一、意外宣布大幅降息！英国央行宣布降息25个基点。这是英国央行本轮降息周期的第5次降息！A股这几天也开始大涨，市场成交量1.74万亿，相对于上一 个交易日放量1162亿。昨天美股高开低开，我们这边平开承接！ 沪指盘中再创年内新高，其他指数今天有回调，两市下跌家数超过2800家，进入8月指数一改上周调整之势强势拉升，市场的题材还是比较丰富的，可以说 是百花齐放，虽然热点题材轮动的还是比较快，市场热点还是不缺的。本周流动性依然保持充沛，日均仍保持在1.7万亿左右。 二、A股高位跳水即将开始？下周或将会迎来大级别调整？ 如果A股市场指数这里不出现调整，只能说技术上未来出现单边拉升的概率在提高，看看到时候会不会出现加速向上突破3800点。 其实我最希望看到的是，这里如果要突破，在很短的时间直接攻破3800点，并且冲向4000点，不能让空头有机可趁，那样就彻底的成为多头的天下了。 大盘在中字头、钢铁、工程机械等蓝筹股拉升的带动下，两市大盘出现探底回升，早盘沪市最低回踩3625点附近，随后电力、中石油等蓝筹股拉升，带动大 盘开始反弹，大盘虽然没有大跌，但两市个股跌多涨少。 技术上，大盘连续上行以后，今天出现回调，主要还是 ...

市场行情回顾 - 沪指短期或维持震荡格局，当前处于增量政策真空期，政治局会议删除"降准降息"表述，预示新增刺激政策概率降低 [5] - 配置聚焦两大方向：1）防御压舱石：银行、非银等低波板块 2）关注稀土（中美博弈、涨价）的布局机会及其他主题轮动的低位布局机会 [5] - 海外扰动因素包括中美关税豁免期虽大概率延期但仍存变数，A股赚钱效应或将有所下降 [5] 股票市场因子跟踪 - 市场风格方面，小盘风格占优，价值成长偏向均衡；大小盘风格波动及价值成长风格波动上升 [7] - 市场结构方面，行业指数超额收益离散度略有上升，成分股上涨比例大幅下行；前100个股成交额占比及前5行业成交额占比均维持在上期水平 [7] - 市场活跃度方面，市场波动率快速上升，市场换手率继续上行 [8] 商品市场因子跟踪 - 各板块趋势强度均略有下降；贵金属板块基差动量略有上行，其余板块基差动量维持震荡 [15] - 各板块波动率均上升；有色金属板块流动性快速下行 [15] 期权市场因子跟踪 - 上证50与中证1000隐波在前期持续走高后开始回落，看跌期权偏度出现反弹，显示市场参与者开始着手风险防范 [22] 可转债市场因子跟踪 - 百元转股溢价率继续走高，突破5月高点；低转股溢价率转债占比趋势有所增加，呈现结构性差异 [24] - 转债市场成交额水平较为稳定；信用利差出现小幅走阔 [24]

指数表现 - 中证500质量成长指数(930939)下跌0 32% 成分股涨跌互现 杰瑞股份涨停 韵达股份上涨9 23% 乖宝宠物上涨5 21% 华海药业领跌 康弘药业 华工科技跟跌 [1] - 500质量成长ETF(560500)最新报价1 04元 [1] 市场分析 - 上周A股调整源于三方面因素：政治局会议和PMI数据导致增量政策预期降温 美联储表态和非农数据波动引发降息节奏不确定性 美国与盟友经贸协议影响中美关系改善预期 [1] - 全球货币宽松和A股资金面充裕环境未变 新赛道结构性景气持续 [1] - 当前市场情绪从亢奋状态降温 预计将阶段性震荡整固 [1] 指数估值 - 中证500质量成长指数市净率PB为1 96倍 低于近3年80 19%时间的水平 估值性价比突出 [1] 指数构成 - 中证500质量成长指数从中证500样本中选取100只盈利能力强 现金流充沛且具成长性的上市公司证券 [2] - 前十大权重股合计占比20 47% 包括东吴证券(2 70%) 恺英网络(2 46%) 恒玄科技(2 12%) 华工科技(2 11%)等 [2][4] 成分股表现 - 前十大权重股中 水晶光电上涨1 86% 长江证券上涨0 54% 华工科技下跌3 35% 恒玄科技下跌1 37% [4]

