有副业收入的大学生，通常不会限制自己的日常花销。 近日，"麦可思-2025年在校大学生消费行为研究"面向全国范围的2783名在校大学生展开调研，结果显 示，2025年受访在校大学生的平均每月生活费为1744元，相比2016年的1212元，10年间增长了532元， 涨幅约为43.9%。数字背后，是一个个普通家庭的账本，也是一场学业、成长与消费观的同频共振。那 么，深圳大学生的每月开销是多少？他们的钱都花到哪里了？ 深圳学子花销差距较大 数据显示，受访在校大学生的平均每月生活费在1301-1600元区间的比例最高，为22.3%；随后分别为 1601-1900元占比16.7%，1901-2200元占比16.5%，1001-1300元占比14.8%。若将2501元及以上各个区间 合并，累计占比约9.9%，构成一个较高消费的大学生群体。 "我每个月差不多800元就够了，一顿饭十多块钱就能吃饱，学校周围物价低，小吃街也很平价，会购买 一些日用品。"深职大女生薇子很少出去聚会，月底一算账常让同学惊叹"太节约了"。深职大学子梓馨 透露，自己每月差不多也是1000元封顶，但前提是家在深圳，日用品、零食、衣服等都是回家"搜 刮" ...

上证报中国证券网讯 辽港股份10月30日晚间发布2025年三季报，公司前三季实现营业收入84.26亿元， 同比增长5.99%；归母净利润13亿元，同比增长37.51%；扣非归母净利润12.85亿元，同比增长65.18%。 今年以来，在"开源"层面，辽港股份通过收入结构优化夯实盈利基础。一方面，以稳固"基本盘"、抢 拼"竞争盘"、谋求"创新盘"为策略，推动集装箱、粮食、油化品业务量增长，有效弥补矿石、钢铁等货 种业务量未达预期的缺口；同时低毛利业务占比降低，进一步提升了收入的"含金量"。在"节流"层面， 公司依托精益运营深化成本管控，围绕"三全""三标"管理体系，以全面对标和开展COE工作为抓手，持 续优化成本结构。营业成本在营业收入增加的前提下，呈现逆势下降，驱动毛利率同比增长。（陈志 强） 公司表示，报告期内利润总额增长主要是本集团粮食、集装箱业务量增长，以及油品仓储收入增加有效 弥补了矿石等散杂货业务下降的缺口，同时降本增效举措的综合影响。 ...

投资评级 - 投资评级为增持 并维持该评级 [2] 核心观点 - 2025年第三季度 公司营收同比下降9.83%至12.89亿元 归母净利润同比下降5.48%至2.69亿元 [8] - 2025年1-9月 公司营收同比下降10.76%至33.67亿元 归母净利润同比下降13.52%至5.40亿元 [8] - 行业需求疲软导致收入下滑 但公司坚持高端定位 零售产品价格已止跌企稳 [8] - 第三季度毛利率为43.04% 同比略降0.07个百分点 但环比提升2.51个百分点 显示价格有所修复 [8] - 公司加强费用管控 开源节流 经营现金流同比增长16.66%至9.48亿元 [8] - 展望未来 行业竞争格局有望改善 中小企业继续降价空间有限 公司盈利能力有望修复 [8] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为8.64亿元 9.69亿元 10.74亿元 对应每股收益分别为0.54元 0.61元 0.67元 [8] 财务数据与预测 - 2024年营业收入为62.67亿元 预计2025年将下降至60.06亿元 随后在2026年和2027年分别增长至64.08亿元和68.75亿元 [7] - 2024年归母净利润为9.53亿元 预计2025年将下降至8.64亿元 随后在2026年和2027年分别增长至9.69亿元和10.74亿元 [7] - 2024年净资产收益率为18.71% 预计2025年 2026年 2027年将分别为16.07% 17.25% 18.24% [7] - 以2025年10月28日收盘价计算 公司2025年至2027年预测市盈率分别为19.23倍 17.13倍 15.46倍 [7] - 第三季度主要原材料价格变动不一 PPR PVC PE原材料价格分别变动+4.4% -13.3% -4.4% [8]

