A 股短期还会继续调整吗？20250622 摘要 A 股市场短期内面临基本面压力，5 月出口增速超预期回落，叠加政策 落地速度可能放缓，预计 7 月中下旬基本面压力或缓解。 A 股中报业绩存在结构性压力，部分前期盈利预期较高的新消费板块和 概念股可能面临估值下调风险。 海外地缘政治风险持续，伊核冲突等地缘风险对市场情绪构成压制，增 加了市场的不确定性。 陆家嘴论坛推出系列政策，央行和证监会分别在外汇、人民币汇率、数 字人民币、科创板等方面出台措施，对市场情绪有一定提振作用。 当前宏观环境特征为出口回落和经济弱修复，历史上类似阶段 A 股表现 偏弱，需警惕美元反弹及地缘政治对流动性的影响。 科创板和创业板放宽上市标准，有利于科技创新型企业进入资本市场， 但短期内对改变市场偏弱局面的效果有限。 短期行业配置建议均衡策略，关注科技（人工智能、机器人）和涨价品 种（有色金属、化工），以及低估值蓝筹（银行、建筑、交通运输、电 力）等防守型板块。 当前 A 股市场表现相对走弱，尤其是后半段，这符合预期。预计短期内仍将延 续震荡调整走势，主要由于导致调整的一些因素尚未完全消减。要结束调整， 需要更多积极的基本面和政策因素出 ...

出口回落的 3 个因素与关税微观影响的 4 条线索 20250610 摘要 美国关税对中国出口产生滞后影响，尤其对美出口大幅下降约 35%，但 中美会谈后影响减弱，机电产品单价有所改善，盈利有望修复。 中国集成电路出口逆势高增，表现优于越南、韩国等电子贸易经济体， 反映电子链条强劲的抢出口需求，需关注后续节奏扰动。 中国对美国消费品出口敏感度较高，中间品因前期经验和政策扶持具备 韧性。新优势产业如锂电池、新能源车对美出口逆势上涨。 5 月中国商品结构变化受机电品类、跨境电商品类及仿制鞋包影响，跨 境电商受需求走弱影响，新优势产业如船舶、集成电路及汽车链条外需 走强。 中国集成电路及电子产品在全球市场表现出逆势高增长，反映全球技术 革命驱动下电子业投资及贸易冲击较低，需关注未来可能出现的节奏扰 动。 5 月中国进口受能源及矿产相关资本品需求走弱拖累，东盟、非洲等经 济体下行明显，机电品类，特别是中国台湾的集成电路需求是主要支撑。 关税缓和信号和全球制造业 PMI 企稳缓解外需收缩压力，中美经贸会谈 推进有望进一步缓解关税紧张局势，但贸易形势仍具不确定性。 Q&A 5 月份中国进出口数据表现如何？有哪些主要因素影 ...