军工板块市场表现 - 航空航天ETF天弘（159241）早盘一度涨0.59%，盘中价格创上市以来新高，换手率近5%，交投活跃 [1] - 成分股中船应急涨超5%，航发科技、内蒙一机、长城军工、建设工业等多股跟涨 [1] - 该ETF昨日获资金净流入超470万元，流通规模为4.15亿元，基金份额为3.51亿份，年初至今份额增长率为84.61%居同标的第一 [1] 军工ETF产品特征 - 航空航天ETF天弘（159241）紧密跟踪国证航天指数，国防军工行业权重超98%，是全市场军工含量最高的指数 [1] - 国证航天指数"含航量"较高，航空装备与航天装备两大核心板块占据66%权重，聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [1] 机构持仓动态 - 2025Q2机构首度增配军工，行业拐点已出现，2023-2024年机构曾持续降低配置比例 [2] - 2025Q2主动基金重仓军工超配幅度明显增加，在内外需共振背景下，超配幅度有望进一步扩大 [2] 行业基本面展望 - 军工行业需求恢复，订单陆续落地，企业业绩弹性有望持续超预期 [2] - 市场对军工企业的边际弹性认知仍不充分，未来催化和业绩释放有望强化相关逻辑 [2]

军工行业 2025 年二季度公募基金持仓分析 ➢ 持仓分析 主动型基金连续 10 个季度减配军工后，2Q25 首度增配。2Q25：1）主动 型基金超配/低配民生军工幅度为-0.003ppt，环比增加 0.20ppt，继连续 10 个 季度环比减少后首度增加，变化幅度行业排名 13/30。2）军工主题基金规模环 比增加 24.58%至 398 亿元，恢复至 4Q23 时以上的水平。具体看，军工主题基 金重仓 84 支股票，代表公司有菲利华（8 家）、中航沈飞（7 家）、航天电器/中 航高科/国睿科技（5 家）。前十支重仓股票市值合计占主题基金资产净值比例平 均为 56.24%，占比环比减少 0.29ppt。3）主动型基金持仓前十五大股票市值占 其持仓总市值 66.85%，环比减少 2.10ppt，集中度继续降低。 主机厂市值占比提升；主动型基金加仓兵器和航空等板块。2Q25，主动型 基金持仓市值占比：1）企业属性角度：国企（中央+地方）市值占比超过 70%， 保持行业内的主导地位，也是机构配置的重点方向。2）产业链环节角度：上游 占比最高，达到 38%；总装次之，为 37%，总装占比显著提升（1Q25 占比 2 ...