行业政策与车企响应 - 多家车企包括一汽、东风、广汽、赛力斯、吉利等宣布将供应商付款账期统一压缩至60天内，响应国务院政策及汽车工业协会倡议 [1] - 小鹏、比亚迪随后跟进，同样将账期压缩至60天 [1] - 此前国内车企平均账期达170天以上，部分企业甚至超过240天，供应商需承担6-12个月垫资压力 [1] - 2024年汽车行业利润率仅3.9%，远低于下游工业企业6%的平均水平，长账期加剧产业链资金链风险 [1] 未响应车企财务特征 - 蔚来、北汽蓝谷、零跑、上汽、长城等车企未参与此次账期压缩承诺 [1] - 未表态车企普遍存在"高负债、低现金、长账期"特征 [1] - 蔚来2024年末负债率87.45%，2025年一季度末升至92.55%，应付账款周转天数高达195天 [1] - 赛力斯负债率87%，货币资金460亿元，应付账款周转天数160天 [2] - 北汽蓝谷负债率75%，货币资金119亿元，应付账款周转天数248天 [2] 蔚来财务状况与经营压力 - 蔚来2024年营业收入657.32亿元，同比增长18.18%，但净利润亏损226.58亿元 [4] - 中东资本注资的158亿元接近亏光，战略投资者5亿元尾款延迟注入 [4] - 2024年末现金及等价物277.47亿元，同比减少15.75%，2025年一季度末降至80.75亿元 [4] - 汽车销售毛利率从2021年20.06%降至2024年12.26%，2025年一季度进一步降至10.20% [4] - 换电重资产模式拖累业绩，2700座换电站投入超百亿，单站成本200万-300万元，年折旧超60亿元 [4] 供应链关系与行业竞争 - 蔚来供应商图达通2024年真实账期超90天，欠款占其收入92.4% [4] - 电池供应商富特科技被欠款2亿元，占其应收款大头 [4] - 部分供应商转向账期更短的比亚迪或小米，后者SU7投产230天即达10万辆产能 [4] - 2025年前5个月蔚来累计销售新车8.9万台，其中定位较低的乐道品牌贡献2.5万台 [5] - 行业竞争核心从"压榨供应链的成本战"转向"共生式价值链韧性" [5]