COMEX白银行情与市场动态 - 截至发稿，COMEX白银暂报75.22美元/盎司，较今日开盘价76.06美元/盎司下跌1.05%，盘中最高触及76.28美元/盎司，最低下探74.11美元/盎司，盘内短线走势偏向看涨 [1] 美联储政策与市场预期 - 美联储会议纪要显示，政策制定者对于通胀与失业何者构成更大经济风险存在显著分歧 [2] - 多数与会者认为，向更中性的政策立场调整有助于防范劳动力市场状况严重恶化的可能性 [2] - 部分与会者强调通胀高企可能固化的风险，并担忧在通胀持续高位时进一步降息会被市场误读为降低了对实现2%通胀目标的承诺力度 [2] - 纪要确认与会者普遍判断准备金余额已降至充裕水平，这意味着启动短期国债购买操作以长期维持充裕准备金供给是适宜的 [2] - 2026年FOMC将迎来新任地区联储行长及领导层换届，这些变动可能改变市场对美联储降息节奏的预期 [2] - 交易员目前预计美联储2026年的降息幅度在1至4次、每次25个基点之间，为能准确预判政策走向的交易者提供了明确的交易机会 [2] 白银技术分析与关键价位 - 白银价格正逼近80-85美元附近的多重共振关键阻力区间，该区间既是本轮调整的斐波那契扩展位，也是长期通道上轨 [3] - 若价格能有效突破该阻力区间并伴随成交量放大，后续目标可看向更高水平 [3] - 但在突破之前，该阻力区间大概率引发获利了结，短期出现回调或盘整的概率极高 [3] - 若银价失守70美元关键支撑，市场形势或将急转直下 [3]

市场压力表现 - 规模达12万亿美元的关键资金来源市场正酝酿压力，推高隔夜利率[1] - 一系列关键短期利率持续居高不下，美联储的关键政策目标利率在过去两个月内已四次在其区间内上升[1] - 有担保隔夜融资利率出现自2020年3月疫情高峰以来、在美联储加息周期之外的最大单日波动[1] - 尽管美联储降息，短期利率仍面临压力[3] 压力产生原因 - 美债发行量增加从短期市场抽走现金，导致银行体系资金减少[4] - 政府停摆推迟了本应提振流动性的联邦支出，使情况恶化[4] - 美联储持续缩减资产负债表的努力即量化紧缩也起到一定作用[4] - 银行体系准备金不再充裕，目前准备金为2.85万亿美元[9] 美联储的潜在行动与市场观点 - 美联储可能需要采取干预措施，例如增加短期市场贷款或直接购买证券，向银行体系注入资金[1] - 纽约联储官员Roberto Perli表示，美联储"无需等待太久"就将购买资产[4] - 达拉斯联储主席洛根表示，如果回购利率持续居高不下，美联储将需要购买资产[10] - 一些投资者认为美联储的行动可能过于缓慢，无法防止准备金变得稀缺[1] 历史参照与当前机制 - 2019年9月关键隔夜利率飙升至10%，迫使美联储向金融体系注入5000亿美元进行干预[5] - 与2019年不同，近期情况更像是一个受控信号，表明准备金已基本降至合理水平[6] - 美联储近年实施的贷款支持机制如常备回购便利有助于控制回购利率，该机制近几周来经常被使用[5] 未来展望与风险 - 压力预计在未来几周内会消散，因财政部将减少每周美债拍卖规模，且政府停摆结束后现金将被支出[6] - 年底仍存在波动风险，因银行通常会减少回购市场活动以便为监管目的巩固资产负债表，可能加剧融资市场的年终混乱[6] - 克利夫兰联储主席哈马克认为前端利率存在一定波动是好事，只要它们停留在区间内，25个基点的波动是健康的[9]