特朗普2.0财政政策核心观点 - 政策核心是“增收”，以应对美国财政压力，手段包括关税、向企业和海外“搞钱”等 [4][8] - 特朗普政府展现出“国家资本主义”倾向，通过权力入股、出口收费等方式将政府权力变现 [8][9][10] - 政策组合可能导向偏弱的美元和美债，并为战略性产业提供更多政府支持 [15] 美国财政状况 - 2025财年美国财政收入5.23万亿美元，较2024财年增加3100亿美元，其中关税收入贡献了约1200亿美元（增长约150%），占增量38% [4] - 财政支出增长4%，利息净支出首次超过1万亿美元，若无关税贡献，赤字规模将增加1100亿美元 [4] - 财政面临两大问题：减税法案（OBBBA）在2025年效果偏紧缩，以及最高法院可能裁定关税违法，导致未来每年至少2000亿美元关税收入损失及已收900亿美元关税“回吐” [5] 对外增收手段 - 通过关税和贸易协议从海外创收，并对全球公共商品（如国防安全服务）标价或提价 [8] - 要求海外成立对美投资基金，例如美日达成的5500亿美元投资协议，白宫参与收益分成 [9] - 外交谈判获取海外承诺投资，总额超过4.7万亿美元，涉及阿联酋、日本、沙特等地区，投资领域包括人工智能、半导体等 [13] 对内增收手段 - 通过大幅降息制造通胀和贬值局面，向居民收取“铸币税”以稀释债务 [8] - 对企业实施“特许出口费”，例如对英伟达对华AI芯片销售收取15%收入分成，未来可能推广至波音飞机等出口产品 [9][11] - 提高签证费用，如H-1B签证费提高至10万美元，按年配额8.5万张计算，预计每年最多增加约77亿美元收入 [10] 政府权力变现的创新模式 - “国家资本主义”之政府权力入股：以被动持股（如成为英特尔最大股东）、获取“黄金股份”（如美国钢铁收购案）、入股矿业公司等方式影响企业并获取收益 [9][10] - “交易撮合”的投行思维：政府促成交易并收取费用，如Tiktok交易预计收取数十亿美元交易费，未来可能拓展至港口交易等 [10][11] - 扮演“移民中介”角色：通过金卡（100万或500万美元）和H-1B签证费定点收割海外富人及科技公司 [10] 对战略性产业的影响 - 政府对人工智能等产业进行战略性支持，通过财政投资、号召企业花钱、吸引海外资金等方式，淡化短期盈利要求，拉长资本开支周期 [12] - 当前政府主导的AI投资资金主要来源为《芯片与科学法案》的2800亿美元授权资金及特朗普谈判获取的超过4.7万亿美元承诺投资 [12] - 政府直接下场投资将为战略性产业提供更长的发育空间，影响经济增长长期预期 [10][12]

文章核心观点 - 餐饮业当前处于内卷化周期，高连锁化率加重企业经营负担，使用预制菜是行业为降本增效的无奈之举 [1][7] - 线上营销对餐饮业的影响力正在弱化，用户、平台、商家之间的信任链条已破裂，导致企业广告投放效率低下 [8][11][12] - 高德地图以基于真实用户行为数据的“扫街榜”切入本地生活，旨在重建信任链条，此举可能推动行业边缘化预制菜，回归健康发展轨道 [1][12][13] 餐饮业内卷化与预制菜兴起 - 餐饮业增长乏力，自2024年以来大部分月份收入增速落后于GDP增速，行业进入内卷化周期 [2] - 行业连锁化率从2020年的15%大幅提升至2024年的23%，资本介入推高门店规模，在总需求收窄时严重影响了企业的资产回报率和经营效率 [5] - 头部连锁企业因前期扩张带来的财务负担更重，成为预制菜使用的“重灾区”，这是基于降本增效压力的无奈选择，而非提升品牌溢价的策略 [7] 线上营销信任危机与效率问题 - 线上流量反哺线下的原有业务逻辑失效，以九毛九为例，其2024年总营收仅增长1.5%，但市场费用同比增长接近25%，投入产出效率低下 [10][11] - 餐饮业高度依赖的主观评价体系（如KOL、打分榜单）因利益捆绑（如商单、刷好评）而面临信任危机，导致平台和美食家对用户的影响力变得稀薄 [11][12] - 信任破裂造成用户对中立第三方评价的需求与商家低效广告投放之间的错配，加重了企业的营利性压力 [12] 高德地图的行业介入与预期影响 - 高德地图推出“高德扫街榜”，基于用户导航、到店等真实行为数据生成榜单，旨在提供更客观、可信的参考渠道 [1][12] - 高德宣布对餐饮商家免入住费一年，并提供流量补贴与专属客服，短期内效果显著，3天吸引15万商家咨询入驻，平均每天5万家 [1] - 通过重建信任链条，高德模式有望短期内帮助餐饮企业改善营利性，中期推动行业降低预制菜占比，长期实现用户享受美食、商家专心做菜的良性循环 [12][14][15]

