报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌矿加工费上升、硫酸价格上涨使冶炼厂利润修复，生产积极性增加，新增及复产产能使供应增长加快；进口亏损扩大，进口锌流入量下降；需求端进入淡季，加工企业开工率同比下降，下游逢低按需采购，国内社库累增，现货升水降至低位，海外LME库存持稳，现货升水下调；技术面持仓减量价格回调，多空交投谨慎；操作上建议暂时观望或轻仓做空 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22345元/吨，环比-325；LME三个月锌报价2795.5美元/吨，环比-19 [3] - 08 - 09月合约价差（沪锌）-35元/吨，环比10；沪锌总持仓量214027手，环比-9725 [3] - 沪锌前20名净持仓11306手，环比-419；沪锌仓单15232吨，环比-75 [3] - 上期所库存59419吨，环比4789；LME库存109050吨，环比-3100 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22300元/吨，环比-380；长江有色市场1锌现货价21820元/吨，环比-950 [3] - ZN主力合约基差-45元/吨，环比-55；LME锌升贴水(0 - 3)-2.69美元/吨，环比1.23 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价17330元/吨，环比60；上海85% - 86%破碎锌15900元/吨，环比-200 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-12.47万吨，环比-10.41；LIZSG锌供需平衡-69.1千吨，环比10.4 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比-0.43；国内精炼锌产量62.8万吨，环比4.5 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比12.49 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比-22615.39；精炼锌出口量483.88吨，环比266.83 [3] - 锌社会库存8.35万吨，环比0.26 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比-13；镀锌板销量234万吨，环比-12 [3] - 房屋新开工面积30364.32万平方米，环比7180.71；房屋竣工面积22566.61万平方米，环比4181.47 [3] - 汽车产量280.86万辆，环比16.66；空调产量1967.88万台，环比347.64 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率14.97%，环比-0.19；锌平值看跌期权隐含波动率15%，环比-0.15 [3] - 锌平值期权20日历史波动率10%，环比0；锌平值期权60日历史波动率13.79%，环比-0.07 [3] 行业消息 - 中共中央政治局7月30日召开会议，决定10月召开二十届四中全会，分析研究当前经济形势和部署下半年经济工作 [3] - 美联储连续五次会议按兵不动，但两票委支持降息，指出经济增长放缓；鲍威尔未就9月降息给指引，强调关税和通胀的不确定性 [3] - 美国7月私营部门新增就业10.4万人，超出经济学家预期，但仍远低于去年平均水平 [3]