收购竞价态势 - 诺和诺德已再度提高报价，意图收购Metsera，以截胡辉瑞已达成的协议，双方正深入磋商，最快或于周四敲定交易 [1] - 辉瑞在9月宣布的收购协议为每股47.50美元，企业价值约49亿美元，若Metsera达成特定里程碑，辉瑞还将追加每股22.50美元或有对价 [1] - 截至周三收盘，Metsera股价年内已接近三倍，报52.21美元，市值约55亿美元，周四盘前该股一度再涨19% [1] 收购目标Metsera的核心价值 - 肥胖症市场预计2030年规模达1000亿美元，吸引大型药企抢购潜力分子 [2] - Metsera手握多款在研减肥药，其中一款长效注射剂给药频率有望低于诺和诺德Wegovy和礼来Zepbound [2] - Metsera管线主打长效胰淀素类似物，被视为可能比GLP-1更温和的替代方案，后者常见恶心、呕吐等副作用 [2] 收购对竞购方的影响 - 若诺和诺德截胡成功，对辉瑞而言将是疫情后重建的重大挫折 [2] - 辉瑞面临新冠疫苗需求大幅下滑，多款关键药物专利即将到期，且此前自主研发的减肥药因临床试验中出现患者肝损伤而失败 [2] - 对诺和诺德而言，其在减肥领域仍居领先，但亟需下一代重磅疗法反超礼来 [3]

医药行业 - 礼来公司股价重挫14.3% 创2000年8月以来最大单日跌幅 总市值6062.43亿美元[1][2] - 礼来实验性口服减肥药Orforglipron三期试验减重11% 不及市场预期的13%～15%[1][3] - 诺和诺德股价盘初大涨近9% 其口服司美格鲁肽可能受益于礼来试验结果[3] - 礼来第二季度营收155.6亿美元 同比增长38% 高于市场预期的147亿美元[4] - 礼来海外业务从去年同期的6.77亿美元飙升至19亿美元[4] - 礼来上调全年营收预期至600亿～620亿美元 此前为580亿～610亿美元[4] - 口服减肥药市场规模预计2030年达950亿美元 但研发挑战大[4] 半导体行业 - 费城半导体指数一度涨超2% 台积电ADR最高涨超7% 英伟达创历史新高[1][6] - AMD大涨超5% 美光科技涨超2% 苹果大涨超2%[6] - 特朗普宣布对半导体进口征收100%关税 但为美国建厂公司提供豁免[6] - 美股TMT板块远期市盈率达26.7倍 超过2009年以来峰值26.3倍[6] - 标普500指数TMT板块市值占比44.2% 逼近互联网泡沫时期44.7%的峰值[7] - 美股"科技七巨头"占标普500市值33.2% 但仅贡献2026年预期盈利的25%[7]