IPO审核进展 - 公司于2025年6月24日获受理，7月9日进入已问询阶段，并于11月20日披露对首轮审核问询函的回复 [1][2] 公司行业地位与市场数据 - 公司被认定为国内服装用再生面料领域龙头企业，其再生涤粘混纺面料和再生色纺面料市场占有率分别达4%和6%，出口规模居同类产品前列 [3] 核心技术壁垒 - 再生纤维存在强力低、毛羽多等难点，公司通过对梳理机、整经机等核心设备进行定制化改造，并开发“柔性梳理”、“蒸纱预处理”等五项专项工艺，技术具有较高不可模仿性 [3] - 公司强调核心技术不依赖具体个人或机构，其他同行在短时间内很难实现 [3] 技术迭代风险 - 行业技术迭代主要发生在上游再生纤维领域，中游面料环节属于改进优化，不存在颠覆性技术 [4] - 公司即将推出的COOL WOOL再生色纺面料、聚乳酸纤维面料等可实现产品性能或性价比跃升，迭代风险较小 [4] 合规经营情况 - 报告期内受到三项行政处罚：2023年因未取得许可证建设倒班房被罚12.83万元，2022年子公司因占用防火间距被罚4.2万元，越南子公司因税务及报关问题被罚约0.39万元 [4] - 有权机关出具说明认定上述处罚情节一般且罚款金额较小，不构成重大违法违规 [4] 募投项目与产能 - 2024年自产产能7397万米，产量6851万米，产能利用率92.6%，产销率98.7%，订单量连续三年增长 [5] - 公司外采色纺纱1.56万吨、外协色纺坯布3900万米，均高于募投项目新增自产色纺纱7200吨、色纺坯布7500万米的设计规模 [5] - 项目投产后每年新增折旧摊销约8671万元，若效益不及预期可能对盈利产生不利影响 [5] 公司基本信息与融资 - 公司是一家以可持续发展为核心的全球生态环保面料供应商，拟募集资金约12.5亿元 [2][6] - 保荐机构为中信证券，会计师事务所为天健会计师事务所 [2]

公司IPO与财务表现 - 深市主板IPO获受理 成为以可持续发展为核心的全球生态环保面料供应商 [1] - 2022-2024年营收分别为17.64亿元、15.17亿元、18.13亿元 归母净利润分别为2.77亿元、2.29亿元、2.75亿元 [1] 募投项目与产能建设 - 合计募资12.50亿元 其中8.00亿元用于再生环保毛型色纺面料一体化项目 4.50亿元用于高档环保再生材料研究院及绿色智造项目 [2] - 一体化项目建设期两年 达产后形成7500万米/年色素面料、500万米/年素色面料及7200吨色纺纱产能 [2] - 绿色智造项目建设期三年 形成3000吨/年高档再生环保针织面料产能 [3] - 项目引入传感技术、多电动传动及变频调速等现代化设备 实现智能调控与自动化生产 [2] 技术研发与产业链优势 - 构建"1个核心研发平台+N个细分领域实验室"格局 提升色母粒子制备、再生纤维材料开发及AI大数据面料模型构建能力 [3] - 具备从纤维材料至成衣的全产业链服务能力 在再生纤维、有色纤维及环保粘胶纤维应用领域建立独特优势 [3] - 拥有自主配色能力 可通过色彩配置与纺纱工艺动态调整实现差异化价值 [2] 市场地位与销售表现 - 2023年再生涤粘混纺面料销量近5000万米（市占率约4%） 再生色纺面料销量3200余万米（市占率约6%） [4] - 2024年两类产品销量增至5800余万米和4300余万米 市占率进一步提升 [4] - 被中国纺织工业联合会认定为"再生纤维时装面料产品开发基地" 成为纺织行业新质生产力代表 [1] 海外市场布局 - 2024年海外营收9.32亿元 占营收比重51.71% [4] - 通过新加坡、香港子公司优化海外服务 并在越南布局生产基地 [4] - 越南纺织品服装在美国进口市场占比从11.7%升至14.9% 孟加拉国在欧盟市场占比从14.3%升至15.9% [4] 客户合作与行业趋势 - 深度合作优衣库、H&M、ZARA等国际知名品牌 满足高标准定制化需求 [3][5] - 全产业链朝集约化、减量化、低碳化方向转型 公司持续引领再生面料领域绿色发展潮流 [5]

公司概况与行业地位 - 公司为国内服装用再生面料龙头企业 专注于再生面料的研发与生产 主要产品为生态环保面料 源头材料为回收再利用的塑料品和纺织品[1][5] - 与H&M、优衣库、ZARA、太平鸟等主流服装品牌达成合作关系 出口规模在同类产品中名列前茅[1][5][9] - 纺织业A股IPO项目已沉寂两年 公司作为纺织赛道"破冰者"引发市场广泛关注[3] 财务表现分析 - 报告期收入呈现波动：2022年17.64亿元 2023年15.17亿元(同比下滑14%) 2024年18.13亿元(同比增长19.51%)[5] - 归母净利润同步波动：2022年2.77亿元 2023年2.29亿元 2024年2.75亿元 2024年利润未恢复至2022年水平[9] - 核心产品再生涤粘混纺面料收入占比近70% 2023年收入由11.80亿元降至10.24亿元(降幅13.21%) 销量由5460.48万米降至4791.56万米(降幅12.25%)[6][8] - 2023年收入下滑主要因终端品牌商应对公共卫生事件增加采购备货影响2023年采购计划 2024年需求恢复带动收入回升[8] 资产结构与偿债能力 - 应收账款持续增长：2022年2.46亿元 2023年2.55亿元 2024年2.74亿元 占流动资产比例分别为27.20%、32.75%和28.30%[11][12] - 存货规模逐年上升：2022年1.98亿元 2023年2.04亿元 2024年2.37亿元 其中库存商品2024年达1.01亿元[12] - 资产负债率高于行业平均：2022年58.94% 2023年41.35% 2024年43.29% 同期行业平均为41.31%、38.4%、41.42%[13][14] 分红与股权结构 - 2022年进行3.81亿元现金分红 超过当年2.77亿元归母净利润 筹资活动现金流净额录得-3.67亿元[14][15] - 报告期三年累计归母净利润7.21亿元 分红金额占比48.78% 接近50%的合规红线[17] - 实际控制人王氏家族通过直接和间接方式合计控制83.89%表决权 2022年分红中近3.2亿元流入家族账户[17][19] 募投项目与发展规划 - 计划募集资金12.5亿元 其中8亿元投向再生环保毛型色纺面料一体化项目 4.5亿元用于高档环保再生材料研究院及绿色智造项目[19][20] - 项目总投资12.73亿元 无补流和还贷计划 旨在完善再生面料上下游产业链[19][20] - 公司表示将围绕再生面料持续强化产业布局 顺应全球低碳环保可持续发展趋势[20]