IPO审核进展 - 公司于2025年6月24日获受理，7月9日进入已问询阶段，并于11月20日披露对首轮审核问询函的回复 [1][2] 公司行业地位与市场数据 - 公司被认定为国内服装用再生面料领域龙头企业，其再生涤粘混纺面料和再生色纺面料市场占有率分别达4%和6%，出口规模居同类产品前列 [3] 核心技术壁垒 - 再生纤维存在强力低、毛羽多等难点，公司通过对梳理机、整经机等核心设备进行定制化改造，并开发“柔性梳理”、“蒸纱预处理”等五项专项工艺，技术具有较高不可模仿性 [3] - 公司强调核心技术不依赖具体个人或机构，其他同行在短时间内很难实现 [3] 技术迭代风险 - 行业技术迭代主要发生在上游再生纤维领域，中游面料环节属于改进优化，不存在颠覆性技术 [4] - 公司即将推出的COOL WOOL再生色纺面料、聚乳酸纤维面料等可实现产品性能或性价比跃升，迭代风险较小 [4] 合规经营情况 - 报告期内受到三项行政处罚：2023年因未取得许可证建设倒班房被罚12.83万元，2022年子公司因占用防火间距被罚4.2万元，越南子公司因税务及报关问题被罚约0.39万元 [4] - 有权机关出具说明认定上述处罚情节一般且罚款金额较小，不构成重大违法违规 [4] 募投项目与产能 - 2024年自产产能7397万米，产量6851万米，产能利用率92.6%，产销率98.7%，订单量连续三年增长 [5] - 公司外采色纺纱1.56万吨、外协色纺坯布3900万米，均高于募投项目新增自产色纺纱7200吨、色纺坯布7500万米的设计规模 [5] - 项目投产后每年新增折旧摊销约8671万元，若效益不及预期可能对盈利产生不利影响 [5] 公司基本信息与融资 - 公司是一家以可持续发展为核心的全球生态环保面料供应商，拟募集资金约12.5亿元 [2][6] - 保荐机构为中信证券，会计师事务所为天健会计师事务所 [2]

公司概况 - 福恩股份是杭州萧山区家族企业，实际控制人王内利、王学林、王恩伟直接或间接控制83.89%表决权股份[4][7] - 公司前身福恩有限成立于1997年，初始注册资本100万元，王恩伟持股43.34%，2023年改制为股份公司[3][7] - 2022年现金分红3.81亿元超过同期净利润，大股东获主要收益[7] 业务与产品 - 主营再生环保面料，再生面料营收占比超75%，其中涤粘混纺面料占67%以上[12][13] - 产品使用再生涤纶纤维和环保粘胶纤维，终端客户包括H&M、优衣库、ZARA等快时尚品牌[11][15] - 国内服装用再生面料龙头企业，再生涤粘混纺面料市占率约4%，再生色纺面料市占率6%[22] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为17.64亿元、15.17亿元、18.13亿元，净利润分别为2.77亿元、2.29亿元、2.75亿元[22] - 综合毛利率27.79%-29.97%，高于行业均值，境外收入占比45%-53%以美元结算[23] - 应收账款逐年上升至2.74亿元，占流动资产30%[16] 行业与市场 - 全球服装零售额2024年达1.8万亿美元，预计2029年增至2万亿美元[19] - 中国服装市场规模2023年超2.16万亿元，预计2028年达2.57万亿元(CAGR 3.5%)[19] - 纺织纤维中涤纶占合成纤维70%，再生材料产业链尚不成熟存在供应风险[11][15] 募资与风险 - 拟募资12.5亿元用于再生环保面料一体化项目及研究院建设[7] - 前五大终端品牌商贡献70%营收，集中度高[15] - 面临原材料价格波动、汇率风险及贸易政策变动影响[23][24]