业务模式与定价策略 - 业务主要分为零售业务（经销模式）和工程业务（经销与直销结合模式）[2] - 零售产品价格体系基本稳定（成本加成原则），工程产品价格随行就市按单定价[2] 财务与经营状况 - 2025年上半年应收账款同比有所下降[2] - 执行"以销定产"原则，对标准产品适当备库[2] - 零售产品通过产品力与服务力提升实现价格止跌企稳[2] 市场环境与需求 - 当前市场需求疲弱且未见明显改善[2] - 塑料管道行业与宏观经济密切相关：零售业务受经济景气度和消费信心影响，工程业务受政府政策影响更多[3] 新业务发展 - 防水业务通过"产品+服务"模式健康发展[3] - 净水业务仍在调整优化商业模式[3] 应对策略 - 开源方面：提升产品力与服务力，加速商业模式升级，培育新主业拓展新领域[3] - 节流方面：推进智能制造与数字化管理升级，加强费用管控实现降本增效[3]

行业管理费变革趋势 - 创投基金管理费率普遍下降，目前普遍在1%至1.5%之间，难以收取2%的管理费 [1] - 管理费收取节奏与基金考核挂钩，政府引导基金认缴部分只给1%管理费，实缴后才给到2% [1] - 部分GP主动让渡利益，根据完成业绩指标的进度收取管理费，实现超额收益率可获得额外分成 [2] - 政府和国资类LP引入年度绩效考核机制，根据投资进度、返投进度进行年度评价，未达标将扣减管理费 [2] 政策导向与影响 - 政策明确政府投资基金的管理费应以实缴出资或实际投资金额为计费基础 [3] - 部分地区规定管理费每年合计不超过基金实际投资金额的2%，按实际投资时间计算，需根据绩效考核结果确认 [3] - 政策要求管理费优先从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支 [3] 行业运营策略调整 - 中小GP普遍开启开源节流模式，通过精简组织架构、缩减办公面积、迁入联合办公场所或远程办公来压缩固定成本 [3] - 将财务、法务、投资者关系等非核心职能外包，或与其他机构共享团队资源以降低人力成本 [3] - 投资端采取轻量化思维，对远距离项目先通过远程沟通筛选，确认靠谱后再安排现场尽调 [4] - 多家中小GP共享项目来源与投资团队，共同完成前期尽调并按比例分摊成本 [4] 投资能力与资源整合 - 行业核心转向提升投资能力与资源整合能力，以投出好项目和完成返投要求来赢得LP信任 [4] - 投资流程前置，在基金洽谈合伙协议时即接到投资任务，要求在某节点前拿出一批储备项目 [4] - 部分基金在设立前已完成项目立项和尽调，就等资金到位立即投资，以抢时间完成投资和返投进度 [4] 团队稳定性与项目储备 - 核心团队的稳定性对保障项目储备充足、投资和返投进度至关重要 [5] - 中小基金的痛点在于团队不稳定，核心成员离职会导致项目储备中断，影响考核达标 [5] - 为应对返投标准变化的风险，GP会主动超额完成要求，例如要求返投1.5倍则尽量做到1.6至1.7倍 [6] 行业长期发展逻辑重塑 - 管理费机制收紧倒逼GP将精力投入到筛选优质项目、做好投后赋能、确保返投达标等核心业务上 [6] - 行业从拼募资能力转向拼投资硬实力，通过投出明星项目获得超额收益分成（carry）来赚钱并吸引更多LP合作 [6]

