黄金的独特价值属性 - 黄金具有抗贬值特性，与手机、汽车等易贬值资产形成鲜明对比 [1] - 黄金无需特殊保养且物理性质稳定，不会因时间推移而显著贬值 [3] - 黄金拥有悠久的历史货币地位，从古埃及到春秋战国时期均作为流通货币，跨越文明更迭而价值不减 [3] - 黄金的价值支撑源于其稀缺性、物理稳定性以及工业与首饰用途的实用性 [6] 黄金价格的历史表现 - 上海黄金T+D价格从十年前的每克200多元人民币上涨至近期突破870元/克 [5] - 伦敦现货黄金价格飙升至3875美元/盎司 [5] - 1972年美元信用危机期间，金价从60美元/盎司大幅上涨至160美元/盎司 [13] - 2001年至2008年美元疲软期间，金价从260美元/盎司攀升至1800美元/盎司 [13] 影响金价的核心驱动因素 - 美元与黄金存在负相关关系，美元贬值或信用受损时金价通常上涨 [10][11] - 利率水平影响黄金吸引力，当美国联邦基金利率高达7%至19%时，无息黄金需求受抑制 [15] - 地缘政治风险等避险需求推高金价，例如911事件后及2022年俄乌冲突期间 [17] - 黄金开采成本构成价格底线，当前成本接近1500美元/盎司，约占现价的40% [19][21] 当前市场环境与结构性变化 - 2025年美联储开启降息周期，市场预期年内可能再降息50个基点，利好黄金 [13][17] - 2025年中东及俄乌地区持续的地缘政治风险为金价在高位提供支撑 [19] - 美国国债规模从2013年的16万亿美元激增至2025年的36万亿美元，十年增幅超过此前八十年总和，动摇了美元根基 [22][24] - 全球贸易去美元化趋势促使各国将黄金作为重要的战略储备资产 [24]

美联储政策与黄金市场环境 - 美联储于9月18日凌晨宣布降息25个基点，且预计2025年还将有两次降息 [1] - 黄金价格与利率通常呈负相关，美联储降息预期升温利好黄金在中短期的表现 [5] - 特朗普政府对美联储施加压力，削弱其独立性，动摇了美元作为全球储备货币的信誉 [4] 黄金价格表现与牛市驱动因素 - 现货黄金价格在9月16日晚间一度突破3700美元，较2012年2月价格上涨220%，创下30多个名义纪录 [2] - 全球央行持续购买是金价上涨最重要结构性因素，2024年已是连续第三年购买超1000吨黄金 [3] - 地缘政治风险（如俄乌冲突、俄罗斯央行资产被冻结）促使多国重新评估储备资产配置，增加黄金储备 [3][4] - 特朗普政府贸易政策引发市场对美元质疑，2025年上半年美元指数跌幅超过12%，创1973年以来最大上半年跌幅 [4] 黄金的资产属性与市场逻辑 - 黄金作为非生产性有形资产，不产生收益，其长期回报驱动因素多变且潜力不明确 [1] - 在当前国际经济环境下，黄金成为重要的投资避风港，其核心逻辑是财富保存而非追求高回报 [2][9] - 黄金与股市（如标普500）表现无紧密相关性，使其具备突出的对冲价值，2025年出现黄金与美股同步上涨行情 [4][5] - 比特币总市值已接近黄金的10%，但尚未建立起在风险规避期间作为可靠避险资产的特征 [8] 黄金投资渠道与市场表现 - 对于个人投资者，通过黄金ETF（如SPDR Gold Shares, iShares Gold Trust）投资是更便捷的途径 [7] - 黄金矿业股票提供参与金价上涨的杠杆途径，因生产成本相对固定，金价上涨可能使利润翻倍 [7] - 2025年纽约证券交易所黄金矿业指数创历史新高，主要成分股涨幅超过80%；A股市场黄金股ETF年内上涨超过75% [8] - 全球黄金市场存在结构性矛盾，区域性政策变化（如潜在关税）可能导致价格扭曲和市场不稳定性 [6][7]