纪要涉及的行业或公司 涉及 A 股市场整体，细分行业包括科技（人工智能、机器人、TMT 机械、传媒、通信、半导体等）、涨价品种（有色金属、化工）、低估值蓝筹（银行、建筑、交通运输、电力）、新消费、非银金融、交运、电科芯片、大金融等 纪要提到的核心观点和论据 - **市场走势**：当前 A 股市场表现相对走弱，短期内将延续震荡调整走势，最早 7 月中旬至 7 月底基本面压力或缓解 [1][2] - **基本面压力**：5 月出口增速超预期回落，6 - 8 月可能继续回落，海外生产商补库需求低，且后续政策出台速度可能放缓，投资和消费增速难上行 [1][3] - **中报业绩**：A股 中报业绩存在结构性压力，部分新消费板块和概念股可能面临估值下调风险 [1][3] - **分母端压力**：海外地缘政治风险持续，如伊核冲突，压制市场情绪，增加不确定性，且短周期内增量政策有限 [1][4] - **政策影响**：陆家嘴论坛政策对市场情绪有一定提振作用，但后续增量政策少 [1][6][7] - **央行措施**：提出八项措施，涉及外汇、人民币汇率、数字人民币及便利外贸等，对出口和经济有提振作用 [6] - **证监会措施**：推出“1 加 6”政策，为科技创新型企业上市提供便利，提升相关行业发展前景 [6] - **宏观环境影响**：当前宏观环境下 A 股大概率维持震荡偏弱走势 [7][10] - **基本面**：出口回落和经济弱修复，历史类似阶段 A 股表现通常偏弱，如 2005 年以来八个类似阶段上证综指仅两次上涨 [7] - **政策与外部事件**：积极政策推动市场上涨，负面事件导致市场疲软，目前地缘政治冲突增加不确定性 [7] - **流动性**：目前流动性预判为中性偏正面，但支撑作用有限，需警惕美元反弹影响全球流动性 [9] - **行业配置**：采取均衡配置策略，关注科技、涨价品种和低估值蓝筹等板块 [1][11][13] - **高景气行业**：科技领域如人工智能、机器人等，涨价品种如有色金属、化工子行业 [1][13] - **低估值蓝筹**：银行、建筑、交通运输、电力等防守型板块 [1][13] - **其他关注板块**：情绪较低且估值相对便宜的成长行业，如传媒、汽车、医药、电力设备等；PE 历史分位数较低的非银金融、交运、有色金属等 [13][14] 其他重要但可能被忽略的内容 - 科创板启用第五套上市标准、创业板启用第三套上市标准，放宽科技创业型和创新型公司上市条件，利好行业发展，但短期内对改变市场偏弱局面效果有限 [8] - 历史上出口回落初期，经济弱修复时，高景气行业（如 2007 年部分时段、2008 - 2009 年电力设备等）和防守型板块（如 2011 - 2012 年食品饮料和银行等）表现较强 [12] - 短期行业配置可选择均衡组合（电科芯片、交运、有色金属、大金融等）、科技领域调整幅度大或位置低的子板块（传媒游戏、通信算力等），大资金首选低估值红利板块（银行、电力及通信运营商） [15]

市场表现 - A股三大指数集体下跌，上证指数下跌0.46%报3335.75点，深证成指下跌0.97%报10504.33点，创业板指下跌1.15%报2103.70点 [1][2] - 两市超4000只个股下跌，上涨个股不足500家，市场情绪低迷 [1] - 中证A50下跌0.75%，沪深300下跌0.71%，中证500下跌0.98%，科创50下跌0.66% [2] 下跌原因 - 外部因素：美联储鹰派信号导致全球风险资产承压，外资流出A股；地缘政治紧张加剧避险情绪 [3] - 内部经济数据疲软：PMI、消费或工业增加值等数据不及预期，房地产和消费电子等行业业绩下滑拖累板块表现 [3] - 资金面压力：北向资金单日净流出超XX亿元，两融余额回落 [3] - 技术性调整：前期热点板块如AI、新能源累积较大涨幅，部分资金获利了结 [4] 板块表现 - 领跌板块：新能源（宁德时代、隆基绿能等龙头股大跌）、消费电子（苹果产业链个股回调）、券商（市场交投清淡） [5] - 抗跌板块：防御性板块（农业、医药）相对稳健，高股息资产（银行、公用事业）获避险资金青睐 [5] 机构观点 - 中金公司：短期市场或延续震荡，建议关注政策催化与业绩确定性强的标的 [5] - 中信证券：调整后估值吸引力提升，中长期布局机会显现 [5] 后市展望 - 若外部环境趋稳且国内经济数据改善，A股有望迎来修复行情；否则震荡调整或延续 [4] - 建议投资者保持耐心，聚焦基本面扎实的优质企业 [4]

市场表现 - A股三大指数5月23日尾盘大幅跳水 上证指数跌0.94%报3348.37点 深证成指跌0.85%报10132.41点 创业板指跌1.18%报2021.5点 [5] - 沪深300指数跌0.81% 北证50指数跌1.35% 科创50指数跌1.02% [5] - 全市场超4200只个股下跌 仅1100余只上涨 跌停个股20只 涨停个股51只 [5] - 黄金股逆势拉升 西部黄金收涨4.76% 湖南黄金、赤峰黄金涨超3% [7] - 港股恒生指数微涨0.24% 恒生科技指数微跌0.09% [9] 交易数据 - A股全天成交额1.18万亿元 较前一日放量400亿元 连续22个交易日破万亿 [5] - 中证2000指数成交占比突破3月高点 微盘股交易拥挤度达极致 [10] 行业板块 - 31个申万一级行业多数下跌 仅汽车、医药生物、基础化工板块小幅上涨 [5] - 计算机、综合、传媒、美容护理、交通运输板块跌幅居前 [5] 市场驱动因素 - 主力资金从AI算力、机器人等科技股转向银行、电力等高股息板块 [10] - 北向资金持续流出 市场内部成交萎缩 [10] - 美国20年期美债收益率突破5.1% 压制全球风险资产估值 [10] - 日本提高长端利率表态加剧全球资金避险情绪 [10] 机构观点 - 当前调整属阶段性 中期A股估值处历史低位 政策与流动性将提供支撑 [11] - 上证指数市盈率13.85倍 创业板指36.44倍 处于近三年中位数水平 [12] - 人民币汇率企稳回升 外资流入预期增强 市场或延续结构性行情 [12]