保险股暴涨行情 - 香港保险板块大涨超4%，中国人寿H股大涨近6%，平安摩通五八购、平安瑞银五八购实现单日翻倍 [1] - A股新华保险涨超4%创历史新高，中国太保、中国人寿跟涨 [3] - 港股保险板块涨幅居前，3只中国平安认购证翻倍，友邦保险相关认购证集体上涨 [4] 预定利率调整政策 - 中保协公布预定利率研究值为1.99%，连续第二次低于2.25%水平 [1] - 普通型、分红型、万能型保险产品预定利率最高值分别调整为2.0%、1.75%、1.0% [7] - 产品切换时间为8月31日，届时将不再接受超过新预定利率的产品投保 [7] 行业影响分析 - 传统险和万能险预定利率分别下调50bps，分红险仅下调25bps，提升分红险竞争力 [10] - 当前大行5年期储蓄存款利率仅1.3%，分红险相比储蓄存款和银行理财具有相对优势 [10] - 预计保险公司9月起将全面进入分红险时代，实现负债结构转型拐点 [11] 市场资金流向 - 2020年以来中国新增居民储蓄存款超过80万亿元，储蓄存款活化趋势有望形成 [11] - 降低储蓄存款利率和银保渠道手续费有利于资金向头部保险公司迁移 [11] - 头部保险公司正从储蓄存款搬家和扩大资产负债表中受益 [11] 盈利能力改善 - 新单负债成本下降有望缓解利差损压力，传统险预定利率降至2.0%改善实际盈利能力 [12] - 资金成本2.5%与30年国债利率1.8-1.9%的倒挂压力有望缓解 [12] - 预定利率下调将提升新单盈利性和销售积极性，改善整体销售动能 [12]