除了"节流"，GP更在积极探索"开源"的路径，核心是提升自身的投资能力与资源整合能力。"只靠压缩 成本不是长久之计，真正能赢得LP信任、拿到更多资金的，还是看能不能投出好项目、完成返投要 求。"程露坦言，现在行业对GP的要求越来越高。"以前我们都是基金设立完才开始找项目，这样至少 浪费半年到一年时间，现在基金还在谈合伙协议的时候，就已经接到投资任务了，LP会要求我们在某 个节点前拿出一批储备项目，尽可能把投资前置。"更极端的情况是，部分基金在设立前就已经完成了 项目立项和尽调，"就等基金资金到位，马上就能投，就是为了抢时间，尽早完成投资进度和返投进 度。"程露说。 据记者了解，在募资难的大环境下，一些GP还开始"卷"管理费，部分GP甚至主动"让渡"利益以争取出 资人（LP）的信任。比如，与LP约定，在不同投资阶段，根据GP完成业绩指标的进度收取管理费，若 最终实现超额收益率，还可获得额外的管理费分成。 除了费率下降和"卷"管理费，政府和国资类LP的管理费支付模式也更趋严格，引入了年度绩效考核机 制。"政府LP会根据投资进度、返投进度对我们做年度评价，没达标就罚管理费，第二年直接从应支付 的管理费里扣减。"华南 ...

"我们最近募的一只基金，管理费仅在1%—1.5%之间，现在已经很难收到2%的管理费了，特别是有引 导基金出资的基金。"华南某VC（风险投资）机构募资负责人方晨（化名）对记者表示。此外，部分政 府引导基金对支付管理费还设置了多重条件，"有些政府引导基金认缴部分只给1%的管理费，实缴后才 给到2%，但不少引导基金是按具体项目出资的，这就意味着我们没法提前拿到整只基金的管理费，资 金周转压力比以前大了很多。"方晨说。 据记者了解，在募资难的大环境下，一些GP还开始"卷"管理费，部分GP甚至主动"让渡"利益以争取出 资人（LP）的信任。比如，与LP约定，在不同投资阶段，根据GP完成业绩指标的进度收取管理费，若 最终实现超额收益率，还可获得额外的管理费分成。 除了费率下降和"卷"管理费，政府和国资类LP的管理费支付模式也更趋严格，引入了年度绩效考核机 制。"政府LP会根据投资进度、'返投'进度对我们做年度评价，没达标就罚管理费，第二年直接从应支 付的管理费里扣减。"华南一家有30亿元管理规模的VC机构募资人士程露（化名）对记者表示，尽管基 金投资期通常有3—5年，但LP的考核是一年一核，"业绩考核80分以上才百分百支付 ...

证券时报记者卓泳 对于国内创投行业而言，创投基金的管理费既是重要的收入来源，也是私募投资基金商业运作的根基。 然而，当前行业的管理费变革正迈向"深水区"：费率普遍下降、收费节奏与基金考核挂钩成为新趋势。 此外，今年以来，中央及地方多个政策也明确了创投行业管理费的改革方向，这一变化不仅冲击了创投 基金长期依赖的收入模式，更倒逼行业尤其是中小基金管理人（GP）加速调整运营策略，从"靠管理费 生存"转向"拼投资硬实力"，整个行业的发展逻辑正在重塑。 "我们最近募的一只基金，管理费仅在1%—1.5%之间，现在已经很难收到2%的管理费了，特别是有引 导基金出资的基金。"华南某VC（风险投资）机构募资负责人方晨（化名）对记者表示。此外，部分政 府引导基金对支付管理费还设置了多重条件，"有些政府引导基金认缴部分只给1%的管理费，实缴后才 给到2%，但不少引导基金是按具体项目出资的，这就意味着我们没法提前拿到整只基金的管理费，资 金周转压力比以前大了很多。"方晨说。 据记者了解，在募资难的大环境下，一些GP还开始"卷"管理费，部分GP甚至主动"让渡"利益以争取出 资人（LP）的信任。比如，与LP约定，在不同投资阶段，根据GP ...