全球与中国钢铁行业格局 - 2024年全球粗钢产量18.826亿吨，中国粗钢产量10.05亿吨，在全球占比53.38%，连续5年成为十亿钢铁大国 [4] - 全球粗钢产量榜TOP10企业中，中国钢企独占6席 [4] - 2024年中国钢材出口量达1.107亿吨，每吨平均价格为755.4美元 [26] 中国钢铁行业盈利能力与挑战 - 中国最赚钱的四家上市钢企（宝钢、中信特钢、南钢、华菱钢铁）2024年净利润总和低于日本排名第一的日本制铁 [4] - 2024年中国钢材出口呈现“量增价跌”态势，出口量高但总金额下降 [27] - 中国钢铁企业严重依赖进口铁矿石，2024年进口铁矿砂及其精矿12.37亿吨，每吨平均价格为106.9美元，进口量高居世界第一 [28] 日本制铁的发展与战略 - 日本制铁2024年粗钢产量3964万吨，远低于中国宝武集团的1.3亿吨产能，但净利润远超中国领先钢企 [7] - 日本制铁在2019财年亏损4061亿日元（约合人民币194.5亿元），但通过改革在2020财年实现扭亏为盈，利润达到113亿日元（约合人民币5.61亿元），2021财年利润飙升至8409亿日元（约合人民币402.75亿元） [18][23] - 日本制铁通过关停4座高炉、调整生产线、缩减员工规模（从1992年3.73万人降至2015年1.43万人）以及优先生产高附加值产品实现降本增效 [18] 日本钢铁产业的成功经验 - 日本钢铁企业深度介入上游铁矿石资源投资与控股，与必和必拓、力拓、淡水河谷等全球矿商签订长期合作协议以控制原材料成本 [12] - 日本钢铁业集中资源进行产业升级，增产高附加值钢材，2020年日本特殊钢产量占粗钢总产量比例约20.96%，而中国同期特殊钢产能占比仅为12.31% [14][21] - 日本政府通过《特安法》、《产购法》等法案帮助钢铁企业淘汰落后产能，行业龙头日本制铁通过内部消除竞争和技术分享促进产业整体发展 [15] 中国钢铁行业的转型方向 - 中国钢铁企业正积极突破技术壁垒，生产高附加值产品，例如宝武的LNG船用殷瓦钢、太钢的圆珠笔钢、鞍钢的航母甲板钢 [31] - 为降低对进口铁矿石的依赖，中国宝武钢铁集团成为西非几内亚西芒杜铁矿项目的股东，该项目投产后预计可提高中国3~5%的高品位矿石自给率 [28][30] - 国家在钢铁行业推行供给侧改革，帮助企业在过剩产能环境下实现转型 [31]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入4.72亿元，同比增长9.8% [1][2][3] - 归母净利润2750.2万元，同比增长124.29% [1][3] - 扣非归母净利润2660.8万元，同比增长130.01% [3] - 基本每股收益0.18元/股，同比增长125% [3] - 加权平均净资产收益率4.26%，同比上升2.37个百分点 [3] 收入结构 - 刀剪类产品收入3.34亿元，同比增长10.54%，占总营收70.7%，毛利率38.85% [3] - 厨房五金类收入9263.34万元，同比增长13.44%，毛利率30.27% [3][4] - 家居五金类收入4303.39万元，同比微增0.98% [3] - 整体毛利率38.52%，同比提升2.01个百分点 [4] 渠道表现 - 线上直销渠道收入1.28亿元，同比增长12.92%，占主营业务收入27.24% [5] - 线上经销收入1.25亿元，增长28.31%，占比26.68% [5] - 阿里系平台直销收入6017.31万元，同比增长9.37% [5] 成本费用 - 总营业成本2.90亿元，同比增长6.32% [5][6] - 销售费用8820.74万元，同比增长7.65% [5][6] - 研发费用1307.23万元，同比减少5.88% [5][6] - 研发费用中检测费99.62万元，同比上升 [7][8] 债务风险 - 控股股东张小泉集团被执行总金额超39亿元 [10] - 控股股东所持股份100%被冻结，占公司总股本28.23% [11] - 债务逾期本金合计58.24亿元 [12][13] - 间接控股股东等69家公司进入实质合并重整程序 [11] 股权变动 - 兔跃呈祥以3.58亿元竞得2875.63万股，持股比例18.43% [14] - 兔跃呈祥实际控制人王傲延被提名为董事并聘任为总经理 [16] - 王傲延曾任百度Hao123产品渠道负责人，现任白兔集团董事长 [17] - 白兔集团为抖音电商头部MCN机构，孵化多个现象级带货KOL [19] 战略方向 - 公司聚焦开源节流、提质增效双轮驱动 [8] - 持续优化产品结构，强化高附加值业务布局 [8] - 积极布局抖音、快手、视频号等新兴电商渠道 [21] - 电商运营团队在多个平台刀剪类目销售排名靠前 [21]

核心财务表现 - 上半年营收约725.7亿元 净亏损约196.5亿元 主要因房地产开发项目结算规模下降 毛利率低位及物业项目资产减值增加所致 [1] - 集团总资产约9093.28亿元 高于总负债金额 [1] - 自2022年以来处置各类资产回笼超650亿元 [2] 债务重组进展 - 持有现有公开票据本金总额逾77%的持有人已加入重组协议 与代表组别一银团贷款本金49%的协调委员会订立重组支持协议 [1] - 预计年内完成境外债务整体重组 在五种选项足额认购情况下降债规模约117亿美元（约840亿元有息债务） [1] - 完成境外债务重组后预计最多增加净资产约700亿元 [1] 行业债务重组态势 - 截至2025年8月共20家出险房企债务重组或重整计划获批准 化债总规模突破1.2万亿元 [2] - 完成境内及境外债重组的企业包括融创、富力、奥园等 境外债重组获批企业包括旭辉、佳兆业、禹洲地产、世茂、碧桂园等 [2] 经营与交付情况 - 上半年累计交付房屋约7.4万套 近三年累计交付超170万套房屋 [2] - 公司持续围绕"保交房、稳资债、保经营"战略开展工作 通过开源节流、降本增效促进销售与资产盘活 [2] 市场信心与流动性 - 碧桂园被纳入恒生综合指数 标志着阶段性达标港股通门槛 释放市场信心修复与流动性改善的积极信号 [2]