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达势股份:公司动态研究报告:门店快速扩张,利润持续释放-20250602
华鑫证券· 2025-06-02 09:23
报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予“买入”投资评级 [10] 报告的核心观点 - 公司作为披萨龙头企业,品牌效应持续释放,目前在中国市场处于门店快速扩张期,同时随着人效、费投效率持续优化,规模效应提升,预计利润持续释放 [9] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价为95.00港元,总市值为124.3亿港元,总股本为130.9百万股,流通股本为130.9百万股,52周价格范围为51.1 - 125.2港元,日均成交额为23.3百万港元 [2] 业绩表现 - 2024年实现营收43.14亿元(同增41%),归母净利润0.55亿元(2023年为 - 0.27亿元);2024H2营收22.73亿元(同增36%),归母净利润0.44亿元(2023H2为 - 0.35亿元) [6] - 2024年毛利率同增0.3pct至72.88%,原材料及耗材成本率同减0.3pct至27.12%,员工薪酬率同减4pct至34.99%,广告及推广开支率同减0.2pct至5.04%,净利率同增2pct至1.28% [6] 门店情况 - 2024年底门店较年初净增加240家至1008家,其中北京及上海门店数较年初净增加20家至371家,新增长市场门店数较年初净增加220家至637家 [7] - 2024年单店日均销售额1.31万元(同增4%),单店平均每日订单数量为160个(同增10%),单笔订单金额82.04元(同减5%) [7] - 2024年同店销售增长2.5%,保持同店销售过去30个季度连续正增长的记录 [7] - 截至2024年底,公司会员共2450万人(同增26%),会员贡献收益占比持续提升 [7] 开店计划 - 2025年计划新开300家门店,相关资本开支共计5.7亿元;2025年初至3月14日,已新开82家门店,另有26家门店在建,62家门店已签约 [8] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.13/1.83/3.13元,当前股价对应PE分别为78/48/28倍 [10] 财务预测 |预测指标|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|4314.09|5666.21|7289.07|9036.76| |YoY|41.41%|31.34%|28.64%|23.98%| |净利润(百万元)|55.20|148.52|239.71|410.09| |YoY|-307.48%|169.08%|61.40%|71.08%| |每股收益(元)|0.42|1.13|1.83|3.13| |EBIT Margin|18.71%|10.20%|12.48%|13.91%| |净资产收益率(ROE)|2.46%|6.29%|9.39%|14.67%| |市盈率(PE)|209.96|78.03|48.34|28.26| |EV/EBITDA|10.94|13.55|10.58|8.86| |市净率(PB)|5.17|4.91|4.54|4.15|[12]
宏川智慧:2024年年报及2025年一季:报点评:经营阶段性承压,看好利润释放空间-20250428
信达证券· 2025-04-28 16:23
报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 宏川智慧发布2024年年度报告及2025年一季报,受下游需求减弱影响经营阶段性承压,但现金流能力突出,利润增厚空间明确,维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营业收入14.50亿元,同比下滑6.27%;2025年一季度3.23亿元,同比下滑14.98% [3] - 2024年归母净利润1.58亿元,同比下滑46.57%;2025年一季度0.21亿元,同比下滑65.10% [3] - 2024年仓储综合服务营收13.47亿元,同比下滑7.13%;毛利润6.64亿元,同比下滑19.74% [3] - 2024年码头储罐业务营收12.65亿元,同比下滑7.46%;毛利润6.22亿元,同比下滑21.09% [3] - 2024年化工仓库业务营收0.82亿元,同比下滑1.79%;毛利润0.42亿元,同比增长7.28% [3] - 2024年经营性现金流量净额9.12亿元,同比下滑13.63%;2025年一季度2.01亿元,同比增长8.80% [3] - 2024年财务费用2.44亿元,同比下滑7.05%;2025年一季度0.55亿元,同比下滑10.94% [3] - 2024年现金分红总额1.37亿元,分红比例87%,基于2025年4月25日收盘价股息率为2.1% [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为13.54、15.17、16.97亿元,同比增速分别为-6.64%、12.02%、11.90% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.65、2.31、2.98亿元,同比增速分别为3.92%、40.49%、28.94% [3] - 预计2025 - 2027年对应EPS为0.36、0.51、0.65元,2025年4月25日收盘价对应PE为26.94、19.18、14.87倍 [3] 其他数据 - 截至2024年末,码头储罐罐容518.69万立方米,控股子公司罐容405.41万立方米,同比增长4.75% [3] - 截至2024年末,化工仓库仓容11.53万平方米,同比增长77.66% [3]
宏川智慧(002930):2024年年报及2025年一季报点评:经营阶段性承压,看好利润释放空间
信达证券· 2025-04-28 15:37
报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 宏川智慧发布2024年年度报告及2025年一季报,受下游需求减弱影响经营阶段性承压,但现金流能力突出,利润增厚空间明确,维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年营业收入14.50亿元,同比下滑6.27%;2025年一季度3.23亿元,同比下滑14.98% [3] - 2024年归母净利润1.58亿元,同比下滑46.57%;2025年一季度0.21亿元,同比下滑65.10% [3] 业务情况 - 2024年仓储综合服务营收13.47亿元,同比下滑7.13%;毛利润6.64亿元,同比下滑19.74% [3] - 码头储罐业务:2024年末罐容518.69万立方米,控股子公司罐容405.41万立方米,同比增长4.75%;2024年营收12.65亿元,同比下滑7.46%,毛利润6.22亿元,同比下滑21.09% [3] - 化工仓库业务:2024年末仓容11.53万平方米,同比增长77.66%;2024年营收0.82亿元,同比下滑1.79%,毛利润0.42亿元,同比增长7.28% [3] 现金流与财务费用 - 2024年经营性现金流量净额9.12亿元,同比下滑13.63%;2025年一季度2.01亿元,同比增长8.80% [3] - 2024年财务费用2.44亿元,同比下滑7.05%;2025年一季度0.55亿元,同比下滑10.94% [3] 分红情况 - 2024年现金分红总额1.37亿元,分红比例87%,基于2025年4月25日收盘价,股息率2.1% [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为13.54、15.17、16.97亿元,同比增速分别为-6.64%、12.02%、11.90% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.65、2.31、2.98亿元,同比增速分别为3.92%、40.49%、28.94%,对应EPS为0.36、0.51、0.65元 [3] - 2025年4月25日收盘价对应PE为26.94、19.18、14.87倍 [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|1,547|1,450|1,354|1,517|1,697| |增长率YoY %|22.5%|-6.3%|-6.6%|12.0%|11.9%| |归属母公司净利润(百万元)|296|158|165|231|298| |增长率YoY%|32.0%|-46.6%|3.9%|40.5%|28.9%| |毛利率%|57.6%|49.6%|49.1%|50.7%|51.4%| |净资产收益率ROE%|11.2%|6.0%|6.2%|8.7%|11.0%| |EPS(摊薄)(元)|0.65|0.35|0.36|0.51|0.65| |市盈率P/E(倍)|14.96|28.00|26.94|19.18|14.87| |市净率P/B(倍)|1.68|1.69|1.68|1.66|1.63| [4] 财务报表 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据 [5]