者利益为本的导向 [2] - 对符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现确定具体适用管理费率水平 [2] - 费率的升降档实行非对称设计，更加强调对投资者利益的保护，管理费率的降档幅度将明显大于升档幅度 [2] - 产品设计更加精细化，更加关注对投资者利益的保护和长期投资的引导，更重视业绩比较基准的约束 [1] 历史沿革 - 浮动管理费率基金最早可追溯至1999年成立的裕隆基金，采取管理费叠加业绩报酬机制 [3] - 2002年左右部分基金尝试对管理费的整体收取进行整体单向浮动 [3] - 2007年管理费叠加业绩报酬的浮动机制进一步演变，管理费率有所降低，对业绩报酬提取的规定更细化 [4] - 2013年至2014年间浮动管理费率模式进一步多样化，衍生出阶梯费率模式和支点式对称浮动费率模式 [4][5] - 2019年底浮动管理费率基金采取基础管理费叠加逐笔计提业绩报酬的模式，业绩报酬提取进一步精细化 [6] - 2023年四季度浮动管理费率模式进一步多元化，演变出与基金业绩挂钩、与投资者持有期挂钩、与基金规模挂钩三种浮动模式 [6][7] 新模式特点 - 将基金管理人的管理费收入与投资者实际盈亏情况挂钩 [8] - 通过费率优化来让利投资者，有助于引导投资者长期投资 [8] - 根据投资者实际盈亏情况来对应收取不同费率，践行以投资者为中心的理念 [8] - 管理费与相对于业绩比较基准的超额收益挂钩，引导提升挖掘阿尔法超额收益的专业化投研能力 [8] - 强化业绩比较基准对基金投资运作的约束，避免投资风格漂移 [8]

公募基金浮动管理费机制改革 政策核心内容 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出浮动管理费收取机制最新要求，根据业绩表现分档收费：符合同期业绩比较基准适用基准档费率，明显低于适用低档费率，显著超越适用升档费率 [1] - 新设立的主动管理权益类基金将大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费模式，头部机构需在一年内发行此类基金数量不低于其主动权益类基金发行数量的60% [2] - 政策强调根据投资者持有期间的产品表现差异化收费，具体持有期标准尚未明确 [2] 行业现状与模式分类 - 截至2025年5月7日，全市场共有249只浮动管理费基金（A/B/C类分开计算），形成三类主要收费模式 [2] - **规模挂钩型**：管理费随规模动态调整，如招商精选企业、富国核心优势等产品通过规模区间划分设定不同费率 [2] - **持有期挂钩型**：共27只产品，费率与投资者持有时间挂钩，如易方达平衡视野、广发睿杰精选等，持有满一定期限可享费率优惠 [3] - **业绩挂钩型**：占比近90%，覆盖债券型、偏股混合型等全类别，管理费与基金业绩直接关联，如东方红产业升级混合型基金按收益率分档收费 [3][4] 历史发展与典型案例 - 2017年《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引（初稿）》将浮动管理费分为两种模式："支点式"上下浮动和提取"业绩报酬" [3] - 东方红产业升级基金采取"支点式"收费：收益率低于-5%暂停收费，-5%至8%费率1.5%，超过8%费率2.5% 2025年3月6日公告显示因收益率-9.67%暂停收费 [4] - 2019年首批6只逐笔计提业绩报酬的浮动费率基金成立，基础管理费率0.8%，年化收益率超8%时按超额部分20%提取业绩报酬 [4] 行业影响与未来方向 - 政策落地将推动基于业绩比较基准的分档模式普及，引导行业从"规模驱动"向"能力驱动"转变，促进投研能力建设和风险管理 [5] - 基金公司需更加注重产品业绩表现以提升核心竞争力，有利于行业优胜劣汰和竞争格局优化 [5] - 投资者需综合考量管理人实力、基金经理能力、产品风格及费率结构，费率仅为决策参考维度之一 [5]