行业投资评级 * 报告未明确给出对“医药生物”行业的整体投资评级 [2] 核心观点总结 * 礼来三靶点减重药Retatrutide五项III期试验全部取得阳性结果，验证了其在合并糖尿病、心血管疾病等高难度人群中的临床可行性，并将减重药的疗效预期提升至新高度[2] * 减重药物有望成为代谢领域的新一代基石药物，行业竞争焦点正从单纯比较体重降幅转向关注长期多系统获益，后续管线研发应更关注多机制协同下的生存质量改善[2] * 建议关注国内GLP-1多靶点减重管线的研发进展，以及多肽产业链的产能与订单兑现情况[2] 市场周度回顾总结 * 上周（7月20日-7月24日）医药生物板块收跌2.03%，表现弱于同期沪深300指数（收涨2.65%）和Wind全A指数（收涨0.22%）[2][7] * 医药子板块中，仅医疗研发外包（2.65%）逆势上涨，体外诊断（-5.89%）、原料药（-5.51%）和疫苗（-4.86%）跌幅居前[2][7] * 个股方面，五洲医疗（72.8%）、宝莱特（19.7%）和益诺思（17.6%）涨幅居前，灵康药业（-24.4%）、美诺华（-24.2%）和海王生物（-21.5%）跌幅居前[2][7][10] 行业要闻及重点事件总结 * **礼来Retatrutide III期数据读出**：7月23日，礼来公布三靶点激动剂Retatrutide两项关键III期试验阳性数据[2] * TRIUMPH-2试验中，2型糖尿病合并肥胖患者使用9mg剂量80周后减重19.1%，糖化血红蛋白降幅1.6%[2] * TRIUMPH-3试验中，合并心血管疾病的重度肥胖患者平均减重达22.6%[2] * 结合此前TRIUMPH-1试验在一般肥胖人群中80周减重28.3%且全程未见平台期的数据，该药物已实现五项III期试验全部阳性[2] * 公司计划于2027年一季度向FDA递交生物制品许可申请[2] * **第12批国家药品集采**：7月22日发布公告，共涉及65个品种，4.5万家医药机构报量，平均每个品种15家企业获得需求量，采购周期至2029年12月31日，预计撬动近600亿元存量市场[12] * **Arrowhead公司Plozasiran三期临床数据**：7月22日公布，治疗严重高甘油三酯血症（sHTG）12个月后，甘油三酯分别下降79%和81%（安慰剂组下降27%），对于最高危患者，急性胰腺炎发生率下降100%[12] * **Summit Therapeutics公司HARMONi研究更新**：7月22日公布全球III期研究最新总生存期分析，随着随访时间延长，西方患者的OS HR从最初的0.98改善至0.76，最终与亚洲患者数据一致[12][13] * **Tempus AI收购Personalis**：7月20日宣布达成最终协议，收购总价值为15亿美元，以扩大其在最小残留疾病（MRD）领域的能力[13] 重点公司公告总结 * **迪哲医药**：2026年半年度营业收入达5.22亿元，同比增长47.04%；归属于母公司所有者的净亏损收窄至2.10亿元，同比减亏44.35%[14] * **贝达药业**：预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为3.08亿至3.92亿元，同比增长120%–180%；扣非后净利润预计为2.29亿至2.86亿元，同比增长20%–50%[14] * **美迪西**：预计2026年本期归属于母公司所有者的净利润为4,200万元至6,300万元，实现扭亏为盈；营业收入同比增长约40%[16] * **众生药业**：7月20日，控股子公司获得日本专利证书，该专利是公司正在研发的具有GLP-1/GIP双重激动活性的创新多肽药物RAY1225注射液的核心专利[16] * **沃森生物**：7月23日，子公司收到双价HPV疫苗坦桑尼亚药品注册证书[14] * **济民健康**：7月22日，公司拟收购中电汇智68.1833%合伙份额，间接取得长城银河20.4550%股权，转让方承诺长城银河2026至2028年三年累计净利润不低于3.6亿元[14][15]